如果說2022年什麼Web3產品最為出圈，那StepN肯定榜上有名，這個簡單的跑步應用可謂以一己之力推動了「X to earn」概念的傳播，他先是迅速出圈吸引了大批使用者加入，之後在六月份又以更快的速度崩潰，留下一地雞毛。

在StepN剛剛出圈，使用者數還在大量增長的時候，就已經有人在質疑他是龐氏騙局，這些唱衰的觀點在當時爭議很大。如今距離StepN的鞋價崩潰已經過去了四個多月，「StepN是不是龐氏騙局？」這個問題已經不言自明，這裡打算從馬後炮的角度，分析一下StepN的遊戲機制，以及他為什麼會崩潰。

遊戲機制

StepN遊戲機制非常簡單，只有兩步：

使用者購買鞋子

跑步賺取代幣（GST）

使用者只需要每天等待能量恢復，消耗能量跑步就能賺取代幣，代幣（GST）可以在應用內部消耗，例如修復鞋子的損耗，升級鞋子的等級，Mint新鞋等，也可以在市場上換成穩定幣USDC或者SOL等貨幣。

StepN的核心是鞋子：

左上角是鞋子的四個特質，依次為稀有度、型別、等級和能量，他們作用分別是：

稀有度：分為灰、綠、藍、紫、橙，影響鞋子的屬性點和能量；

型別：分為Walker、Jogger、Runner和Trainer，影響跑步配速限制；

等級：為1-30級，消耗GST升級，影響鞋子的屬性點和每日GST產出上限；

能量：2-20，受到鞋子數量的影響，使用者需要消耗能量才能賺取GST。

左下角是鞋子的四個屬性，依次為效率、幸運、舒適和耐久，他們作用分別是：

效率：效率越高跑步獲得的GST越多；

幸運：影響跑步的寶箱掉落機率；

舒適：舒適越高，鞋子30級之後的收益（GMT）越高；

耐久：耐久影響鞋子的損耗，以及修復損耗的花費。

鞋子的四個屬性是可以透過屬性點進行重新分配的，加點極大地影響鞋子利潤，像圖中加點的30級Walker灰鞋，每日淨利潤就是產出的17。7減去損耗的2。7共15GST。

GST的具體公式比較複雜，可以看下圖：

StepN還有插槽和鑲嵌寶石等複雜的遊戲內容，在此不贅述。

如果使用者都遵循上述「買鞋-跑步-賺代幣-消耗代幣」的流程，那麼StepN最多就是Web3一些熱愛運動的使用者所使用的小眾應用，但值得一提的是，StepN還有鑄造（Mint）機制。在StepN中，新的鞋子可以透過兩個舊的鞋子Mint產生，每個舊鞋子最多Mint 7次，Mint的成本逐次上升，Mint後的舊鞋子有48小時冷卻期，冷卻後才能重新Mint。這個機制吸引了大量投機使用者加入，他們Mint新鞋後迅速賣出，實現快速回本，這幫助了StepN出圈，最終也導致了他的崩潰。

死亡螺旋

StepN從誕生到崩盤，可以概括成四個階段：

第一階段是使用者正常增長，此時使用StepN的使用者多是真正有鍛鍊需求的，他們願意花一點小錢去督促自己跑步，並賺取代幣作為獎勵。

這類使用者跑步優先於Mint，所以跑鞋的需求增長，但供給沒有顯著增加，鞋價平穩上漲。

第二階段是龐氏騙局的開始，投機使用者看到了鞋價上漲，認為可以獲取利潤，所以他們選擇買入鞋子，並積極地Mint新鞋，在市場上賣出來回籠資金。

此時投機使用者迅速進入，導致鞋子需求激增，同時投機使用者也積極Mint，鞋子供給也在增加，但因為有48小時的Mint限制，供給量增長趕不上使用者需求增長，鞋價快速上漲。

第三階段是龐氏騙局的破滅，此時使用者增長出現了乏力，但應用中已經有了太多的投機使用者，他們回籠資金的方式就是Mint新鞋，在市場上賣出，或者跑步賺取GST後賣出換穩定幣USDC。

投機使用者的「挖-提-賣」給鞋價以及GST造成了巨大拋壓，鞋子供大於求，鞋價開始下跌，同時鞋價是透過GST定價的，GST由於拋壓也在下跌，這進一步導致了鞋價的下跌，恐慌引起了投機使用者更大規模的拋售，鞋價步入了「死亡螺旋」。

第四階段是泡沫的破裂，隨著鞋價和GST的瘋狂下跌，投機使用者更沒有慾望入場買新的鞋子了，隨著大量投機使用者的離場，StepN的需求、供給和鞋價在低位重新找到了平衡。

可以發現，StepN被認定為龐氏騙局的原因是整個過程沒有「正外部性」，所謂的「鞋子」其實是一個「道具商品」。當時自信滿滿的使用者們忽略了一點，人們願意花幾千美金買一雙虛擬的跑鞋，究竟是為了跑步，還是為了「挖-提-賣」或者Mint之後出售呢？如果是前者，那麼StepN有正外部性的，就像專案早期的增長；如果是後者，那這就是一個依靠鞋價上漲來維持的擊鼓傳花。

GameFi的未來

StepN的崩潰對於「GameFi」和「X to earn」來說，無疑是一個巨大的打擊，也讓人們認真思考什麼才是健康的遊戲經濟模型。觀察Web2的大型網遊可以發現，有經濟模型非常健康的，如「夢幻西遊」，也有經濟模型非常糟糕的，例如「魔獸世界」，他們的區別在於主要玩家的型別不同。

當投機玩家過多時，「挖-提-賣」會嚴重導致價值流出，工作室打金後在淘寶賣出換成法幣，其他遊戲使用者的金錢就流入了工作室的錢包，而不會進入遊戲；休閒玩家偶爾氪金，退坑時也會轉手賬戶，他們在遊戲中收入和支出相差不大；重度使用者在遊戲中投入大量的金錢，他們可以說是真正給遊戲經濟系統帶來價值的人，重度使用者的長期留存和持續投入正是「GameFi」所尋覓的擺脫龐氏的「正外部性」。

如果說StepN的崩盤有給「GameFi」帶來什麼啟發的話，就是不管任何專案，都需要積極地將玩家從上圖座標的左側向右側轉化，轉化方式可以是打擊工作室，也可以是提升遊戲性等等。在Web2，遊戲經濟模型的錯誤可以透過種種方式彌補，但在Web3，任何經濟模型的錯誤都可能導致巨大的災難，需要更加謹慎。

今天就到這裡，再見，歡迎交流。