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小編：記得關注哦
我在上一篇內容中提到，你必須至少給 SBF 一些掌聲，因為他是“一代人中的交易天才”。好吧，我也被耍了。我以為 Alameda 團隊是很好的交易員，但結果他們只是另一家加密投機牛市商店——當熊市到來時，他們也像所有其他過度槓桿化的朱氏週期的信徒一樣被淘汰了。我們現在知道，在加密領域和一般的金融市場方面，Sam 是一個糟糕的風險管理者。然而，我仍然相信，他的交易遊戲仍然有一個獨特的元素，在行業內幾乎無人能及。SBF 在元水平上玩遊戲，並交易社會貨幣——他在這個過程中矇蔽了西方金融機構和加密貨幣行業。
SBF 為兩個團體獻上了一首甜美的塞壬迷歌：一個是中本聰的信徒，他們相信比特幣將成為人類歷史有記錄以來最具變革性的運動之一；另一個是 TradFi 的信任壟斷聯盟，認為加密貨幣是對使他們富得流油的現狀的生存威脅。面對中本聰的信徒，他宣揚福音，彷彿他是我們中的一員，可以代表我們成功地駕馭 TradFi 的權力走廊。而面對 TradFi 大腹便便的肥貓，他承諾在不走下他們在金融系統中的寶座的情況下，可以收穫這種新的財富來源。這就是他邪惡的天才力。FTX/Alamada 生態系統，也就是我以後所說的死星，把我們兩撥人都耍了。
這一醜聞、這一悲劇，以及很可能是一場公然的欺詐行為，涉及到美帝國（Pax Americana ［美利堅治世］）的許多地緣政治和種族問題，我將在接下來的幾篇文章中專門討論我從這一薩迦傳奇中得到的啟示。
現在，對於今天的部分——一篇由兩部分組成的文章，涵蓋了 SBF 如何利用他的先天優勢和超強的社會智力來欺騙大家，使他們認為他是一個加密貨幣的奇才，是西方主導的金融機構的未來。
白面板男孩跳不起來
我想寫這篇文章已經有一段時間了，但缺乏一個引子和背景，使之與我的讀者相關。因此，請大家仔細閱讀，我將為大家快速介紹美國的建國曆史，以及它對以種族為界的社會種姓制度的形成影響，我將論證它為 SBF 的崛起和 FTX 的最終崩塌提供了動力。我需要花點時間來介紹第二部分，所以請耐心聽我講完這堂簡短的歷史課。
在我們繼續之前，有幾件事情需要提及：
正如我在過去的文章中所論述的那樣，請記住，每個民族國家或社會都有一個以不同社會階層為基礎的文化；總是有一個“其他人”。這些“其他人”因其膚色、種族、宗教和/或口音而不同。但是，總有一些處於頂層的人在經濟上剝削那些處於底層的“其他人”，併為他們因上述“缺點”而採取的殘忍的非人道行為辯護。如果你有興趣對這一思路的悠久歷史的深入探討進行探索，我推薦你閱讀 Howard Zinn 的《A People’s History of the United States》。
請注意，我將使用“白人”（white）一詞來指代歐洲人後裔，使用“黑人”（black）一詞來描述非洲人的後裔。但是，如果一個人的血統中同時流淌著兩邊的血液，你該怎麼稱呼他呢？他們是“白人”、“黑人”，還是別的什麼？為什麼一滴“黑”就能摧毀整個“白”？我可以另寫一整篇文章來解構這些美國種族術語的語言譜系，但這是另外的話題了。現在，我要申明，我討厭使用它們，但為了簡潔和易於理解，我將繼續使用這些被誤導的——坦率地說，是陰險的——標籤。
在美利堅治世中，暗示種姓制度的存在是被禁止的。如果你帶著這種心態來讀這篇文章，而且你對開放你的思想不感興趣，請在這裡就停止閱讀。如果你願意繼續相信美國例外主義的童話故事，你只需拿起一份《紐約時報》，就可以認同機構對死星內爆的粉飾性敘述。他們最近關於 SBF 滅亡的吹捧文章，將他看似巨大的欺詐行為歸結為“善意的奇才試圖一次性做太多好事”，除非你深入瞭解這其中的社會因素，否則這完全是不可理喻的。
現在，講講好東西。
作為一個在國家資助的教育系統中成長的年輕人，你習得了美國建國的一個非常浪漫的版本。我上過公立和私立學校，他們都兜售著關於美國早期歷史的相同故事：一群“愛國者”厭倦了沒有代表權的過度徵稅，反叛並建立了美國，在那裡所有人都生而平等，對如何治理自己有發言權。
這個故事講得不錯。但我這兒還有另一個。
一群不想繳稅的富裕的男性財產擁有者，從事的行為按照今天的標準可能會被視為國內恐怖主義（例如波士頓茶黨）。然後，他們說服了一群貧窮的、沒有土地的、同為白人的定居者與他們一起抗爭，以脫離喬治國王。一旦獲得獨立，絕大多數美國人都不允許投票（包括所有婦女和所有沒有財產的男人）；國家在法律上認為黑人是男人的 ⅗，是他們主人的財產；美國原住民被從他們的祖傳土地上趕走，要麼是透過武力，要麼是透過不誠實的條約。這他媽可是個建國的絕妙辦法。
再深入一點，以下是投票權的概念——我認為這是平等的一個很好的代表，因為它是民主制度下自由和平等的公民最神聖和最基本的權利——在“自由的土地”上是如何逐漸演變的。所有白人男子——包括非土地所有者——在 1870 年，即美國建國近 100 年後，首次根據第 15 條修正案被授予投票權。 50 年後的 1919 年，第 19 條修正案終於保障了婦女的選舉權。最後，由於吉姆-克羅法和其他恐嚇方法使當權者能夠阻止黑人投票，他們的投票權不得不在 1964 年根據第 24 條修正案和投票權法案正式編入法典——那是將近 45 年後，也就是建國近 200 年後。
這些不同群體獲得投票權的時間交錯而漫長，反映了他們（在技術上）開始被美國社會接受為“平等”的時間——許多年的系統性歧視產生了一個固有的不平等制度。但是，即使在幾個世紀的時間裡，這些群體從未起來對他們新成立的國家進行同樣的“沒有代表權的徵稅”——針對他們新成立的國家的國內恐怖主義——這引出了一個問題，為什麼沒有？當局是如何讓貧窮的白人男子、所有的白人婦女、所有的非洲黑人奴隸和所有的美國原住民都留在他們自己的位置上的？
鑑於工業化前的美國早期並不是一個富饒的地方，他們缺乏抵抗力缺乏得令人難以置信。工業化前的美國是一個糟糕的生活環境，人們應該咬牙切齒地改善他們的地位才對。冬天很冷，夏天很熱，沒有足夠的食物，而且你離家很遠很遠（至少對美國原住民以外的所有人來說）。不要忘了，英國人迫不及待地想奪回他們失去的東西，西班牙人潛伏在南方，而法國人是很方便的盟友，他們可以在一瞬間將火槍和強大的海軍轉向美國所在的方向。
人口中的大多數是貧窮的白人男子和白人婦女（以下我將把這兩個個群體合稱為“貧窮的白人”）。因此，為了發動一次成功的起義，使事情變得更加平等，你只需要說服貧窮的白人，讓他們相信起義會使他們的命運得到顯著改善。
簡單說一下——這樣的起義實際上幾乎實現了。如果你想了解更多關於這場近乎第二次美國革命的情況，我建議你研究一下威士忌叛亂，以及著名的 Alexander Hamilton 是如何“拯救”這一天的。簡而言之，這個人見人愛的百老匯明星得到授權，在這場革命蔓延之前就組建軍隊來鎮壓它。漢密爾頓並不相信民主的充分性。相反，他認為君主制的歐洲制度實際上並沒有那麼糟糕，因為有“正確的”人在統治——如果美國透過完全平等的競爭環境偏離這一框架太遠，它將使自己陷入危險的境地。
認識到貧窮的白人潛在反抗的危險後，政府意識到，它只需要讓他們覺得自己不在圖騰柱的最底層——因為當人類覺得自己在任何系統中都比別人強時，他們更可能支援其繼續存在。因此，為了讓貧窮的白人團結起來，國家推波助瀾了對黑人的系統性詆譭，對黑人的奴役也方便地為南方農業提供了免費勞動力（好一招一石二鳥）。
作為一個貧窮的白人，生活是艱難的，但感謝主耶穌基督，你不是個黑人奴隸！仇恨那些黑面板的人肯定讓你對自己在白人經濟底層的處境感到好受。
隨著美國經濟的繁榮，它需要更多的廉價勞動力——特別是在 19 世紀 60 年代黑人被“解放”之後。因此，從 19 世紀中後期開始，中國人被允許進入鐵路建設。緊隨其後的是歐洲許多地區的貧窮的白人，他們在 19 世紀末至 20 世紀初在各自的本國面臨經濟停滯，如愛爾蘭、義大利南部和東歐。這些白人湧入東北部蓬勃發展的製造業城鎮（布法羅、底特律、匹茲堡等）。而在西南部，與墨西哥的邊界確保了中美洲和南美洲人會源源不斷地北上尋求更好的機會。
在這一點上，種族種姓制度需要進行一些調整。僅僅是白人就很好，但比前奴隸和中國苦力的階層有更好的生存環境並不是真正值得嚮往的事情——因此，白人子群體中的社會等級秩序也開始分層了。我相信你們中的許多人都看過電影，如《紐約黑幫》、《教父》，以及其他關於 19 世紀末和 20 世紀初紐約市和芝加哥等中心城市的故事，這些電影提供了關於這種等級秩序的有益說明。它還被編入了許多色彩斑斕的種族誹謗中，你今天仍然可以看到和聽到（儘管不那麼頻繁），基本上涵蓋了除盎格魯-撒克遜新教徒之外的每一個白人子群體。你來自歐洲的什麼地方，你信奉什麼宗教，都是這些汙辱的根源。
一個簡短的故事。作為賓夕法尼亞大學的學生，我接受了關於白種人細微差別的速成教育。兄弟會系統允許同種姓的白人群體聚集在一起。這裡有猶太人、南方白人、WASP 和國際白人兄弟會。雖然他們沒有貼出廣告牌說“如果你不是這個或那個，請不要申請”，但每個人都能很快猜到哪所房子是哪個。我的宿舍是傳統上比較多元化的兄弟會之一，至少就賓大兄弟會而言是如此。在 20 世紀 90 年代初，當 WASP 兄弟會的一名成員用種族歧視的語言稱呼一名黑人兄弟時，該兄弟會遇到了一些麻煩。我們宿舍的一個兄弟或認捐者為了報復，綁架了 WASP 兄弟會的一個兄弟，把他綁在西費城黑人聚居區的旗杆上，用吊箱播放 Malcom X 的演講。
隨著 20 世紀的發展，美國大熔爐的不斷攪動，這些白人子群體之間的等級界限開始變得模糊不清。白人種姓的等級制度開始更多地圍繞著教育背景、財富和地理位置而凝聚。像 20 世紀 60 年代那樣的日子已經一去不復返了，當時身為愛爾蘭天主教徒意味著你在白人世界裡不被允許做某些事情（題外話——這就是為什麼 John F。 Kennedy 的當選對白人社會種姓制度來說是一個里程碑式的事件）。
儘管如此，有一個來自舊時代的主要的白人裂痕仍在持續——它可以追溯到南北戰爭期間發生的事情。內戰是由製造業（相當於這個時代的“科技”部門）主導的北方和農業種植園經濟的南方之間的經濟衝突。正如你可能知道的那樣，北方贏了。林肯總統執行的天才戰略之一是“解放”奴隸，允許他們加入聯邦軍隊。根據 1860 年人口普查，“有色人種”人口占南方總人口的 41%。 林肯一舉增加了一群非常積極計程車兵，並在一段時間內削弱了南方的勞動力，因為他們的黑人人口在北方尋求庇護。
戰爭勝利了，但支撐戰爭的部落主義卻一直存在。時至今日，一些南方白人喜歡舉著南方邦聯的旗幟遊行，這一事實應該能夠告訴你所有你需要知道的美國白人人口中的一部分人仍然存在的憤怒情緒。已經過去 150 多年了，他們仍然沒有接受失敗的事實。
鑑於北方在歷史上被認為比南方更進步、更有教養、更有文化、更富有，北方的白人認為他們南方的兄弟姐妹是一群無知的農夫。Hilary Clinton 在 2016 年與 Donald Trump 競選總統時，將他們泛指為可悲的人。描述這些白人農場男孩和女孩的政治正確的方式是稱他們為“來自飛越州的人”。基本上，如果你不是來自西海岸，其文化和金融首都是洛杉磯和舊金山，或者東海岸，其文化和金融首都是紐約市和波士頓，那麼你就是一個一無所知的白人垃圾。
想一想吧。美國最有名的高中，如Harvard Westlake、Brentwood、Andover、Exeter、Choate 等等，都在沿海地區。同樣，美國最負盛名的大學——如斯坦福大學、加州理工學院、麻省理工學院、哈佛大學、耶魯大學、普林斯頓大學、賓夕法尼亞大學（Go Quakers！）等等——也都在沿海地區。而且值得注意的是，它們都不在南方。美金融帝國的首都在紐約。美科技帝國的首都在舊金山。美帝國的娛樂和文化之都在洛杉磯。主流金融新聞機構從紐約和波士頓的高處噴出統治階級的敘述。
順便說一下美國最上層階級從這些文化中心施加的控制和影響，這些文化中心主要負責創造和輸出國家的文化。當我剛到香港時，我注意到商場裡的中檔餐廳會播放匪幫說唱。有罵人的，有各種挑釁性的語言——但它是對著享受健康家庭晚餐的中產階級廣東人吹出來的。他們的孩子跟著節拍跳動，對這種藝術形式的歷史背景和它在他們文化中出現的諷刺性視而不見。說唱音樂是由美國社會底層的個人創造的，作為一種抗議的形式——但它後來被美國的統治階層收編了，他們在享受說唱音樂的同時，還利用它來延續對說唱歌手和像他們一樣的人的成見，使他們被貶到種姓制度的底層，並把它運到香港等其他地方，滲透到他們的文化和餐館，推進美國在國際種姓制度的頂端地位。簡而言之，美國的沿海統治階級能夠成功地採取一個來自低階種姓的抗議形式，重新包裝並以一種不僅加強其在美國種姓體系中的地位，而且加強其帝國作為世界上最重要的文化超級大國的作用的方式進行廣播。這就是他們微妙但具有壓倒性的影響所擁有的力量。
我的觀點是，儘管隨著時間的推移，美國的種姓制度已經發生了很大的變化，但如今仍然存在。如果你屬於沿海地區驅動的最上層階級——我稱之為“正確的白人”——你將有很大的機會在工作領域取得成功。這是因為那些控制著美國和平的主要方面的人坐在特定的地方，上過特定的學校，因此，他們傾向於支援那些也在這些地方和在這些學校上學的人。他們畢竟也是人。
想一想——年輕人都被教育怎樣才能成功？
“在學校努力學習，取得好成績，這樣你就能上一流大學。”
“欠下鉅額債務，因為隨著時間的推移，大學學位能賺更多的錢。”
“成為一名律師、金融家、工程師等，這樣你就可以在一家公司工作，成為機構經濟中的頂尖人物。”
那麼，這一切與 SBF 有什麼關係呢？嗯，他就是上述那種正確的白人。下面是 Bitstamp 文章中關於 SBF 身世背景的一小段話，它解釋了你需要知道的所有情況，即為什麼每當他走進房間並開始談論加密貨幣時，控制美國和平的金融、技術、媒體和文化機構的人和機構就會為他傾倒。
Bankman-Fried 1992 年生於加利福尼亞，父母是斯坦福大學法學院的兩位法律教授。他的父母都認同功利主義哲學——如果行為是有用的或有利於大多數人的，就是正確的。這種道德哲學的教養為 Bankman-Fried 後來的慈善事業奠定了基礎。
在成長過程中，Bankman-Fried 一直討厭學校，認為它枯燥乏味，結構化程度過高。他在高中的暑假裡參加了加拿大/美國數學營，這為他提供了所需的智力挑戰。他考入了麻省理工學院（MIT），並於 2014 年畢業，獲得了物理學學位，同時還輔修了數學。他仍然對正規教育不屑一顧，指出他在學校學到的東西最終在他的職業生活中都沒有用。
在他大學二年級的時候，Bankman-Fried 參加了 Will MacAskill 的講座，他是有效利他主義的創始人。Bankman-Fried 認為這次講座是他人生的轉折點，用一個名字和一個運動體現了他長期堅持的信念。
我們來看看被社會接受的機構的檢查清單。
沿海地區“受過教育的”白人——是
專業高知的父母——是
在”頂級“大學受過教育——是
額外獎勵回合：有一根陰莖——是
這些特點對金融、法律和科技等行業的人特別有吸引力，這些行業往往充滿了以自己被視為高成就者為人生目標的人（即那些渴望站在權勢等級頂端的人，根據遞迴屬性，希望成為正確的白人）。
因此，當一個具有 SBF 血統的人開始推銷他的東西時，你就會坐直聽。你不會質疑為什麼這個人被允許進入這個房間。你不會質疑他是否真的明白他在推銷什麼狗屎。你不質疑任何東西，因為你是被預先設定好的——由於種族和社會種姓制度幾百年來的形成——相信 SBF 說的任何話的表面價值。
簡而言之，你未能調動大腦的理性思考部分，因為這是人類應對充滿太多資訊的不確定世界的方式。我們使用啟發式捷徑和定型觀念來更容易地做出決定。如果沒有它們，我們將無法迅速瞭解我們周圍的環境，無法在社會中正常運作。
SBF 認識到了這一點，並利用他是“正確的白人男孩”的特質，將其作為資本。這就是他如何打造一顆死星，如何將他中等規模的道具交易公司 Alameda 發展為全球金融強國 FTX（強調）。
死星是什麼
我要感謝部落格 Milky Eggs對死星之歷史的出色分解。他們對這個問題做了更深入的研究，他們的結論與我的理論大致一致。我將用他們部落格中的引文為本節做註釋。
從各方面來看，SBF 都是位於芝加哥的 Jane Street 的一名成功的量化交易員。Jane Street 是世界頂級的自營交易公司之一。然後他在 2017 年透過做套利交易和其他高到中頻的預測性交易進入了加密領域。
隨著加密貨幣的成熟，所謂的市場中立的交易商店變得越來越難賺錢。這是因為主宰全球股票和外匯市場的大佬們開始允許小型內部機構嘗試交易加密貨幣。他們很快發現，他們的技術和智力——在競爭激烈的 TradFi 市場上被磨練得完美無缺——可以輕鬆對付速度較慢和不太靈活的加密貨幣交易公司。
我想 Alameda 開始注意到他們在交易中的 alpha 越來越小了。我相信 SBF 得出的結論是，Alameda 需要更好的市場資訊，以獲得比他的競爭對手，即其他大型交易商的更多優勢。獲得最佳流量的最佳方式是擁有一個交易所，並與客戶進行交易。在這一過程中，他們還決定放棄嚴格的市場中立和小時間尺度的交易，併成為多頭的德根加密狗屎幣投機者。
他們團隊的社交媒體歷史清楚地支援了這樣一個觀點，即擁有資訊流和全面德根是他們交易策略的核心。例如，這裡有幾條 Sam Trabuco 和 Caroline Ellison 的推文，他們負責 Alameda。
（題外話：Sam 是對的——這不是隨機的機會，因為所有的狗屁都與美聯儲的資產負債表同步懸浮在歷史高位。從 2018 年到 2021 年底，每個人都覺得自己是個天才。）
從 FTX 一開始，該公司就超級透明，創始人擁有的關聯交易公司 Alameda Research 是該交易所的主要做市商。如果你認為 FTX 沒有給 Alameda 任何特權，那麼這種安排在表面上沒有任何問題。Alameda 提供了非常有價值的服務，它全天候為 FTX 的客戶提供流動性，並提供合適的點差。
事實證明，Alameda 能夠在 FTX 上提供極其嚴格的定價。這是 FTX 能夠迅速從其更成熟的交易所競爭對手手中奪取交易量的原因之一。另一個原因是，FTX 在創紀錄的時間內提供了極難安全實施的功能，如多幣種抵押擔保。我們現在知道，這並不是由於任何一種令人難以置信的技術能力——Alameda 只是承擔了風險，並希望市場的迴旋能拯救他們，而不是建立一個安全的技術解決方案來解決這個問題。
隨著 FTX 和 Alameda 的並肩發展，大家開始認為 SBF 是有史以來最好的交易商之一，因為 Alameda 的所謂驚人回報。我無數次聽到關於這家交易公司賺了多少億利潤的傳言。但是，由於最近幾天曝光的資訊，似乎 Alameda 可能有一些秘密武器。其中一個秘密武器是可能直接從客戶存款的餅乾罐中向 FTX 借錢。提供什麼抵押品（如果有的話）並不重要——在沒有得到上述客戶明確同意的情況下，將客戶資金借給 Alameda，充其量也是不道德的。另一個秘密武器是他們的潛在能力，即在 FTX 上比其競爭對手更快的交易。如果他們確實有這樣的延遲優勢，Alameda 的交易訊號將是超級有利可圖的。這將透過允許 Alameda 比其他公司更多地呼叫 FTX 的交易引擎 API 來實現。允許你呼叫的次數越多，你就可以更頻繁地提交、更新或取消你的訂單——讓你的動作比你的競爭對手更快。
隨著他們漸漸騰飛，當時的目標可能是讓 FTX 儘可能多地吸納零售和機構客戶，以提高交易量和存款基礎。然後，Alameda 可以借用這些存款，與 FTX 的客戶進行交易。假設這些事情都是真的，這幾乎就像給 FTX的 客戶提供了一條繩子，讓他們透過向 FTX 存款和與 Alameda 的硬連線緩慢地上吊自殺。
我相信，在 2022 年初美聯儲開始加息之前，Alameda 可能一直在手忙腳亂地賺錢。但隨後加密市場在 2021 年 11 月達到頂峰，Alameda 成為最後的流動性提供者。當市場開始了通往 goblin town 的單程列車時，在所有大量清算訂單的另一邊是 Alameda。
如果我們相信 Alameda 用 FTX 的客戶資金收購了大量的狗屎幣，那麼如果上述狗屎幣的價格急劇下降，Alameda 將無法償還其從 FTX 的貸款。我們不確定這一切，但我們知道 Alameda 提供 FTT，即原生的 FTX 代幣，作為 FTX 從客戶存款餅乾罐貸款的抵押品。不難猜測，Alameda 可能參與了迴圈行為，即用借來的資金購買狗屎幣，然後抵押所述狗屎幣以獲得更多借來的資金。我們確實知道，Alameda 是 FTT 代幣首次發行的主要參與者。Alameda 是否從 FTX 客戶存款中獲得了認購發行的資金？
CNBC對 FTT 的運作方式有一個很好的介紹。為了完整起見，這裡還有古老的紐約時報，描述了客戶資金如何被從 FTX 盜取並落入虧損的 Alameda 手中。
同時，據一位知情人士稱，在週三與 Alameda 員工的會議上，Ellison 女士解釋了導致崩潰的原因。她聲音顫抖地道歉，說她讓整個集團失望了。她說，最近幾個月，Alamed 已經開始貸款，並將錢用於風險投資和其他支出。
這位熟悉會議的人說，Ellison 女士曾在會上解釋，在今年春天加密市場崩潰前後，貸款人開始收回這些貸款。但 Alameda 已經花費的資金不再容易獲得，所以該公司使用 FTX 客戶的資金進行支付。她說，除了她和 Bankman-Fried 先生，還有兩個人知道這一安排：Singh 先生和 Wang 先生。
假設 Alameda 在從事這種迴圈行為，如果狗屎幣的價格下跌，Alameda 就沒有能力支付了。也許Alameda 在遭遇 LUNA/TerraUSD（我將其稱為 Terra）德崩潰時，是在略微虧損的情況下運營的，如果不是勉強盈利的話，Terra 生態系統——在 2022 年 5 月估值為 400 億至 600 億美元——在一週內變成了 0 美元。LUNA 是 Terra 生態系統的治理代幣，UST 是與美元掛鉤的演算法穩定幣。LUNA 和 UST 都在 FTX 上進行了大量的交易。
隨著 LUNA 和 UST 開始了它們在數理上無法避免的死亡漩渦，客戶急於出售他們可以出售的東西。Alameda 必須在那裡吸收所有的流量。SBF 可能不屑於閱讀或理解 Terra 白皮書。當然，以他所謂的數學敏銳度，他肯定會看到，一旦掛鉤開始下滑，整個生態系統就註定要歸零。但相反，SBF 在他自己的供應上得到了滿足。Alameda 不得不繼續提供流動性，因為不這樣做會降低 FTX 的價值。如果沒有 Alameda 提供 24/7 的流動性，就不會有 FTX，因為如果沒有 Alameda 可能獲得的特權，沒有其他公司會認真承諾提供這種水平的流動性——尤其是在糟糕的情況下。
Milky Eggs 提供了他們對死星之損失的總結，這些專案大部分可以追溯到 Terra 的崩潰及其對整個行業的附帶損害。
Voyager/BlockFi 收購：15 億
LUNA 崩潰：10 億
KCG 式的演算法崩潰：10 億
FTT/SRM 抵押品維護：20 億
風險投資：20 億
房地產、品牌推廣和其他無聊的開支：20 億
FTT 從 22 美元降至 40 美元：40 億
自由支配的長線變壞：20 億
總額：155 億
我還必須提到，Alameda 似乎很可能用它的狗屎幣投資組合——更重要的是，Alameda 是那些狗屎幣最大的投資者/持有者——作為貸款的抵押品。在 Terra / Three Arrows Capital / Celsius / Voyager 失敗之後，所有的加密貨幣資產都下跌了 50% 至 75%，Alameda 兩頭受氣。為了給他們在 FTX 上密切持有的所有狗屎幣提供流動性，他們損失了數十億美元。同時，他們還欠 FTX 和其他人的錢，這些錢也是由現在毫無價值的狗屎幣組合抵押的。
請記住——Alameda 在 FTX 平臺上的主導地位使得大型交易機構在不利條件下認真承諾向 FTX 提供流動性是不經濟的。因此，當 Alameda 倒閉時，沒有人能夠介入並提供必要的流動性來維持 FTX 的正常運轉。
在這一點上，SBF 別無選擇，只能採取激烈的行動。他很可能不得不借用大部分 FTX 客戶的存款來彌補 Alameda 的無底洞。
貸款危機總是這樣結束的。當貸款人不繼續貸款時，他們之前的所有貸款都無法償還。這種活動首先是不經濟的，因此，貸款總是壞的。我們相信 Alameda 是一個健全的實體的唯一原因是，信貸總是來自於 FTX 的儲戶。
請不要曲解這一點，這是一個簡單的故事。Alameda 公司虧損，而 SBF 和其他高階管理人員沒有接受虧損，而是決定從 FTX 客戶的存款中拿錢。如果你是一個懶惰的記者，閱讀這篇文章，這就是你需要知道的全部內容，以便正確描述死星是如何爆炸消失的。
在得出我精闢的結論之前，請讀一讀破產的“死星”——FTX 的新任 CEO John Ray 的話：
第二部分
你現在知道了我關於美國大同社會種姓制度的理論，也明白了死星是如何建造的。我希望還能證明，為什麼 SBF 有必要在社會上騙取整個以西方為首的既定金融精英，讓他們把他和 FTX 納入他們的騙局，以及他如何能夠做到這一點。
下面是一向善於言辭的 Dave Portnoy 對 SBF 的詐騙方式提出的看法：
Dave Portnoy is 100% on point about Sam Bankman-Fried and #FTX。 SBF just shut up
在我的下一篇文章中，我打算證明 SBF 是如何構建一個完全虛假的生活和人設，以便在他是誰和他的意圖方面欺騙所有人。他的穿著、住處、飲食和信仰都是假的。他創造了我們所熟知的 SBF 這個角色，目的是為了欺騙我們所有人。這很有效，直到市場的無情之手追上了他對風險管理的公然漠視。