文/楊劍勇

格靈深瞳在科創板註冊於2022年1月11日生效，接下來將會啟動發行工作事宜，意味著又一家持續虧損的AI獨角獸即將上市。需要指出的是，日前商湯於港交所上市，市值一度超3200億港元（約410億美元），當前市值為2200億港元（約282億美元）。儘管相比高位市值減少超百億美元，但相比發行價依舊上漲71。69%。商湯在港的表現，能看出受到投資者青睞。

圖片攝影：楊劍勇

當然，商湯後續能否再創新高，市場也很難預料，但相比高位已回撥三成，預示市場也會逐漸趨於理性，迴歸價值，這將對於即將登陸科創板上市的AI獨角獸具有較高的參考意義。目前包括雲從科技、曠視科技、雲天勵飛等均以提交註冊，而格靈深瞳則先於其他AI獨角獸拿到IPO批文。根據註冊稿顯示，格靈深瞳擬募資10億元，其中，約5億用於人工智慧方向研發。那麼這家AI獨角獸成色幾何？

首先從營收來看，AI獨角獸在人工智慧趨勢下得到快速發展，營收以成倍的速度增長。

因各界對人工智慧技術需求劇增，至此人工智慧廣泛應用至各行各業，繼而帶來該市場呈現出高速增長態勢。根據權威調研機構IDC早前給出的資料顯示，2021年，包括軟體、硬體和服務在內的人工智慧市場達到3275億美元。到2024年該市場總收入將達5543億美元，五年複合年增長率為17。5％。

風口下人工智慧領域，湧現出無數的人工智慧創新企業，並得到快速發展。2018年、2019年、2020年、2021上半年，格靈深瞳營收分別為5196萬元、7121萬元、2。43億元、7218。8萬元，最近三年收入複合增長率達到116。12%，呈現快速增長趨勢。這家成立於2013年的AI獨角獸，是國內計算機視覺行業和演算法技術的早期探索者和實踐者，專注於將先進的計算機視覺技術和大資料分析技術與應用場景深度融合，所提供的人工智慧產品及解決方案已成功在城市管理、智慧金融、商業零售三大領域實現成熟的落地應用。

其次，格靈深瞳營收集中度高，營收增長面臨不確定性。

在城市管理領域，主要客戶為大型整合商，報告期內，前五大整合商收入佔比分別為84。74%、60。93%、40。44%、60。14%。在智慧金融場景中更是依賴於單一客戶。報告期內，來自農行的收入佔智慧金融板塊總收入比例達70。91%。智慧零售領域，單一客戶佔總收入比例98。91%。 能看出格靈深瞳在智慧金融及商業零售領域落地場景單一，這樣將帶來收入波動風險。

再次，格靈深瞳盈利是當前最大難題，商業落地能力以及鉅額虧損是爭議焦點。

2018年至2020年，格靈深瞳虧損分別為7455萬元、4。18億元、7820萬元，三年半累計虧損為5。7億元，2021年預計虧損6500萬～8000萬元，虧損較上年縮窄，主要原因系2021年預計攤銷的股份支付費用較上年減少所致。針對持續性虧損，格靈深瞳指出，主要系尚處於快速增長初期，營收整體規模較小，研發投入較高，並實施了多輪股權激勵，導致期間費用中的股份支付較高所致。報告期各期隨著公司收入快速增長，營業虧損呈收窄趨勢。

針對未來盈利情況，格靈深瞳表示，未來隨著人工智慧行業的快速發展，公司在下游應用場景的解決方案不斷豐富，規模效應將逐步顯現，預計未來經營虧損將繼續收窄直至實現盈利。預計2020-2023年主營業務收入複合增長率為35。96%，2023年收入預計超過6億元。

最後，人工智慧行業競爭日益激烈。伴隨著人工智慧技術日益成熟，行業呈現出群雄逐鹿的競爭態勢。

在格靈深瞳所處賽道，有AI四小龍支撐的商湯、曠視、雲從、依圖佔主要市場份額。根據IDC最新發布的資料顯示，2021年上半年，在中國人工智慧之計算機視覺應用市場份額中，商湯科技份額最高，位居行業榜首。其次是曠視、海康威視、雲從和創新奇智、依圖科技。

與此同時，人工智慧市場匯聚了眾多重量級玩家，不僅有華為、BAT重量級的巨頭，還有來自海康威視、大華股份、科大訊飛等細分市場的巨頭。格靈深瞳指出，在應用層面，在城市管理、金融、商業等領域，人工智慧企業也面臨著傳統行業龍頭企業與大型裝置供應商的市場競爭。隨著人工智慧的不斷髮展，技術、市場等方面競爭可能進一步加劇，行業企業的持續發展與經營業績面臨一定挑戰。而格靈深瞳與同行業人工智慧企業相比，公司的經營規模相對較小，綜合競爭力仍有待進一步增強。

在此之前，筆者曾指出，在人工智慧賽道上的玩家們，最終比拼的是技術落地能力，這也是衡量AI實力重要依據。整體來說，因科技巨頭完善的服務、場景落地能力等諸多因素，利用人工智慧助力各界轉型升級的同時，也在收穫行業發展紅利。對於AI獨角獸來說，面對日益激烈的競爭環境，能否保持持續增長，也存在爭議。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。他獲得網易2020年度最具影響力獎，致力於深度解讀物聯網、雲服務和人工智慧等前沿科技，觀點和研究策略被眾多權威媒體和知名企業引用。