長春高新曾是A股市場上的明星股。過去幾年，伴隨業績增長、估值抬升，公司股價持續上漲，也受到眾多基金的青睞。

但2021年以來，伴隨核心產品集採降價預期、行業估值下行等因素綜合影響，公司股價不斷下行，基金持倉也出現明顯下降。

然而，部分基金卻選擇逆勢加倉。

資料顯示，中歐醫療健康混合型證券投資基金、易方達裕豐回報債券型證券投資基金在2021年四季度大幅加倉長春高新。由於長春高新2022年以來較差的股價表現，拖累了這些基金今年的淨值表現。

值得注意的是，長春高新的業績增長也並不樂觀。最新披露的2021年年報顯示，公司去年第四季度業績明顯承壓，營收增速放緩、歸母淨利潤同比下降超過兩成。

逆勢加倉長春高新，中歐、易方達聯袂踩雷

長春高新最新披露的2021年年報顯示，公司前十大股東里的基金投資者中，中歐醫療健康混合型證券投資基金加倉近90萬股。

該基金由明星基金經理葛蘭所管理。2022年以來，由於旗下產品回撤較大，葛蘭的風控能力受到較大爭議。截至3月17日，中歐醫療健康A虧損16。77%，在同類產品中排名相對靠後。

不只是葛蘭，易方達裕豐回報債券型證券投資基金（以下簡稱“易方達裕豐回報”）也在去年四季度大幅加倉長春高新，成為該基金股票資產中的第二大持倉並進入長春高新前十大股東名單。

圖1：2021年四季度末易方達裕豐回報前十大股票持倉

易方達裕豐回報是一隻債券型基金，據基金招募說明書披露，該基金投資於債券資產不低於基金資產的80%、投資於股票資產不高於基金資產的20%。截至2021年四季度末，易方達裕豐回報的債券持倉佔基金總資產的比例為80。5%、股票持倉佔比為13。32%。

自2013年成立以來至2021年末，易方達裕豐回報的整體表現較為優秀，僅2013年錄得虧損。然而，2022年截至3月17日，該基金再次發生虧損，虧損幅度為3。31%。值得注意的是，長春高新在基金的前十大股票持倉中跌幅明顯靠前。

情有獨鍾？四季度易方達旗下產品合計加倉逾300萬股

由於業績表現靚麗，長春高新過去幾年股價持續上漲，是一隻不折不扣的市場明星股，受到眾多基金青睞。

2020年四季度以及2021年二季度是基金持有長春高新的高峰期，持股均超過1億股。但2021年三季度，基金持股大幅下降。

伴隨基金減倉，長春高新股價持續下行，2021年三季度下跌近三成、2022年截至3月17日下跌約35%。

圖2：2019年一季度至2021年四季度基金持股長春高新的數量變化

2021年四季度末，基金合計持有長春高新約6237。14萬股，佔比16。38%，僅略高於2021年三季度，大幅低於2020年四季度和2021年二季度。

但從具體機構來看，基金規模“一哥”易方達卻在持續加倉。2021年四季度末，易方達旗下合計43只產品持有長春高新，相比去年三季度增加7只；合計持股數量約為3405萬股，環比增加超過300萬股。

易方達為何如此看好長春高新？

集採預期疊加四季度歸母淨利潤同比下滑逾兩成，明星股的隕落？

長春高新主營業務為生物製藥及中成藥的研發、生產和銷售，旗下最核心的資產為子公司金賽藥業，後者主要產品為注射用重組人生長激素（粉針劑）、重組人生長激素注射液（水針劑）、聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效水針劑）等人生長激素系列產品。

在2021年5月見到股價高點522。17元/股以後，長春高新股價持續震盪下行，最低跌至2022年3月時的152元/股，跌幅超過七成。股價下跌過程中，公司部分股東以及董監高進行了增持。同時，公司回購約6億元主要用於股權激勵。

導致股價下跌的原因除了受市場整體走弱影響，公司核心產品人生長激素的集採降價預期是其中一個重要原因。

2022年1月19日，廣東省藥品交易中心釋出《廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量採購檔案》的通知，擬進行集中帶量採購的產品中包括了重組人生長激素。訊息一出，長春高新股價連續三天跌停。

公司最新披露的2021年年報顯示，公司全年實現營收107。47億元、歸母淨利潤37。57億元，同比分別增長25。30%和23。33%。其中，金賽藥業實現營收81。98億元、歸母淨利潤36。84億元。

圖3：2019年一季度至2021年四季度長春高新營收、歸母淨利潤同比增速

從單季度業績來看，長春高新2021年四季度的營收增速為15。17%，在2021年各季度中最低；歸母淨利潤同比下降22。40%，為2019年以來首次單季度同比下滑。

長春高新的業績增長可能並不樂觀。（CJT）

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