種種跡象表明，融創冰雪的拆分工作仍在進行中，但眼下卻到了是赴港上市還是出售回血的十字路口。

名字的變化是一條重要線索。

今年2月底，融創冰雪旗下的“熱雪奇蹟體育”召開品牌釋出會，將自身定位為培養滑雪人才的滑雪訓練中心，在全國佈局17個校區，覆蓋室內外滑雪場地。

▲熱雪奇蹟體育的釋出會現場。

但現在，“熱雪奇蹟”已經不僅僅是滑雪訓練中心的名稱。

就在今年4月底，融創文旅旗下的融創雪世界正式更名為“熱雪奇蹟”。

目前在網上搜索，包括大眾點評、高德地圖等平臺上的“融創雪世界”，都已經變更為“熱雪奇蹟”，融創雪世界的公眾號也已在4月25日更名為“熱雪奇蹟官微”。常年駐紮在廣州融創的滑雪教練跟懶熊體育確認，“廣州融創雪世界”已更名為“熱雪奇蹟”。

以往，雪世界是融創文旅小程式的一部分業務，但現在，相關業務需要在融創文旅小程式跳轉到一個名為“熱雪奇蹟”的小程式上操作。懶熊體育在去年就瞭解到，融創冰雪正在打造獨立的數字化體系，並且加快品牌煥新。

根據國家智慧財產權局商標局的資訊，早在2021年2月，成都融創娛雪文化旅遊發展有限公司就開始申請“熱雪奇蹟”的多個商標，7個月後商標註冊完成。

除了名稱更換、業務拆分，在股權架構上，融創也在圍繞熱雪奇蹟搭建一條新的公

司股權鏈條。

從天眼查上的工商資訊來看，2017年，

哈爾濱銘晟商業管理有限公司註冊成立，由深圳融創文化投資有限公司全資控股，

而哈爾濱銘晟商業管理有限公司全資控股了多個融創的文旅城專案公司。

但如果搜尋“熱雪奇蹟”，能發現一條獨立的股權鏈。

以架構中位置較為重要的廣州熱雪奇蹟娛雪文化旅遊發展有限公司為例（上述申請商標的公司也由其100%控股），天眼查顯示，此公司在今年2月之前的名稱為“廣州融創娛雪文化旅遊發展有限公司”，更名後管理團隊沒有變化，但股東里沒有融創的影子，實際控制人為一家香港投資公司“雪悅（香港）投資有限公司”。

進一步剖析可發現，這家投資公司於去年10月底成立，廣州融創娛雪文旅的歷史股東“融創文化旅遊發展集團有限公司”於去年11月退股，看上去這家新投資公司就是為了接上這一棒。

雪悅（香港）投資有限公司旗下的公司多註冊於2021年後，且多以“熱雪奇蹟”命名，法人代表也不少是融創冰雪相關管理層。

用以往的經驗來看，拆分股權關係但是管理層沒有變化的，往往是準備做資產處置。

早在去年9月，彭博社就有報道融創中國正考慮分拆其室內滑雪場業務，最早在2022年赴港進行IPO。

懶熊體育瞭解到，冰雪中心原為融創文旅的一個部門，而後壯大為融創冰雪，成為融創文旅的一個業務板塊。而在去年下旬，已經有其他滑雪場的高管加入到融創冰雪中分管營銷業務，新高管的加入，或許是為了給上市做更多準備。

但除了IPO，由於去年開始房地產行業頻頻爆雷，今年更是擴散到行業裡的更多公司身上，市場上也開始傳出“融創分拆冰雪專案是為了出售”的聲音。

2021年至今，融創透過無息借款、配股、賣貝殼股票、賣專案等多方式，持續回血數百億元。但即便如此，資金依然非常緊張。

今年3月28日，融創中國發布公告稱，公司預計無法在3月31日之前完成2021年財務報告的編制，融創中國的股票將於4月1日起在港交所暫停買賣。其中的原因是，國際評級機構下調公司評級，境外貸款受到影響，以及房地產境內公開債展期事項的影響。直至5月11日，融創中國依然沒有復牌。

有地產資深從業者告訴懶熊體育，近期融創內部資金緊張，但相比起其他已經爆雷的房地產公司，孫宏斌敢於承擔無限連帶責任，這種態度也給了市場一些信心。如果拆售，有不少投行對此意向積極。

另外，融創冰雪旗下有很多質量不錯的專案，如深圳冰雪文旅城，被列入《寶安區2021年重大專案計劃》，在深圳這種當下徵地如此難的地方都能得到一個做冰雪文旅城的機會，且如果建成將會是世界最大的室內滑雪場，雖然不是現金流專案，但對於當地來說是一個好故事。“融創還是一個大公司，能為政府帶來難以量化的影響力。如果拆分來賣掉，大資本也都對這型別的專案非常感興趣。”該地產從業者分析。

▲去年冬博會，融創文旅的展位上，深圳文旅城是大力宣揚的案例。

不過，兩天前，《鳳凰WEEKLY地產》有報道，深圳地鐵、萬科在深圳市政府的牽頭下，擬接手深圳融創冰雪城51%的股權，後來跟進的其他媒體又有報道合作仍在洽談中，尚未最終落實。

但有知情人士對懶熊體育表示，這可能是深圳區域公司逼總部發工資拿預算的博弈方式。

懶熊體育也向萬科相關人士求證，對方表示尚不知情。

這個專案全稱為融創華髮深圳冰雪文旅城，由融創中國與華髮股份合作操盤，專案開發主體為深圳融華置地投資有限公司（下稱“深圳融華置地”）。

5月11日，《財新》有報道稱，2020年11月23日，深圳融華置地以127。1億元地價將深圳冰雪文旅城相關地塊收入囊中。該專案公司應在2021年11月23日之前繳清全部地價。但迄今為止，深圳融華置地仍拖欠深圳相關政府部門50%地價。有知情人士告訴《財新》，融創中國方面遲遲拿不出資金。按股比估算，融創中國還需投入的土地款超過32億元。

另有知情人士告訴懶熊體育，融創確實在考慮出售酒店、商業等資產，但冰雪業務暫時不在其列，而會在架構重組完之後繼續推進赴港上市計劃。

無論如何，融創冰雪的分拆已經逐漸體現在業務上，並且可以感受到品牌換新的積極性。只是，因為市場的不確定性，以及地產商面臨的資金壓力，最終融創冰雪是要進一步赴港上市，還是退一步出售保身，恐怕最終要看孫宏斌的判斷。