最近，老牌房企招商蛇口有點火。

先是，9月13日，招商蛇口釋出公告表示，因市場環境發生變化，與“平安系”簽訂的股份認購協議、補充協議自動終止，雙方互不承擔違約責任。這一公告讓市場揣測萬分。

同一天，招商局蛇口還發布關於向關聯方整售物業的公告。

公告顯示，招商蛇口之控股子公司招商局置地之間接全資子公司招商廣州與仁和養投就廣州金山谷創意園區專案達成部分房產整體購買意向，招商廣州擬將其開發的金山谷創業園共計6棟建築物整體出售給仁和養投，交易金額為5。27億元。

交易價款共分兩期完成，首期自雙方完成房屋整售買賣合同簽字蓋章日起10個工作日內，支付全部購房價款的60％，即3。16億元；其次自房屋整售買賣合同生效之日起30個工作日內，仁和養投需支付剩餘購房價款，即相應標的總價款的40%，即2。11億元。

9月15日，北京產權交易所資訊顯示，招商蛇口擬轉讓旗下兩家公司100%股權。

披露資訊顯示，招商蛇口擬轉讓的兩家子公司分別為深圳市招盛閣置業管理有限公司和達峰國際擬轉讓明華（蛇口）海員服務公司。

前者經營範圍主要是物業租賃、物業管理，後者管理明華船員基地，包括明華船員培訓中心等娛樂場所。

最新半年報資料顯示，躋身尖子生行列的招商蛇口，淨利潤同比下滑了8成！股價近兩個月跌跌不休，到底是遭遇黑天鵝短暫低價，還是遭遇中年危機，壓力山大？

招商蛇口成立於1979年，早在41年前，就開始建設開發運營深圳蛇口片區。其母公司招商局集團更有“百年招商”的美譽。

背靠大樹好乘涼，在房地產“萬保招金”（萬科、保利、招商、金地）的黃金時代，招商地產的高光時刻來得特別早。

早在2007年，招商地產就成為了內地第一支破百的地產股（曾一度高達102。89元/股）。

2015年12月，重組後的招商蛇口在深交所上市。

其實，和很多房企比，槓桿遊戲要說，招商蛇口2020上半年的銷售，是不錯的。

首先，上半年合約銷售金額首次躋身銷售榜前十，過千億，1107。1億元（相關機構此前的具體資料略有不同）。其次，同比增長9。4%，算是很棒。

按照最新的披露，2020年8月，招商蛇口實現簽約銷售面積110。42萬平米，同比增加 18。74%；

實現簽約銷售金額268。05億元，同比增加 48。46%。2020年1-8月，累計實現簽約銷售面積711。86萬平米，同比減少2。41%；累計實現簽約銷售金額1603。75億元，同比增加 15。72%。

2020年招商蛇口計劃實現簽約銷售額2500億元，按照這個節奏，完成目標可能沒有問題。

另一方面，對比過去的輝煌，如今招商蛇口的股價恐怕讓投資者是一言難盡。5年內重回TOP10倒是在今年上半年實現了，儘管“代價”也頗為沉重。

半年報的營收資料其實不錯，但結果卻是增收不增利。

相比破千億的合約銷售金額，同期歸母淨利潤居然不到10個億，僅為9。13億元，同比大降81。35%；歸母扣非淨利潤約7。4億元，同比下滑84。68%！

上半年，招商蛇口的毛利潤為58億元，同比下降8。2%；毛利率23。85%，相比2019年上半年的37。88%，同比下降超14個百分點；更慘的淨利率僅為個位數5。11%，而2019年同期則為32。38%。

以如此大幅度犧牲利潤換來的規模，是否值得？恐怕是很多投資想要搞清楚的問題。

不難看出，和平安“分手”後的招商蛇口前路並不“平安”。一方面，招商蛇口需要面對現金流的巨大壓力；另一方面，招商蛇口還要“拯救”極速下滑的淨利潤。

話說回來，央企在融資等很多方面都有先天優勢，但願招商蛇口能守得雲開見月明。

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