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中國人壽200億元投資雲南國企混改 險資戰投加速 助力新基建

《科創板日報》6月15日(特約研究員 田簫)

中國人壽股權投資再下一城。

6月14日,中國人壽宣佈發起設立總規模200億元的“中國人壽-雲南國企改革發展股權投資計劃(首期)”,對雲南省投資控股集團有限公司(以下簡稱“雲投集團”)控股的雲南省國有股權運營管理有限公司(以下簡稱“雲南股權運營公司”)進行戰略增資。

該股權計劃由中國人壽集團旗下壽險公司全額出資,資產管理公司具體實施。目前,該股權計劃首筆90億元資金已完成投放,用於支援雲南股權運營公司投資雲南省滇中引水工程有限公司股權。

雲南股權運營公司原由雲投集團100%控股,前者是雲南白藥的並列第一大股東。此次交易完成後,中國人壽資產管理有限公司將持有云南股權運營公司24。79%股份。

天眼查資訊顯示,雲投集團前身為雲南省開發投資有限公司,是雲南省唯一的綜合性國有資本投資運營公司。 2021年,雲投集團合併總資產5372。91億元,淨資產2080。35億元,資產負債率61。28%,收入2056。6億元,利潤總額40。59億元。

計劃投資的雲南省滇中引水工程有限公司,則由中國中鐵股份有限公司控股53。37%,雲南省工業投資控股集團、雲南省國資委、雲南信用增進有限公司都持有其股份。

訊息披露後,中國人壽A股迎來漲停,漲幅9。99%,總市值達8154億元。

拆解中國人壽投資版圖

2021年,中國人壽實現歸屬於母公司股東的淨利潤為509。21億元,同比增長1。3%。投資資產達47168。29億元,同比增長15。1%;淨投資收益1887。70億元,同比增長16。0%;淨投資收益率達4。38%,較2020年上升4個基點。全年實現總投資收益2140。57億元,同比增長7。8%,總投資收益率為4。98%。

在其龐大的投資版圖中,有3家直管成員機構為其主要投資平臺。

其中,具體實施本次股權投資計劃的中國人壽資產管理公司(以下簡稱國壽資產),是國壽集團專業化資金運用的核心投資平臺,同時也是中國最大的資產管理機構之一,旗下管理資產突破4。5萬億元,涉足國內外公開市場、公募基金、另類投資等多個領域。目前,公司註冊資本為40億元,其中中國人壽保險(集團)公司佔40%,中國人壽保險股份有限公司佔60%。截至2021年底,資產公司合併總資產170。09億元,合併營業收入51。27億元。

近年來,國壽資產堅持“優質核心資產+主動風險管理” 的股權投資邏輯,持續加大對清潔能源、基礎設施等專案的股權投資,。

國壽投資保險資產管理公司,是中國人壽旗下更為市場化的專業另類投資平臺,投資領域涵蓋股權投資、不動產投資、基礎設施投資、特殊機會投資、普惠金融等。業務範圍包括受託管理資金開展另類投資業務、保險資管產品業務、資產管理等相關諮詢業務,以及監管機構批准的其他業務等。截至2020年末,國壽投資累計簽約規模近5000億元,在管資產規模近3300億元。

第三家國壽健康產業投資公司,則是中國人壽聚焦產業投資和金融的專業投資管理公司,業務範圍涵蓋健康產業投資管理、資產管理和運營管理。其以“國內一流健康產業投資平臺和服務提供商”為戰略定位,透過控股企業及受託管理方式,管理包括國壽股權投資有限公司、國壽嘉園健康管理有限公司等平臺公司,以及國壽大健康基金、高品質養老社群、社群居家養老等產品和專案。

參與混改、助力基建 中國人壽戰投加速

近年來,中國人壽在參與國企混改、助力基建投入中動作頻繁。

今年4月,中國人壽-湖北交投債權投資計劃(一期)成功落地30億元,投資孝漢應高速公路建設;中國人壽作為重要戰略投資者,出資認購華夏中國交建高速公路REIT。

5月,中國人壽-中核1號股權投資計劃完成募集發行,20。53億元戰略增資中核匯能有限公司,中國人壽成為中核匯能第一大戰略投資者和第二大股東。募集資金將主要用於中核匯能光伏、風電等新能源發電專案的開發建設,以及儲能新業務開拓、補充流動資金等。

同月,中國人壽-電投清潔能源股權投資計劃(二期)對電投清能二期碳中和股權投資(天津)合夥企業(有限合夥)完成13。6億元資金投放。此前,中國人壽資產公司已於2021年末完成76億元投資繳款,以中國人壽-電投清潔能源股權投資計劃(一期)投資了國內首支經綠色認證的綠色低碳產業投資基金,基金所投專案預計每年可實現節能量約103。29萬噸標準煤,協同二氧化碳減排量約24。46萬噸,助力構建以新能源為主體的新型電力系統。

此外,中國人壽-江西交投基礎設施債權投資計劃總規模22億元已於近日全額落地,專案主要投資於井岡山廈坪至睦村(贛湘界)高速公路專案。

截至6月初,中國人壽全系統投資基礎設施建設的存量規模超1。12萬億元,佔全部投資資產規模的比重超過21。8%,一批網路型基礎設施投資專案加速落地。

在本次雲南股權計劃專案中,中國人壽進一步將優質資產的邊界由實體專案,拓展至具有一定流動性和穩定分紅收益的資產,同時輔以自上而下的治理機制,為保險資金探索以優質資產為抓手與地方政府合作開闢了新路徑。

中國人壽表示,未來將積極推廣股權直接投資的“雲南模式”,發揮專業投資機構的能力,持續最佳化股權投資的方式方法,加大股權投資力度,為地方經濟社會發展提供更多權益性資金。

限制鬆綁 險資加碼股權投資

去年底,銀保監會發布了《中國銀保監會關於修改保險資金運用領域部分規範性檔案的通知》,取消此前保險資金投資創業投資基金單隻基金募集規模不得超過5億元的限制,並允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金,為保險資金擴大股權投資範疇提供了新的政策支援。

5月13日,銀保監會接連發布兩項關於保險資金投資管理的新規,修訂了可投資金融產品範圍,推動簡政放權,並細化規則強化“防風險”規定,進一步最佳化保險資產配置結構,提升保險資金服務實體經濟質效,防範投資風險。

銀保監會最新資料顯示,目前保險業資金運用餘額約23。54萬億元。然而,截至今年一季度末,險資配置於“股票與證券投資基金”的比例僅為12。13%,創2019年以來新低。

東吳證券非銀團隊認為,險資具有期限長、規模大、來源穩定與投資形式靈活的優勢,是助力實體經濟的有效手段,透過股權、債權、私募基金等形式直接對接實體經濟,積極服務國家重大戰略、重點工程和重要專案,可以實現金融資本與實體產業的共贏。

不過,在一級市場中,險資同樣需要面對與社會市場化PE、產業資本的競爭,對其而言並非易事:由於險資參與股權投資的制度限制相對其他資本仍然較高,在創投機構的選擇範圍上較為狹窄;考慮到自身產業協同的發展,險資的投資領域也不會過於寬廣;再加上保險企業對投資風險的把控較嚴,早期專案的風險屬性,仍然會是險資謹慎考慮的原因。

有保險公司股權投資部主管表示,目前他們正研究探索保險資金參與創投基金與早期專案股權投資的考核標準與投資決策流程,希望能透過一些“成功案例”,帶動保險資金穩步加快投資創投基金的步伐。

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