營收連年下滑，到2021年僅1。28億元，其中還有應收款1億元而且淨利潤已連虧三年；在前會所對內控制度出具否定意見後，兩年內公司兩換會所。但目前公司和審計機構均不認為公司持續經營有不確定性。這家公司就是至正股份（603991，SH），昨日公司股價收於44。25元，流通市值近33億元，在A股4000多隻股票中，流通市值排在2670名左右。

但昨日公司披露的監管工作函內容，再次把公司的問題暴露在公眾面前，交易所要求公司就2021年年報中的應收賬款、存貨等6大問題進行披露。鈦媒體APP注意到，監管工作函是6月8日下發給公司的，昨晚才公告。而最新訊息是，原定於6月22日回覆的時間已延遲到6月25日。

6大問題下，公司持續經營能力存疑問

鈦媒體APP注意到，交易所要求披露的資訊直接切中公司的“命門”。

一是應收賬款上，2021年期末，公司應收賬款餘額7541。97萬元、應收票據1712。32萬元、應收款項融資754。11萬元，合計1億元，佔營業總收入的78%，高於上期的66%，且本期為近 3年首次出現應收票據。應收賬款中，賬齡1年以上賬面餘額佔比71%；賬齡3年以上賬面餘額佔比30%。應收賬款週轉率1。01次，較上期的1。41次大幅下降，且處於同行業最低水平。此外，單項計提壞賬準備的應收賬款賬面餘額為7，191。94萬元，壞賬準備計提比例為 62。19%。

二是公司連續3個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤為負值，營業收入從2018年的5。70億逐年下滑至2021年的1。28億，本期年審會計師發表了標準無保留意見，且未認定公司持續經營能力存在不確定性。

三是公司2021年實現營業收入1。28億元，同比減少58。84%；歸母淨利潤-0。53億元，扣非後歸母淨利潤-0。57億元，虧幅較上期進一步加大。

四是公司本期籌資活動現金流入中，較往年新增一筆“借母公司款”3000 萬元，系向控股股東正信同創借款，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值 5%以上；對應籌資活動現金流出中，“還借母公司款”5000萬元。借款原因主要系正信同創為緩解公司資金壓力提供借款。本次借款年利率為不超過8%。此前正信同創於2020 年12月向公司提供財務資助2，000萬元，年利率為4。20%。

五是公司本期營業成本11977。66萬元，期初存貨為3865。76萬元，期末存貨為1986。95萬元，存貨週轉率為4。09次，低於2020年的7。09次和2019 年的7。16次，較前兩期明顯下滑。

六是涉及到公司往來款、供應商賬期異常、股東股權質押等問題。

交易所要求公司就上面六個方面的問題進行詳細披露。另外，值得注意的是，自2021年初以來，公司已連續兩年更換年審會計師事務所：2021 年2月2日將立信更換為立信中聯，2021年 12月10日將立信中聯更換為中審亞太。審計費也從40萬元漲到60萬元。

至正股份主營生產低煙無滷阻燃（HFFR）熱塑性化合物和輻照交聯化合物以及其他工程塑膠、塑膠合金、絕緣塑膠。鈦媒體APP注意到，在同行業，市值相近的40家公司中，其應收賬款週轉率排在末位，而存貨週轉率排在倒數第幾位，有市場分析人士告訴鈦媒體APP，從公司2021年財報及交易所監管工作函來看，公司經營的確陷入了困境。

值得注意的是，按退市新規，若上市公司最近一個會計年度經審計的淨利潤為負值且營業收入低於人民幣1億元，或追溯重述後最近一個會計年度淨利潤為負值且營業收入低於人民幣1億元，就會被實施退市風險警示；若連續兩年被實施退市風險警示，就會面臨被退市。顯然，至正股份2021年在營收大減、應收賬款佔比大幅增加，有為了營收達標而放寬信用的嫌疑。

上市以來，雷聲不斷

其實至正股份上市以來，“雷聲”不斷。或者說，原實控人讓公司上市的目的就是為了跑路。2017年3月，至正股份上市，主營業務為電線電纜、光纜聚烯烴高分子材料。上市以來，至正股份就一直在暴雷。首先，其2017年、2018年的年度報告均存在虛假記載，而2019年其內控報告則被出具了否定意見。進入2020年，至正股份又被爆出原控股股東及其關聯方曾在2017年、2018年及2019年1-5月期間，非經營性佔用上市公司資金達2。61億元。

與造假相對應的是，至正股份原實控人侯海良在解禁後便套現。資料顯示，2020年4月2日，至正集團與正信同創簽訂協議，擬轉讓至正集團持有的至正股份27%的股份，此事早在同年3月11日就已經開始籌劃。而侯海良持有的首發限售股4月10日才解禁。

至正股份的騷操作沒有因為原實控人跑路而結束。2020年11月28日，至正股份釋出公告稱，計劃將子公司至正新材料100%股權，出售給關聯方至正集團。值得注意的是，根據2019年年報至正股份超90%的營業收入來自至正新材料。對於賣掉主業，上市公司給出的解釋是為了剝離部分經營欠佳資產，回籠資金，增強持續經營能力。

不過，至正股份的小算盤還是沒能實現，因為2020年12月14日釋出的退市新規（徵求意見稿）剛好卡在至正股份出售主業的時間點上。截至2019年12月31日，至正股份資產總額6。9億元，淨資產4。1億元，營業收入4。6億元，如果賣掉至正新材料，至正股份將剩下不到5000萬元營業收入，以及2000萬元左右的淨資產。按照新規，將被實施退市風險警示。（本文首發鈦媒體APP，作者｜劉中凝）