記者|陳靖

近日，證監會主席易會滿表示，要深刻認識市場體制機制、行業產業結構、主體持續發展能力所體現的鮮明中國元素、發展階段特徵，深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同型別上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。

11月22日，多家國有上市公司股價應聲上漲。其中，中字頭概念股漲3。48%，板塊內5家公司漲停。此外，中船系、央企國資改革、深圳國資改革等概念板塊也取得不俗表現。

11月23日早盤，中字頭板塊繼續活躍。中國科傳、中成股份漲停，中化國際、中國電影、中國交建、中國軟體等跟漲。

國有企業作為國民經濟的重要支柱，其重要性同樣在A股市場得以體現。同花順iFinD資料顯示，截至11月22日收盤，A股共有1511家上市公司市值超百億元，其中，國有上市公司（包括央企國資控股、省屬國資控股、地市國資控股以及其他國有四類）合計596家，總市值高達35。83萬億元。而在127家千億元市值上市公司中，國有上市公司合計73家，佔比高達57。48%。

從市盈率（PE）角度看，目前業界普遍認為，PE低於13倍即公司價值被低估。而在前述596家百億元市值國有上市公司中，有372家的市盈率低於13倍，佔比約62。41%。

“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮，這在中國資本市場是重要且現實的問題。”中金公司認為，從整體市場尤其是A股市場的估值體系來看，儘管A股國際化程度近年有所提升，但國內資金仍然主導市場定價，A股的估值更多由內部的基本面預期變化、流動性和風險溢價等因素決定。未來，A股估值結構有改善空間，尤其是部分銀行及國有上市企業等估值長期、普遍偏低。

申萬宏源王勝團隊指出，目前提質方向已明確，央企佈局正當時。央企上市公司市值普遍較大，市值集中在大金融、通訊、 石油石化、公用事業等事關國家安全的“系統性重要行業”。

國泰君安證券首席投資顧問何力認為，國有上市公司估值普遍偏低與目前國內投資者仍偏向短線思維操作有關，即對中短期公司成長性給予的定價權重過高，對於公司長期穩健經營、盈利穩定性給予的權重過低；對小市值公司的股價彈性給予的權重過高，對大市值公司流動性優勢給予的權重過低。

國信證券王開、陳凱暢指出，建立具有中國特色的估值體系，是走好中國特色金融發展之路的重要環節。A股市場估值並不均衡，分行業視角下國企估值仍相對偏低。

他們認為，估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度，在國企“練好內功”+“強化公眾意識”雙管齊下的過程中，投資者有望進一步認識國企的內在價值，國企上市公司尤其是新興產業內的國企上市公司估值中樞存在一定提升空間。

中信建投首席經濟學家黃文濤認為：“首先國有上市公司估值偏低，應練好內功，提高核心競爭力，強化與市場溝通，做大市值；其次，服務實體經濟，更好落實高水平科技自立自強、建設現代化產業體系等戰略部署，促進科技、資本和實體經濟高水平迴圈，如製造業、國之重器、

自主可控

、新能源、軍工等符合產業升級方向和國家戰略的行業最受益。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，我國資本市場是多層次的，既有很多國有企業，又有很多民營企業，既有大盤藍籌股，也有中小盤成長股，這就決定了不同上市公司適用不同估值方法和估值水平。探索中國特色的估值體系，研究成熟市場估值理論，選擇合適的估值模型，是機構投資者的重要工作，也是發揮機構的研究優勢，提高機構定價權的重要方面，有利於促進市場資源配置效率的提升，發揮資本市場支援實體經濟的功能。

在提高國有上市公司質量方面，除了要對內“練好內功”，對外主動加強投資者關係管理也逐漸成為共識。

有分析師認為，未來國有上市公司可從四方面入手，加強投資者關係管理：一是加強投資者關係管理中的資訊披露，幫助投資者建立基於企業內在價值進行投資的邏輯框架，強化價值投資方式；二是推行價值理念，系統性展示公司的內在價值及發展潛力，為投資者基於公司內在價值投資提供幫助，實現公司與投資者利益一致；三是建立常態化溝通機制，提升投資者管理工作有效性；四是實行健全的分紅政策，提升投資者信心。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

開啟App看更多精彩內容