“電競硬體第一股”

作者 | 九錄

2022年12月23日，北京，隨著創始人路凱林敲響上市之鐘，

2014年黑馬大賽文創組冠軍、黑馬青島新動能實驗室1期學員企業——雷神科技股份有限公司在北交所正式上市

，股票程式碼：872190。

這是黑馬創業者在2022年收穫的第6個IPO，也是第1家成功登陸北交所的黑馬企業。

雷神科技是國內“專精特新”的科創企業走股權融資、北交所上市這條發展“黃金之路”的典型代表。作為2014年成立的專業化計算機硬體裝置商，其聚焦電競硬體裝置細分市場，逐漸開發出膝上型電腦、桌上型電腦、外設及周邊（顯示器、鍵盤、滑鼠、耳機等）等多種產品，形成了“雷神（THUNDEROBOT）”和“機械師（MACHENIKE）”兩大核心品牌，並在產業資本的加持下，實現了快速成長，影響力覆蓋整個電競產業。只用8年時間，雷神科技膝上型電腦及桌上型電腦產品銷量突破200萬臺，成為競爭激烈的計算機硬體市場中的“後起之秀”。

開盤首日，雷神科技股價收於22。00元，對應市值約

13。75億元

。

01

“電競硬體第一股”

作為北交所首家電競裝備品牌上市公司，雷神科技的成功上市背後，是中國蓬勃發展的電子競技產業。

“打遊戲”幾乎可以說是中國當代年輕人當中最受歡迎的文化體育活動。近年來在國家有關部門的引導下，國內電子競技文化日益走向職業化、規範化、體系化和市場化。2020年，亞奧理事會宣佈電子競技專案成為亞運會正式比賽專案，並參與2023年杭州亞運會。目前，國內部分高校也已開設了電子競技運動與管理專業，表明電競作為新興產業已經被納入主流視野。

據中國遊戲產業研究院釋出的資料顯示，

2021年中國電子競技使用者規模達4。89億人。

電子競技行業的發展，也給趨向飽和、增長乏力的PC機市場帶來了新的增長點。根據QY Research釋出的研究報告，中國市場電競膝上型電腦和桌上型電腦市場規模已從2016年的125億元增長至2021年的282億元，近五年複合年增長率達到17。67%，至2027年市場規模更有望超過550億元。

正是藉著電競行業的“東風”，雷神科技取得了快速發展。從2019-2021年，雷神科技分別實現營收

20。91億元

、

22。54億元

和

26。42億元

，營收復合增長率達到12。42%；同期淨利潤分別為5676。18萬元、5936。09萬元、7604。81萬元，同期毛利率分別為10%、9%、12%，在連續多年低速增長的電腦硬體領域顯得極為亮眼。

02

一個“創字頭”的誕生

路凱林

，西安交通大學工商管理碩士，曾任海爾電腦筆記本事業部總經理。

雷神科技的誕生，起源於他和另外兩個年輕人的一時“熱血”。

雷神創始人 路凱林

當時，路凱林已經在IT圈摸爬滾打了10年，行業的沉浮，讓他在瞭解更多行業規則的同時，也在思考破局之道。2013年，傳統PC業遭遇寒冬，但是路凱林和另兩個夥伴透過大量的網路大資料分析發現，“遊戲本”已經形成了一個巨大的細分市場。於是，他們三個人在2014年4月創立了雷神科技，全力打造新的電競生態品牌。

在此前接受媒體採訪時，路凱林介紹了當初的想法：

“其實剛創業的時候，電競的概念還比較弱。那時主要是想做一款遊戲本，後來我們發現，隨著生活水平的提高，人們不再滿足於用一臺電腦做所有的事情。比如出差、娛樂、玩遊戲，大家都不再侷限於只用一臺筆記本，人們對於筆記本有了新的需求，一方面要求輕便，另一方面要求功能性強，也就是說，出現了兩極分化。”

選定其中的一個方向走，是路凱林給自己定的原則。他們決定為玩家打造最極致的遊戲體驗，確定了

“只為遊戲而生”

的品牌理念。

沒想到，市場給了他們極為熱情的反饋。

2014年1月，雷神G150TB遊戲本一經發售便創造了21分鐘3000臺售罄的記錄；2014年7月，雷神911上市，首批500臺1秒被搶光、第二批3000臺10秒被搶光。整個2014年，剛滿週歲、只有很小團隊的雷神科技實現創收達2。5億元。

接下來，他們的夢想又得到了最好的展示舞臺。

在2014年8月創業黑馬集團主辦的

“黑馬大賽”

上，雷神科技在數十個專案中脫穎而出，一舉獲得文化與創意行業全國冠軍，併入選跨行業的年度總決賽。這讓他們獲得了更多的媒體和投資機構的關注。

2014年年底前，雷神就完成了PRE-A輪融資。2015年4月，又獲得了投資過陌陌、足記、錘子科技的紫輝創投A輪2250萬的融資，並透過911M遊戲筆記本在京東創造了2829萬的中國產品眾籌新紀錄。

透過年輕的創業團隊和年輕消費者之間進行深度連線和高頻互動，雷神科技團隊很快取得了快速發展：

2015年2月，雷神遊戲瀏覽器上線，實現了更好的使用者連線；利用眾籌帶來的熱度，當年“6·18”，雷神遊戲本實現銷量天貓第一，京東第二，全網第一；2015年年中，雷神科技累計粉絲突破了300萬。

作為一個年輕的筆記本品牌，雷神科技迅速贏得了年輕人的歡迎。

根據QY Research研究報告資料，2020年度，雷神科技在國內電競膝上型電腦及桌上型電腦市場的銷量份額達到8。87%，僅排在巨頭聯想和戴爾之後，位列第三；銷售收入份額達到7。83%，位列第四。2021年度，雷神科技更是實現同比增長17。21%，達到26。42億元。

03

寒冬中走出的“黑馬”

據業內人士分析，雷神科技的業績之所以能在近年獲得快速增長，主要有三個方面原因：

第一，專業C2M反向定製，研發出使用者需要的產品。

國內的遊戲玩家，即使不是硬體發燒友，大多也都聽說過跑車造型的“雷神911”，其顛覆性的外觀、強大的配置，一上市便曾讓整個遊戲本市場為之沸騰。這是因為雷神抓準了使用者痛點：對於傳統筆記本“厚、重、醜”的厭倦。事實上，雷神科技在開發產品時，會進行C2M反向定製，結合京東使用者大資料，開發電競使用者專屬產品，因而在市場上大受歡迎。

第二，全場景開發，在新品類方面持續突破創新。

雷神是做遊戲筆記本起家的，但現在圍繞使用者電競全場景，已經研發出了遊戲筆記本、遊戲桌上型電腦和電競周邊外設等全套專業電競裝備，並拓展到電子競技、影片創作、創意設計、數字化辦公等多種應用場景，在年輕消費群體尤其是電競愛好者中形成了明確的品牌定位，拓展了市場空間。

第三，打造“粉絲生態”，構建核心競爭力。

2019年，雷神自主品牌電競賽事“ACL全國高校精英賽”在高校中形成了非常大的影響力。這類賽事也是雷神科技與使用者互動的很好方式，透過電競精英賽、粉絲同城會、社群，雷神科技緊緊抓住了自己的核心使用者。“一切不以使用者需求為出發點的創新都是耍流氓”，路凱林曾在接受媒體採訪時說：“粉絲是我們最寶貴的財富，是核心競爭力。他們可以重複來消費我們的產品，不管是硬體還是服務，粉絲的經營和黏度對我們來說是至關重要的。”

這種圍繞電競愛好者需求進行技術創新的“專精特新”路線，也讓雷神科技獲得了社會的更多認可。2019年，雷神科技獲評青島市專精特新示範企業。2020年度，雷神科技獲評山東省瞪羚企業、山東省專精特新企業、國家高新技術企業。2021年度，雷神科技又榮獲中國計算機行業協會評選的“2021年度中國計算機行業發展成就獎”。

“雖然高效能電競電腦（含筆記本和桌上型電腦）目前是PC行業成長最快的細分板塊，其實進入門檻很高，競爭也非常激烈。”路凱林說，

“作為一家成立僅8年的企業，成為國內銷量僅次於聯想和戴爾兩家世界500強的行業第三名，證明了我們抓住機會和正面強攻兩方面能力。”

據瞭解，本次上市後，雷神計劃用三年時間，在國內完成專業化計算機全場景硬體產品品牌升級的佈局。同時，以超過2300萬粉絲的基礎，加之對上下游的深度理解，他們也將進行電競行業的全方位生態拓展。

“創業肯定需要勇氣，但對市場的洞察才是決定生死的關鍵。”

路凱林認為。

04

北交所背後的“神秘力量”

在雷神科技的股東中，我們可以看到青島海爾、國科投資等知名企業和產業投資機構的身影。實際上，近年來這些產業投資機構和地方政府投資平臺已經成為創業板、科創板和北交所背後的一支重要力量。

招股書顯示，

海爾集團合計控制雷神科技38。0281%的表決權，為公司的最大股東。

實際上，雷神科技本身就是海爾集團“人單合一”模式下孵化的明星創客公司，其註冊地址也位於嶗山區海爾路1號的海爾集團總部。在海爾集團的雙創戰略下，雷神科技也借鑑了海爾的創客模式，與外部的創業者一起合作，在很大程度上解決了公司的團隊和人才問題。

在2015年10月份以後，雷神科技曾進行了多輪融資，吸引了

國科投資、同創偉業、海通證券

等多家產業投資機構。

國科投資於2016年5月投資雷神科技，後期又進行了追加投資。投資主體是國科投資管理的國科瑞祺基金。本次上市後，國科瑞祺持有雷神科技4。35%的股權，是僅次於海爾集團和創始團隊的第三大股東。

地方政府的支援也是不可忽視的力量。

雷神科技是在北交所上市的第5家青島企業，也是青島市轄區內今年第7家過會企業。

實際上，中國的產業力量一直分散在各個產業城市當中，隨著科創板、北交所等新資本平臺的崛起，這些城市中的產業力量將登上更大的發展舞臺。

據瞭解，雷神科技此次募集資金將投資於品牌升級及總部運營中心建設專案、產品開發設計中心建設及硬體產品開發設計專案等。成功登陸北交所後，雷神科技的市場競爭力將得到進一步加強。一方面，除發行完成後成功募集資金外，上市公司還具有更為便捷的融資渠道，將極大提升雷神科技的資金實力；另一方面，作為北交所首家電競裝備品牌上市公司，雷神科技經營規範性得到監管機構認可，品牌影響力將得到顯著提升。

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