近日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以利率招標方式開展了700億元7天期逆回購操作，以維護月末流動性平穩，操作利率維持2%不變。鑑於當日有100億元逆回購到期，故央行公開市場實現淨投放600億元。

回顧央行近期公開市場操作，10月9日至10月21日均開展20億元7天期逆回購，10月24日升至100億元。10月25日，央行公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素的影響，維護月末流動性平穩，開展了2300億元逆回購操作。10月26日、27日逆回購操作均保持在千億元級別，分別為2800億元、2400億元，10月28日則縮量至900億元。

對於逆回購操作規模的變化，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，10月24日以來，逆回購操作規模先增後減，但整體保持淨投放，主要是10月底受繳稅高峰、地方政府債券發行等短期因素擾動，市場利率上升較快，反映市場對流動性需求增加。近兩日央行逆回購操作規模降至千億元以下，主要是隨著前述短期擾動因素淡出，加之此前央行呵護資金面，市場流動性趨於寬鬆，央行靈活調節公開市場操作力度，確保流動性合理充裕。

從流動性指標DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）來看，全國銀行間同業拆借中心資料顯示，DR007自10月21日開始走高，10月27日升至月內最高水平2。0229%，略高於當前7天期逆回購利率。隨後DR007走低，10月28日加權平均利率為1。9658%。截至10月31日16時，DR007加權平均利率報1。938%。

周茂華預計，11月份市場流動性將繼續保持合理充裕。當前，我國繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，為國內經濟需求恢復營造適宜的貨幣金融環境。同時，央行應對短期資金面擾動因素的工具豐富。

此外還需關注的是，11月份MLF到期量為10000億元，為年內最大規模。在此背景下，11月份是否可能迎來降準？業內人士認為，11月份降準的機率並不是特別高，但是流動性預計仍將維持合理充裕，資金利率中樞或有小幅上升。當前貨幣政策依然處於寬鬆區間，未來幾個月降準仍存可能，但降準落地機率從高到低的分佈為明年1月份、今年12月份、今年11月份。

（據《證券日報》訊息）

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