過去7個交易日，美元多頭贏得了其中的6個。美聯儲官員們的鷹派態度令美元獲得了市場的持續追捧，美元指數週一（8月22日）一度突破109關口並逼近7月14日創下的年內高點109。29。

儘管美國7月CPI由逾40年的高位9。1%回落至8。5%，但仍處於令人擔憂的高位，通脹形勢依然嚴峻。數十年來最熱的通脹正在衝擊美國的經濟和社會。彭博新聞社稱，通脹資料再次證實價格壓力在整個美國經濟中普遍存在，並持續削弱消費者的購買力和信心。《紐約時報》文章稱，隨著儲蓄逐漸被掏空，美國消費者在物價上漲和利率上升的重壓下“苦不堪言”，而且這種情形可能還會繼續惡化，因為幾個月來，美國的工資增長一直落後於通脹。

這也就不難理解美聯儲官員為何如此鷹派了。很自然地，市場對美聯儲繼續加息的押注則不斷增加，其中，對沖基金對該行將保持鷹派的押注達到史無前例的高位。

交易員們目前建立了針對10年期美債的大型看跌期權結構，押注10年期國債收益率在一個月內走高至3。70％。對美國國債特別是短債的做空反映市場預期美聯儲短期內不打算調整貨幣政策方向。另外，有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨空頭頭寸達到創紀錄的695493份合約，對沖基金建立這種空頭頭寸的速度增加了兩倍多，反映市場繼續定價美聯儲到明年年底才會降息。

據CME“美聯儲觀察”的最新資料：美聯儲到9月份加息50個基點的機率為45%，加息75個基點的機率為55%。前一日，據CME“美聯儲觀察”，9月加息75個基點的機率僅為41。5%。多個跡象表明，該行9月加息75基點的可能性正在不斷提升。

越來越多投資者相信，為了對抗通脹，美聯儲將不得不更多、更長時間地加息。這是美元將持續走牛的關鍵所在，至少表面原因是如此。

與此同時，美元最大的對手盤——歐元遇到了大麻煩。

德國央行當地時間週一（8月22日）釋出的月度報告顯示，德國經濟陷入衰退的可能性越來越大，通脹率將持續走高，今年秋季可能達到10%以上。

該報告稱，“德國今年冬季經濟產出下降的可能性大幅增加。天然氣供應的高度不確定性和價格暴漲可能給家庭和企業帶來沉重壓力。”

一旦歐元區第一大經濟體陷入衰退，則歐洲央行恐怕難以像美聯儲那樣採取激進的緊縮政策以對抗通脹。上述報告加劇了市場對歐元/美元的拋售，該匯價再度跌破平價，當日最低跌至0。9926，創近20年新低。與此同時，美元指數進一步擴大日內漲幅。

對歐洲央行而言，或許還有一種選擇，即土耳其央行的做法——不管通脹多高，持續寬鬆不動搖！若如此，歐元/美元的前景恐更加糟糕。

因此，在筆者看來，繼續看漲美元是合理的操作。在美聯儲未考慮政策轉向之前，切勿輕易押注美元指數見頂！

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