雷遞網 雷建平 9月22日

元宇宙概念廠商飛天雲動科技有限公司（簡稱：“飛天雲動”）日前透過聆訊，準備在香港上市。

飛天雲動是基於自有引擎為客戶提供AR/VR內容開發與技術服務，併為中小客戶提供aPaaS低程式碼平臺，實現AR/VR內容的模組式自主開發。

飛天雲動也是百度元宇宙平臺“希壤“的內容開發商、騰訊”千帆計劃“的合作伙伴，以及京東、騰訊在元宇宙內容生產商的合作伙伴。

一旦在香港上市，飛天雲動將成為港股元宇宙領域第一股。

年營收6億

據介紹，飛天雲動的前身掌中飛天成立於2008年，創立之初主營業務為遊戲研發發行，2015年正式開展 AR/VR企業服務，目前已發展成為中國元宇宙場景應用層（AR/VR內容及服務市場）的領先供應商。

飛天雲動憑藉自研的AR/VR引擎佈局元宇宙生態，為娛樂、網際網路、電商、房產、文旅、教育、金融、房地產、汽車、直播、技術等各行業企業實現數字化升級及業務擴充賦能。

和其他處於燒錢階段的科技公司不同，在自研技術引擎已經過多年開發迭代基礎下，飛天雲動已服務大型平臺客戶，如京東、百度等。同時也透過大客戶影響力推廣標準化產品至廣泛的小B客戶。

據艾瑞諮詢，元宇宙未來不同發展階段都有不同的側重點和產業機會，而AR/VR始終是貫穿元宇宙發展過程中的基石，具備AR/VR技術的企業也將在元宇宙產業中具有著先發優勢。

AR/VR內容及服務屬於元宇宙生態系統的場景應用層，為使用者提供沉浸式虛擬世界體驗的各種場景及應用程式。

其中，AR/VR內容市場是指給不同行業的客戶按需求開發AR/VR的場景和應用程式。預計2022至2026年，AR/VR內容市場將以36。7%的複合年增長率從2022年的304億元增長至2026年的1062億元。

AR/VR服務市場是指透過建立AR/VR整體解決方案為客戶創收，主要包括AR/VR的營銷與電商。預計2022至2026年，AR/VR服務市場將以45。9%的複合增長率從2022年的53億元增加至2026年的240億元。

招股書顯示，飛天雲動2019年、2020年、2021年營收分別為2。5億元、3。39億元、5。95億元；毛利分別為7533萬元、1。05億元、1。76億元；期內利潤分別為4188萬元、6025萬元、7172萬元。

飛天雲動2022年第一季度營收為2。29億元，上年同期的營收為1。39億元；毛利為7328萬元，上年同期毛利為3729萬元；年內利潤為3821萬元，上年同期為918。6萬元。

飛天雲動2019年、2020年、2021年淨利分別為4188萬元、6161萬元、1。06億元；2022年第一季度經調整利潤為4019。7萬元，上年同期的經調整利潤為1789萬元。

AR/VR營銷服務是核心收入來源

AR/VR營銷服務是飛天雲動目前的主要收入來源。飛天雲動為客戶生產的是AR/VR形式的廣告素材，並且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位，因而對應的前者網路營銷市場未來5年的年均複合增速只有15%，而AR/VR服務市場年均複合增速為45。9%。

據行業人士指出，當下移動網際網路流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天雲動該項業務的營收增速仍能達到65。7%、毛利率達到23%，高於圖文影片類網路營銷公司，反映了市場對AR/VR類營銷廣告的需求與公司的生產技術效率優勢，且具備行業定價權。

相較傳統營銷方式，AR/VR廣告更能抓取終端使用者注意力，並引起其興趣。根據艾瑞諮詢的資料，傳統廣告形式的點選轉化率為0。3%至15%，而AR/VR廣告形式的點選轉化率則達25%。

飛天雲動另外兩項收入來源分別為AR/VR內容和AR/VR SaaS。

其中，AR/VR內容是利用自研開發的專業AR/VR開發引擎，根據客戶的需求提供定製化的內容，涵蓋娛樂、教育、文旅、技術、汽車等領域，為終端使用者帶來虛擬世界的多元化和沉浸式體驗，是以軟體技術開發形式收費；

AR/VR SaaS則是開放自研開發的低程式碼平臺，為客戶提供建立AR/VR場景的模組化工具，賦能客戶自己生成及使用AR/VR內容，公司每年收取訂閱費。目前飛天雲動的AR/VR SaaS是唯一入駐騰訊雲SaaS平臺的AR/VR供應商。

跟網際網路時代一樣，優質內容也是元宇宙的核心。只有具備高效成熟的內容生產工具，即各類內容引擎，才能源源不斷地豐富元宇宙平臺生態，元宇宙時代才是真正來臨。

引擎效率越高，低程式碼平臺使用者越多，則透過自身平臺進行生態內容開發越完善。市場上相對領先的飛天雲動以及美國Unity Software的自有引擎。

飛天雲動稱，透過自有引擎為大客戶製作VR內容，例如京東、三星、耐克等等，會比使用市面上的商業引擎效率高。飛天雲動在這一板塊的對標物件就是美國Unity。

Unity是建立和操作互動式實時3D內容的全球領先平臺，提供一套全面的軟體解決方案，以建立、執行和貨幣化互動式的實時3D內容，以用於手機、平板電腦、PC、控制檯及增強和虛擬現實裝置。同時Unity也在開發低程式碼平臺。

飛天雲動同樣具備專業級水平的自研引擎，但公司商業模式決定其客戶分佈領域、涵蓋範圍更廣，並且在低程式碼化平臺推進上更加成熟。

同創偉業與賽富是股東

2021年，飛天雲動完成1。5億元融資，同創偉業、賽富、南京文投、泰豪投資等投資機構參與投資。

招股書顯示，飛天雲動在上市前的股東架構中，控股股東為汪磊、李豔浩，為一致行動人，合計持股49。66%；其他8名自然人股東，持股12。28%：此外，機構股東，包括同創偉業、軟銀賽富等合計持股38。06%。

同創偉業合夥人童子平曾接受經濟觀察網採訪時表示，同創偉業觀察元宇宙賽道很久，飛天雲動很符合同創偉業所看重的內容生產這個領域。飛天雲動團隊最早是做手遊研發的，有自己的引擎，而且從2015年就開始轉型在AR/VR企服，並進一步迭代自己的生產工具，是市場中很有前瞻性的佈局。

“我們接觸他們的時候，他們也已經開始了低程式碼化工具的研發，且已經有了基本的demo。當時還是2019年，是市場中很早的。最主要的是他們整個商業化做的很好，團隊非常穩健。兼顧了研發的同時能夠實現盈利，使得我們也更有信心，畢竟整體行業的發展週期是漫長的。”

童子平認為，目前軟體技術，特別是與場景結合的內容生產軟體最具投資價值，而內容生產效率是行業公司最重要的壁壘。跟網際網路時代一樣，優質內容也是元宇宙的核心。而只有具備高效成熟的內容生產工具，即各類內容引擎，才能源源不斷地豐富元宇宙平臺生態，元宇宙時代才是真正來臨。

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