國慶回來，上週的A股並沒有迎來“開門紅”，而是在節後首日就跌穿3000點，幸好A股也沒有在3000點以下逗留太久，兩天後便重新爬回到3000點之上，並連漲了5天。

細數之下，這已經是今年A股第二次跌破3000點，上一次是半年前4月底的“谷底”，A股短暫地跟2900多點來了一個親密接觸。

有網友調侃，說自己是在3000點附近“反覆割肉”，說明在A股的歷史中，3000點似乎真的是一道坎。縱觀過去，

A 股曾49次跌破3000點，那麼今年的這一次跟以往又有何不同，可以給我們哪些參考？

01跌破3000點不是“世界末日”

正因為A股已經不是第一次跌穿3000點，所以其實也沒有那麼可怕，更不是世界末日，回顧前48次從跌破3000點到收復3000點：

只有2次收復3000點耗時超過1年，另外46次都在1年之內；有30次在10天以內就收復了3000點，有9次只花了1天。

最久的一次是2011年4月25日到2014年12月8日，花了近3年零8個月，不過之後A股就開啟一輪牛市。

收復3000點平均用時62天，中位數用時6天。

上證指數48次收復3000點，跟過往相比，A股今年兩次跌穿3000點的修復時間都不算長，還不到中位數的6天，除此之外，跟歷次“破3”的市場情況相比，當下的A股還有幾個“最”：

一是，當下估值在歷次“破3”中屬於第四低。

截止2022年10月10日，A股整體動態市盈率為16。2倍，跟之前48次“破3”相比，估值屬於第四低，僅高於2022年4月25日（15。45倍）、2014年12月9日（15。76倍）、2018年6月19日（16。19倍）。

二是，當下A股整體股息率處於相對高位。

根據萬得全A指數的股息率資料，截止2022年10月10日，A股整體股息率為2。08%，高於此前48次跌破3000點時。通常來說，股票股息率越高，上市公司的賺錢便越強，相對此前歷次“破三”來看，當前市場的賺錢能力尚可。

02當前市場調整處於什麼位置

從以上資料中不難看出，

市場應該是已經到了底部了，那麼，在“估值底”“盈利底”及“政策底”中，市場到底走到了哪個“底”？

毫無疑問，點位和估值說明當前市場已經接近“估值底”位置，那麼市場基本面和政策面又是否滿足“盈利底”和“政策底”的條件呢？

先看“盈利底”，由於上市公司財報有一定滯後性，我們也可以用經濟資料指標來佐證。據wind資料機構預測，我國三季度GDP增速將回升至3。61%，結合“穩經濟”一攬子政策，相較於二季度資料，三季度我國經濟整體呈復甦態勢。中信證券認為，A股全面修復行情已經啟動，預計將持續數月。

資料來源：wind，截至2022。10。11

再看“政策底”，政策面的實施力度與經濟基本面冷暖是相呼應的，自二季度經濟出現下滑後，各方政策都在努力兜底，比如5月釋出的“6方面33項”穩經濟一攬子措施。華夏基金認為，當前市場已經進入了“估值底”“盈利底”、“政策底”的三者底部了。

雖然，國內在今年4月底就出臺了相關的政策方向，夯實國內政策底，

但由於美聯儲仍處於大幅加息週期，海外市場的地緣事件仍較多，海外政策底尚未出現，全球市場尚未完全統一底部，也是影響A股持續震盪的原因。

03何時才是市場底部？

回顧2022年以來的A股行情：1-4月大跌；5-6月反彈；7月至今已經算是二次探底。而超跌反彈後的二次探底，自2005年以來共有7次，持續時間在18天到127天不等，大盤下跌幅度普遍在10%-30%之間。

至今為止，本輪二次探底的調整時間已超100天，跟歷史情況相對比，即便還沒見底，或許離底部也不遠了。

再結合各項市場資料來看，市場毫無疑問已經走到了底部空間，但是市場發展也並非只有“觸底”和“反彈”兩種形態，即便是底部也有“V”“W”“U”甚至“X”等不同形狀。

因此，

即使在“估值底”“盈利底”“政策底”均已出現的當下，想要精準找到“底部”仍是很難做到的。而且，過往的歷史資料僅供參考，未來總是時刻在變化，特別是海外市場環境變得尤為複雜的當下。

不過，國內的政策也一直非常給力，關於地產放鬆、基建強化執行以及刺激消費的相關政策，都給國內經濟發展打下了“強心針”，而在10月的重磅會議中，更明確了“高質量發展”是當前首要任務，也有助於穩定國內市場信心。

總的來說，市場發展是週期性的，潮漲必然有潮落，指數走勢在偏離之後終會迎來修復之路。中金公司認為，

當前市場偏底部特徵已明確，繼續大幅下行的風險或有限，但市場轉機仍需更多潛在的催化劑，等待政策的順暢傳導。

因此，大家不妨堅持均衡配置、耐心持有，無需為了精準“尋底”而錯過上船的機會，一直在船上才能讓我們收穫市場每一次的“絕地反擊”。