基金行業有個“冠軍魔咒”的說法，意思是說當年收益最高的那些基金，在未來的表現大多不怎麼樣。

這個現象可以得到歷史資料的驗證，之所以會這樣，我認為主要有兩個原因：

（1）

收益最高的主動基金，一般都是賭對了賽道或風格，當然，這可能還不夠，因為賭賽道的基金經理很多，賭中的也不少，要進一步脫穎而出，還需要做了一些比較激進且結果是幸運的選股或擇時交易，雙層buff疊加，才能造就收益冠軍基。

比如今年的收益冠軍基：萬家宏觀擇時多策略混合，就是典型例子，具體可以看文章：《大賺61%！今年的收益冠軍基金，怎麼做到的？》

而這兩種情況在未來都是不可持續的，甚至會反過來做均值迴歸。

（2）

冠軍基金在出名後，規模很容易快速膨脹，而基金規模大了之後，管理難度會大增，“雙十約定”和“5%舉牌線”會大幅限制基金的可選股票範圍，而市場衝擊成本的存在又會增加股票擇時的難度。

"規模陷阱"是一個普遍而又嚴重的問題。

因此，我們經常會發現，有一些基金經理，在規模不大時，確實展現出來了優秀的投資能力，但是規模大了之後，又變得平庸化了。

光看收益來選主動基金，肯定是不行的，

相對來說，我會更看重基金經理的風險控制能力

，重點就是看回撤指標，反映極端風險的“歷史最大回撤”指標，和反映平均風險的“歷史平均回撤”指標。

對於股票型或者偏股型混合基金來說，在保持高股票倉位的前提下，要想控制好回撤，是不容易的。

因為股票市場本身的波動很大，就算是寬基指數，比如滬深300、中證500、創業板指等，一波跌個20~30%也是非常常見的，如果是行業主題指數，那波動就更大了，一波跌50%也正常。

所以回撤低的高股票倉位基金，基金經理的專業能力大機率不差，除非正好碰到大盤就是一直在穩定上漲的這種行情，但最近這幾年的行情肯定不是這樣的。

另外，我一般不怎麼投資明星基金，倒不是說明星基金經理的歷史業績都是虛的，而是明星基金的規模往往已經大了，很容易陷入“規模陷阱”。

我更喜歡的是去發掘那些有著優秀管理能力，且還沒有被大眾發現的、規模還不大的、可能的黑馬基金。

基於上面的考慮，我制定了一個選基方案，具體條件為：

（1）時間範圍是近三年，基金範圍為混合偏股型基金。

這不是硬性條件，也可以換成近五年、近七年，或者普通股票型基金。

（2）初始規模大於3億，最新規模小於10億

規模太小的基金業績沒有說服力，先過濾掉。

規模太大會陷入規模陷阱，基金規模上限10~30億我覺得都可以，反正現在打新收益不高。如果打新收益高，規模再小點更好。

（3）歷史最大回撤不高於30%

30%的回撤已經算比較大了，但是沒辦法，再小篩選結果就很少了。

對篩選結果按

"收益/平均回撤"

指標從大到小排降序，結果如下：

“收益/平均回撤”=歷史年化收益/歷史平均回撤。平均歷史回撤，指的是在歷史上每天的回撤值的平均值，和“歷史最大回撤”不同，

它度量的是平均風險，而不突出極端風險。

根據上表，排名第一的是夏林鋒的華寶生態中國A，近3年年化收益為27。7%，最大回撤為23。8%，平均回撤只有5。5%，收益/平均回撤高達5。03。

第二名是肖覓管理的嘉實週期優選，第三名是王東傑管理建信核心精選，。。。

至於表中這些基金，哪些是真的好，可以接著投，哪些又不是真的好，不值得投，還要做進一步分析才能決定，後面我會再寫文章一隻一隻的來分析，歡迎大家繼續關注。