前面我介紹瞭如何判斷一個指數是高估還是低估，可以透過市盈率、市淨率、股息率、淨資產收益率等指標來判斷。今天介紹一下如何評價一隻基金的表現。

評價一隻基金，常用的指標主要包括標準差、夏普比率、特雷諾指數、資訊比率、索提諾比率、卡瑪比率等，以及綜合性較強的機構評級（知名的評級機構包括晨星、銀河和天相等）。

標準差

標準差是衡量一組資料與均值偏離程度的指標，數值越小表示越穩定。

夏普比率

夏普比率由諾貝爾獎得主威廉·夏普於1966年提出的。

夏普比率是衡量基金多承擔一單位的風險，取得的超額回報，指標越高說明基金承擔風險獲取的收益越大。

天天基金網的基金業績評價資料中，可查到基金的標準差和夏普比率資料，如圖

（示例為易方達消費行業基金（

110022

）的評價指標）

縱向看，易方達消費行業基金（110022）最近一年的標準差為27。81%，近兩年標準差為26。17%，近三年的標準差為26。32%，即持有時間越長，整體波動越小。橫向看，在所有基金中，該基金因持有較高的股票倉位，波動較大；在同類基金中，因集中持有波動較小的白馬股和消費股，該基金的風險等級僅為中低等。

從夏普比率看，近1年夏普比率為0。19，近三年為1。04，該基金每多承擔一單位的風險，各時間段所獲收益均為正數，且隨著時間的拉長而增高。這說明該基金承擔的風險獲得了正收益，且能隨著時間線拉長不斷增加收益，整體業績較好。

特雷諾指數

特雷諾指數由傑克·特雷諾於1965年提出，

用於衡量基金承擔一單位系統性風險所獲得的超額收益。

特雷諾指數與夏普比率相比，分母表示觀察期基金承受的系統風險，一般使用滬深300指數收益率相對無風險收益的標準差衡量。

資訊比率

資訊比率是

衡量基金主動承擔單位風險（非系統性風險）所獲得的超額收益

。該指標定義的超額收益＝基金收益-業績比較基準。業績比較基準一般用同類基金或市場指數代替，反映的是市場之外的非系統性風險。

相對於夏普指數，資訊比率能夠反映主動管理型基金的選股能力。仍以易方達消費行業為例，該指標也可以在天天基金網找到，見下圖。

索提諾比率

，指基金承擔一單位“壞波動”（收益率下跌）所帶來的超額收益。

相對資訊比率，該指標的分母只計算了收益率下跌的標準差，忽略上漲的標準差。

卡瑪比率

，指承擔一單位最大回撤所帶來的超額收益。相對於索提諾比率，卡瑪比率的分母指最高點買入後面臨的最大損失絕對值。

綜上述各指標的特色對比：

上述指標比較專業，也比較麻煩，有一種最簡潔的方式就是大家可以根據基金研究機構的綜合評級結果，去選擇過去三年、五年整體表現較好的基金。例如晨星基金網的篩選器功能，可以直接篩選出三年評級和五年評級，星數越多表示這隻基金越好。

需要注意的是，最近一年評價較高的基金往往具有一定的偶然性，過去三年和五年的參考價值更高，特別是五年資料，基本覆蓋了一個相對完整的牛熊週期。此外，主動型基金的業績主要取決於基金經理，如果基金經理更換，相應資料的參考價值也會下降。

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如何判斷一個指數處於低估還是高估