財聯社（記者，韓理 沈述紅）訊

，繼睿遠穩進配置募得千億規模後，12月3日，又一“百億爆款”面世。

今日，交銀啟誠混合基金啟動發行。財聯社記者從多個渠道獲悉，該產品今天全天認購規模約130億元，遠超原定的募集上限，配售比例約為23%。

該基金擬任上述產品基金經理的楊金金，是近來業界較為關注的“新秀”之一。由他管理的交銀趨勢，自2020年5月6日接管至今的回報達到了167。85%。截至三季度末，該基金規模達到了78。90億元。隨著交銀啟誠的超額募集，楊金金管理的規模將突破百億元。

值得一提的是，在楊金金接管交銀趨勢後的首個季報，也即2020年2季度報告顯示，該基金規模僅有5。91億元。

楊金金認為，在現在這個時間點，市值比較大的核心資產所屬的賽道可能相對擁擠，所以市場上湧現出的符合“變化”與“低估”的機會可能多集中於中小市值的公司。面對後市，他將繼續抓住“變化”與“低估”機遇，繼續尋找那些有自身細分行業景氣，或者公司企業家精神帶來的新的成長股機會，去追求價值的發現和迴歸。

又有百億爆款誕生

12月3日臨近傍晚，交銀施羅德啟誠釋出了提前結束募集的公告。公告顯示，交銀啟誠於2021年12月3日開始募集，原定募集截止日為2021年12月15日。經統計，截止2021年12月3日，這隻基金募集的基金份額總額和認購戶數均已達到基金合同生效的備案條件。

據悉，該基金原本募集總規模30億元。財聯社從多個渠道獲悉，今天全天認購規模約130億元，遠超原定的募集上限。

事實上，在正式發行之前，渠道人士就向財聯社透露，交銀啟誠或將成為繼睿遠穩進配置後的又一隻熱門基金。

在今天的發行中，投資者對交銀啟誠的認購確實相當活躍。截至上午十點半，這隻基金全渠道銷售規模就已經超過了30億元募集上限。

截至上午十一點半，全渠道認購規模就已經到達了45億元。而截至下午一點半，全渠道募集規模已經超過了70億元，彼時預計配售的比例就已經降低至30%。

從最終資料看，該產品今天全天認購規模約130億元，遠超原定的募集上限，配售比例約為23%。

對於這隻基金髮行火爆的原因，有業內人士認為，市場是非常有效的，此前有好業績的基金經理的產品對投資者吸引力較大。

交銀啟誠擬任基金經理楊金金，是近來業界較為關注的“新秀”之一。他在2017年加入交銀施羅德基金，擔任行業分析師，後於2020年5月開始任職基金經理。此前，他歷任長江證券研究部高階分析師，華泰柏瑞基金研究員。由他管理的交銀趨勢，自2020年5月6日接管至今（12月2日）的回報達到了167。85%。

飛速晉升的“百億基金經理”

交銀趨勢是楊金金在交銀啟誠前，管理的唯一一隻基金產品。截至三季度末，該基金規模達到了78。90億元。這一成績對一個“新生代”基金經理而言，不可謂不優良。

從該產品三季報看，楊金金致力於在主流賽道之外，尋找一些新社會變遷帶來的細分行業景氣、企業家精神銳意進取帶來的自下而上的投資機會，並且把握明晰各類投資邏輯不同的勝率和賠率。同時，在這個基礎上結合個股的流動性，對整個組合進行了定性化的分散配置。

“換言之，我們希望系統性地批次挖掘個股投資機會並進行組合化配置，透過持續地在實踐中提升勝率來努力實現相對低波動、穩健向上的絕對收益。”

重倉股方面，交銀趨勢三季度末的前十大重倉股分別為：太華新材、明泰鋁業、國機精工、焦點科技、潤豐股份、佳士科技、中兵紅箭、鑫鉑股份、晶科科技、五洲新春。

隨著交銀啟誠的超額募集，楊金金管理的規模將突破百億元。

值得一提的是，在楊金金接管交銀趨勢後的首個季報，也即2020年2季度報告顯示，該基金規模僅有5。91億元。一年後，這一規模飛速增長至38。75億元，隨後又增至三季度末的78。90億元。

“這位基金經理的業績固然很好，但由於他管理的產品規模增長過快，且沒有更長時間的業績積澱，他的能力能否支撐其未來管理百億乃至更多的規模，還是未知數，這一點還是需要警惕的。”一位第三方基金研究人士坦言。

楊金金最新研判：變化與低估中尋機會

在晉升基金經理之初，楊金金說，“會長期集中注意力於挖掘新的產業趨勢及成長龍頭”。

從交銀趨勢優先的過往持倉看，楊金金的投資標的主要覆蓋機械、化工、製造等，這些行業的公司分屬於很多不同的細分領域。越細分獨立就越不容易受到總量邏輯的影響，優秀的企業管理者便能透過好的經營或是不斷的改革創新，構建企業的競爭壁壘，嶄露頭角，從而獲得資本市場的關注。

這是企業變化與成長的內因，疊加外部環境變化帶來的行業邏輯的驅動因素，都是他在選擇個股時會重點關注的邏輯。因為這種內生和外生的“變化”長期存在，全市場4000多隻股票中，每年都會有大量自下而上的機會出現。

事實上，在2020年接交銀趨勢的時候，楊金金就敢於重倉看好的個股，產品銳度很高。然而，2020年底到2021年初，市場對確定性定價，大盤核心資產的行情被演繹到了極致，中小市值公司的價值發現之路似乎有點難走。這很考驗基金經理。

“你要先做點什麼，保證自己不會輸。”楊金金說。今年一季度之後到現在，低估值的成長股呈現出機會，楊金金在堅持自己的投資信念同時，也在總結和反思，他對組合做了一些調整，提高了組合的防禦性，會選擇一些流動性比較好的資產加入組合。前十大重倉股的配置倉位進行了調整，持股集中度也開始降低。不那麼極致後，楊金金更能從基本面維度仔細考慮他的每一個選擇，也能更專注地去做自己喜歡的事，慢慢擴大自己的優勢。

能力方面，楊金金較為擅長在“低估”和“變化”中尋找契機。在他看來，變化主要來自兩個方面：公司本身的內生變化和市場的外生變化。內部來看，公司需要選對戰略方向，管理層能力要足夠優秀，而外部來看，機遇也很重要。

抓住“變化”的同時，“買得便宜”也是一種優勢。楊金金認為市場也會“犯錯”A股歷史上存在很多低估的機會沒被市場發現，而且由於市場的階段性無效永遠存在被低估的領域。基於此理解，楊金金致力於在主流熱門賽道之外，尋找細分行業景氣、企業家精神銳意進取帶來的自下而上的投資機會，尋找價值低窪處的超額收益機會。

楊金金認為，在現在這個時間點，市值比較大的核心資產所屬的賽道可能相對擁擠，所以市場上湧現出的符合“變化”與“低估”的機會可能多集中於中小市值的公司。“比如之前被低估的國證2000今年的漲勢就非常好國證2000年內上漲2537%而同期上證50卻大挫-11。23%。此外國證2000的市盈率-TTM當前處於近十年3299%分位點對比上證50指數75。24%的分位點向上空間顯然更加充足。”

楊金金表示，後市他將繼續抓住“變化”與“低估”機遇，繼續尋找那些有自身細分行業景氣，或者公司企業家精神帶來的新的成長股機會，去追求價值的發現和迴歸。