DeFi遇冷，截至5月27日，Defi Llama顯示，各條鏈上DeFi應用中的TVL之和過去一個月下降約50%。與此同時，TRON的TVL在此期間卻逆勢上漲42。7%，在所有智慧合約平臺中位列第三，僅次於Ethereum和BSC，TRX的價格也上漲接近30%。PANews分析後發現：

1、TRON的TVL主要來自於JustLend、JustStables、SUNSwap、SUN。io四個專案，前兩者屬於借貸類，後兩者屬於交易類。

2、JustLend的TVL最多，過去一個月增加48。54%，增長幅度也最大。USDD的借款量佔總借款的78%，BTC、USDC等資產的利用率不足1%。JustLend TVL的增量主要來自於BTC、USDC、TRX等代幣存款的增加，與USDD存款關係不大。

3、JustStables的TVL增量主要來自於TRX的價格上漲，借款使用者非常集中，前15個CDP（抵押債倉）佔據USDJ總借款的99。8%；整個平臺過去一週只有5個地址進行了18次CDP操作。

4、SUN。io和SUNSwap同屬於SUN生態系統，新增的流動性除了來自於USDD本身外，還來自於與USDD配對的穩定幣及其它資產。

5、USDD的推出使穩定幣交易DEX SUN。io流動性增長超過1倍，對於其它協議的TVL影響可能並不大。

下面將對JustLend、JustStables、SUNSwap、SUN。io這四個專案進行單獨介紹。

JustLend過去一個月TVL增長48.54%主流幣的利用率不足1%

JustLend是TRON上的一個借貸協議，起源於DeFi剛開始升溫的2020年夏天，近期其業務能力似乎得到了進一步的發展。JustLend當前的TVL為27。9億美元，從5月1日至今（5月27日）上升48。54%，創下歷史新高。DappRader顯示，過去一週，JustLend每天的使用者數約為500個。

進一步檢視JustLend上的存款和借款情況，當前該協議中共有31。9億美元的存款和4億美元的借款。存款主要來自於BTC、USDC、USDD，它們分別佔據總存款的27。94%、26。01%、11。97%。借款主要來自於USDD、USDT、TUSD，它們分別佔據總借款的78%、10。04%、5。91%。

其中，新推出的演算法穩定幣USDD的存款為3。82億美元，借款為3。14億美元，資金利用率最高。而USDD的借款已經佔據總借款的78%，BTC、USDC等資產卻幾乎完全沒有被利用到，也就是說這些資金基本無人來借，資金利用率不足1%。

存入的USDD中有超過82%已被借出，USDD的抵押因子為0。85，即使用者每存入1 USDD，都可以此為抵押品，再借入0。85 USDD。USDD 24。45%的存款APY（JST有鎖倉）也遠高於其它穩定幣（USDT抵押因子為0。75，存款APY為2。1%），因此部分使用者可能出於挖礦的目的，用USDD迴圈借貸，造成USDD的利用率較高。因為絕大多數USDD已被借出，USDD對JustLend的TVL直接影響較小。當然，也有可能部分使用者存入USDC等主流幣，借入USDD，間接造成JustLend TVL增長。

雖然TRX的價格近期有所上漲，但因為TRX的存款僅有3。8億美元，並不足以造成TVL高比例的增長，因此更多的還是來自於BTC、USDC、TRX等存款數量上的增長。

5月29日，JustLend調整了USDD的存款演算法，僅對淨存款（總存款-總借款）部分發放收益，USDD的存款和借款明顯下降，但JustLend的總存款並無明顯變化，進一步說明USDD對JustLend的TVL影響較小。

JustStables一週僅5個地址進行CDP操作

JustStables與JustLend同屬於Just Network旗下，它的TVL在過去30天增長18。06%至14。1億美元。這是一個類似於Maker DAO的借貸協議，透過TRX等的超額抵押借入穩定幣USDJ。

透過JustStables的業務資料可知，質押的總資產價值為14。4億美元，而其中13。9億美元的資產為TRX。因此基本可以判定JustStables近期TVL的增長主要來自於TRX的價格上漲。

雖然TVL較高，但是近期JustStables的使用者數量較少，過去7天中，總計只有5個地址進行了18次CDP操作，有1天CDP操作次數為0次，有4天CDP操作次數為1次，有1天CDP操作次數為4次，有1天CDP操作次數為10次。

借款的分佈也呈現高度集中，前15個CDP佔據總借款的99。8%。其中最大的4筆借款的CDP ID均在4666～4684之間，可能存在較為密切的聯絡，它們佔據總借款的48。6%。

SUNSwap TVL仍主要來自於V1版本

SUNSwap即早期的JustSwap，後被SUN。io收購，改名SUNSwap。它是TRON生態中的一個DEX，TVL在過去一個月增長13。06%至9。9億美元。

當前SUNSwap包含V1、V1。5、V2三個版本，其中V1版本的流動性佔據絕大多數，約8。2億美元。SUNSwap V1類似於Uniswap V1，交易對中必須包含公鏈的原生代幣，即TRX。

在SUNSwap TVL上漲不多的情況下，TRX價格的上漲是其重要原因，此外則是USDD-USDT、USDD-TRX等新增的交易對。

SUN.io因USDD的引入TVL增長114%

Defi Llama顯示，過去一個月SUN。io的TVL增長114%至5。3億美元，這裡只統計了穩定幣部分。

現在SUNSwap的挖礦也已併入SUN。io，整個SUN生態系統的TVL為15。3億美元，包括SunSwap的9。9億美元，以及SUN。io中的穩定幣5。3億美元。

SUN。io中包括四個穩定幣池。

2pool的流動性共1。24億美元，USDD佔比49。18%，USDT佔比50。82%。

3pool的流動性共1。6億美元，USDD佔比34。82%，TUSD佔比28。22%，USDT佔比36。96%。

Old 3pool的流動性共2。23億美元，USDJ佔比25。01%，TUSD佔比29。98%，USDT佔比45。01%，Old 3pool的LP代幣也被稱為3SUN。

USDC pool的流動性共0。46億美元，USDC佔比50。5%，3SUN佔比49。5%。

計算可知，SUN。io的TVL增加量約等於新開的2Pool和3Pool流動性之和。也就意味著，TVL的增量不止來自於USDD，還包括與USDD組成交易對的其它穩定幣

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