矽料以外，矽片盈利情況仍較好。

三季報“預熱”開啟，光伏作為年內最熱賽道，業績表現備受市場關注。

從目前已披露的情況來看，儘管三季度國內出現限電影響等事項，但受國內外光伏裝機需求持續高增推動，光伏頭部股的三季度業績表現依然亮眼。Wind資料顯示，截至10月13日收盤，TCL中環（002129。SZ）、通威股份（600438。SH）、上機數控（603185。SH）、錦浪科技（300763。SZ）等7只光伏頭部企業披露了三季度業績預告或三季度報告，均預計業績大幅增長。

目前，在國內風光大基地專案連續開工的驅動下，四季度的傳統旺季進一步支撐光伏裝機需求。

除矽料外，矽片廠商前三季度亦維持高盈利

10月13日晚，逆變器廠商錦浪科技釋出前三季度業績預告，公司預計實現歸母淨利潤為6。95億元~7。20億元，淨利潤同比增長91。45%~98。34%。

值得注意的是，錦浪科技

第三季度非經常性損益對淨利潤的影響金額約為-3979。53萬元，主要為遠期結售匯業務損益等的影響。

整體來看矽料仍是前三季度最賺錢的光伏產品。

龍頭股通威股份的前三季度盈利規模約為

2021年

全年盈利的2。6

倍，日均賺7838。83

萬元，堪比印鈔機。

公司預計2022年前三季度實現歸母淨利潤214億元~218億元，同比增長259。98%~266。71%。分季度來看盈利，通威股份一季度為51。9億元、二季度為70億元、三季度至少達92億元。

矽料以外，矽片仍是行業盈利能力較強、競爭格局較好環節。矽片行業自2021年進入擴產潮，伴隨下游裝機規模增長的推動下，龍頭股實現業績高增速，頭部企業的三季度盈利能力明顯提升。

A股市場素來有“好學生早交卷”的現象，作為首家披露三季報的光伏股，“矽片新貴”上機數控前三季度的營收淨利均實現翻番，受下游需求推動，公司1~9月份的矽片出貨共計23。22GW，其中第三季度出貨約8GW，同比增約40%。

報告期內，上機數控實現營業收入174。86億元，同比增長130。49%；實現歸母淨利潤28。31億元，同比增長101。43%。

其中第三季度，公司實現營業收入60。3億元，同比增長50。78%；實現歸母淨利潤12。55億元，同比增長125。74%，毛利率30。45%，環比增長6。07個百分點。

“矽片雙雄”之一的tcl中環預計前三季度實現歸母淨利潤49。3億元~50。7億元，同比增長78。53%~83。60%。前三季度，TCL中環的寧夏中環六期專案投產順利，先進產能加速提升，產品結構最佳化，G12戰略產品（大尺寸矽片）市場優勢顯著，在供應鏈波動下提升整體盈利能力。

億晶光電（600537。SH）雖在前三季度實現營收翻番，但扣非後歸母淨利潤出現虧損。根據公告，公司預計1~9月份實現營業收入57億元~60億元，同比增加110。44%~121。52%；實現歸母淨利潤4500萬元到5000萬元，同比扭虧為盈，扣非後歸母淨利潤為-2000萬元到-1500萬元。

億晶光電董秘13日盤後在互動易平臺回覆投資者稱：“

公司出於海外訂單的需要，進行一定的鎖匯業務，鎖匯產生的收益計入非經常性收益，由於非經常性收益為正數並且大於歸母淨利潤，因而三季度扣非後淨利潤為負

。”

需求傳統旺季已至，四季度裝機提速

歷史上看，四季度是光伏行業的旺季，往往出現搶裝潮。實際上，自今年9月起，光伏下游需求就已“抬頭”。

據北極星太陽能光伏網不完全統計，9月已有86個、總規模超20。8GW的光伏專案開工，其中集中式光伏電站開工19。9GW，以大基地專案及漁光互補、農光互補等光伏複合專案為主，分散式光伏開工921。8MW。

裝機剛性需求直接刺激矽片消費，9月份矽片產量繼續大增也印證了需求旺季已至。據SMM統計，9月國內矽片產量約為31GW，環比大增18%，國內矽片產量連續兩個月出現增長。

隨著國內大型地面電站專案的逐步啟動，接受第一財經記者採訪的多位業內人士認為，在風光大基地專案的驅動下有望保持高景氣，進一步支撐光伏裝機需求，貢獻光伏裝機需求增量空間。

“首先是上游矽料新增產能的持續釋放，保障了矽片環節的出貨量增長。隨著限電影響結束，前期應釋放未釋放的矽片供應進入市場。再者，矽料的新增產能釋放仍在提速，四季度有望迎來產能釋放高峰期，但整體依然供不應求，料四季度矽料價格難現拐頭向下。”某新能源分析師說，“矽片環節盈利確定性相對好，尤其是大尺寸矽片的供應相對有限，存在結構性短缺，價格較為堅挺。”

需求旺盛下較好的盈利性推動光伏廠商加速一體化擴產建設。第一財經記者不完全統計資料顯示，9月，多家光伏企業進行了總計金額超200億的元件電池擴產。天合光能擬投資約60億元建設年產15GW高效電池和15GW大功率元件專案。

東方日升（300118。SZ）定增募集最高50億元用於5GW N型超低碳高效異質結電池片與10GW高效太陽能元件專案等。通威股份預計固定資產投資約40億元建設年產25GW高效光伏元件製造基地專案。

億晶光電啟動投資建設 “年產10GW N型TOPCon光伏電池+10GW光伏切片+10GW光伏元件”專案。本次擴產表明龍頭公司有意向繼續推進垂直一體化戰略。

上機數控已經進軍電池行業，並佈局了TOPCon電池產能。公司的徐州24GW TOPCon電池基地一期14GW預計2023年二季度投產。

新一輪光伏技術迭代浪潮下，N型TOPCon技術已搶得先機。據記者不完全統計，目前已公佈的TOPCon電池元件規劃產能近100GW，其中有約40GW將於今年下半年落地投產。

晶科能源與天合光能2家元件龍頭拔得頭籌，晶科能源目前TOPCon元件出貨已超1GW，天合光能規劃的8GW產能預計將於下半年逐步投產。“新勢力”鈞達股份（002865。SZ）的安徽滁州一期8GW N型電池生產線也將於下半年投產。

當前來看，N型產品規模較P型相比小得多，雖尚難對光伏股2022年業績形成較大推動，但也將成為2023年光伏行業投資方向的最大看點之一。

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