本文來自格隆匯專欄：六里投資報
橋水基金創始人瑞·達里奧日前在Twitter上發文稱，在執掌橋水基金47年後，正式將橋水基金的控制權交給了“下一代”。
此後，達里奧仍將以首席投資官導師、董事會成員的身份繼續為橋水基金效力。
從1975年初創，到成為全球規模最大的對沖基金，橋水基金的全天候策略蜚聲國際。
作為一名全球宏觀經濟與歷史規律的研究者，達里奧也多次表達了自己對當前世界三大驅動因素的看法。
其一，是不斷製造債務以及印鈔帶來的負債及通脹問題。
其二，是社會、經濟和政治層面不斷產生的衝突。
其三，世界現有的秩序受到挑戰，大國崛起，世界各國陣營劃分加速。
達里奧47年的投資生涯中也留下了諸多名言，不僅有其對於經濟週期的概括，更有成功路上的智慧。
投資報精選了達里奧歷年金句，分享給大家。
投資人預測和應對未來的能力高低，
取決於對變化背後因果關係的理解深淺
1。 我想，在任何環境下，我們反覆得到的教訓就是，
我們無法準確地預測未來會發生什麼，你所不知道的事遠遠要比你清楚的事要多。
從投資的角度來說，最為通用的能力是，你要去知道如何分散投資，這是最重要的。
在生活的各方各面，處理你並不知道的事情都要比處理已知的事情更加重要，因為世界就是充滿了“驚喜”。
2。 對於一個需要在相對短的時間框架內做出投資決策的投資人來說，
去研究超長時間框架下歷史的演變、王朝的興衰可能看起來很奇怪。
但我的過往經驗告訴我，我需要這方面的視角和知識來把投資真正做好。
我的職業生涯當中最大的那些錯誤，往往來自於錯過了那些“在我的人生中沒有發生過，但在歷史當中反覆重演”的市場訊號。
3。 在我多年來與市場進行博弈並試圖總結出一套原則的過程中，我逐步瞭解到：
投資人預測和應對未來的能力高低，取決於對事物變化背後的因果關係的理解深淺。
要了解因果關係，投資人應該去研究這些事物過去的變化和表現。
4。大多數事情，例如繁榮時期、蕭條時期、戰爭、變革、牛市、熊市等，都會隨著時間推移反覆發生。
這些現象出現的原因基本上是相通的，而且以週期的形式進行反覆；
更重要的是，它們通常以比我們的壽命更長的週期來進行。
5。 以這種方式看待事件，有助於將我的觀點從嘈雜的事件噪音中轉移出來，
使我能夠以超越本次事件之外的角度，來觀察其隨時間推移的規律變化。
透過這種方式，我對相互關聯的事件本身瞭解得越多，我就越能發現它們之間的相互影響。
債務的波動有兩大週期
6。 債務的波動有兩大週期，其中一個週期持續大約5-8年，另一個持續大約75-100年。
7。 一個沒有信貸的經濟執行中，增加支出的唯一辦法是增加收入。
提高生產率是經濟增長的唯一途徑。
由於一個人的支出是另一個人的收入，當我或者另一個人提高生產率的時候，經濟就會增長。
8。 借債不過是提前消費，為了購買現在買不起的東西，你的支出必然超過收入，因此你需要借錢，實質上是向未來的自己借錢。
9。 信貸如果造成超過償還能力的過度消費就是不良信貸，但是信貸如果高效率地分配資源和產生收入，讓你能償還債務就是良性信貸。
10。 在每個週期的低谷和高峰後，經濟增長和債務都超過前一個週期。
這是因為人具有借更多錢和花更多錢的傾向，而不喜歡償還債務。
這是人的天性，因此在長期內債務增加的速度超過收入，從而形成長期債務週期。
11。 就像所有泡沫或正規化轉變一樣，我們會有一種、不必擔心通貨膨脹的心態，你會認為現金是安全的。
在40年的牛市後，所有的投資者都面臨一拳重擊。
他們受到了重創，就像“木頭姐”基金下跌了75%等等，
所以，我們正處於開始適應的階段，我認為這與1970年代最相似。
12。 雖然，在接下來的幾年或者更短時間裡，信用和貨幣收緊會導致大多數資產價格下行。
我們是週期中的一部分，你可以選擇維持一個均衡的組合，像全天候組合。
你可以看到，組合中對抗通脹的資產表現是比較好的，雖然它不能完全抵消掉通脹帶來的損失。
美元作為世界儲備貨幣，
這一局面正在被打破
13。 在過去的歷史當中，基本上所有的“世界儲備貨幣”的地位最終都不可避免的被終結了；
而對於享有這種特殊特權（印發“世界儲備貨幣”）的國家而言，這種終結往往會導致非常糟糕的結局。
因此，我也開始懷疑和思考，美元會否、何時、為什麼會在成為世界領先的儲備貨幣的過程中走向下降和終結，以及這將如何改變當下的世界格局與經濟形勢。
14。 各國都希望他們能控制其貨幣，各種貨幣確實在競爭，但更多的問題在於如何制訂國際規則、如何讓貨幣競爭。
15。 世界將以驚人的速度發生變化，這一變化與技術變革相關，
在技術競賽中獲勝的人，也將在經濟和軍事上贏得一切。這就是未來 5 年的樣子。
美國第一次碰到了，
旗鼓相當的對手
16。 收入最高的40%的人在子女教育上的花費，是收入最低的60%的人的5倍，這既不公平也不富有成效。
17。 當貧富差距巨大，而經濟下行時，人與人之間會更容易產生衝突。
18。 在國際角度上來看，美國在我這一代人的一生中，第一次碰到了旗鼓相當的對手。
中國已經以多個方面比美國更具有競爭力，並且以比美國更快的速度實現經濟增長。
如果趨勢繼續下去，那麼在作為一個世界強國的大部分、最重要的方面，它將比美國更強大。（或者至少將成為一個有價值的競爭對手。）
19。 美國與中國發生過並正在發生5種摩擦：
（1）貿易摩擦
（2）科技摩擦
（3）地緣政治摩擦
（4）資本摩擦，如35%-40%的IPO轉移到中國市場。
歷史證明，所有強大的帝國都掌握著世界最偉大的金融中心，比如荷蘭的阿姆斯特丹，大英帝國的倫敦，美國的紐約，我們接下來會看到更多這樣的資本摩擦
（5）軍備競賽，由每個國家能投入的資金決定，國防會是其中的重要一環。
總體來說，兩國關係有很多可以說的，但如果兩者都能互相尊敬對方，那對於我們而言就是最好的結果。
20。 俄羅斯並不是一個可以與美國相比的大國，在經濟上它只是一個小國。
但中國是另外一個故事。
中美領導人都會說，對於雙方，紅線究竟在哪裡，是非常重要的。
雙方都不要試圖去越過這條紅線，越過就會有衝突爆發。
臺灣地區問題就可能是紅線的一部分。總有一天，臺灣問題會找到解決的辦法。
但是，我會說，雖然雙方可能不會越過紅線導致軍事爭端，但風險是巨大的。
就像兩個巨人在距離懸崖六英尺的地方摔跤，他們太容易翻下懸崖了。
痛苦+反思=進步
21。 記住“痛苦+反思=進步”。如果你能準確診斷出失敗的根源，便能從失敗中獲益和取得進步。
22。 有時候，一個人只需唱幾句，你就能知道他們唱得怎麼樣。
同樣，判斷某個人是否有好的邏輯思維，不需要用太長時間。
23。 當兩人的觀點截然相反時，很可能有一個人是錯的。搞明白是不是你錯了很有價值。
所以你必須領會深思熟慮的分歧當中的藝術。
在深思熟慮的意見分歧中，你的目標不是說服你是對的，而是弄明白誰是對的，並決定該怎麼做。
最快的成功方式就是了解自己的缺陷，
並且知道如何攻克這些缺陷
24。 奮鬥得好，你就能獲得你想要的，但逃避奮鬥不行。
25。 你永遠都無法把所有的事情都做得完美，錯誤是不可避免的，是生活的一部分，你需要認識和接受這一點。
好訊息是你犯的每個錯誤都能教給你一些東西，所以，學無止境。
26。 思想保守的人通常會因為身處一群專業人士之中感到不安，而思想開放的人會很高興。
27。 每個人都有很多缺陷，最快的成功方式就是知道這些缺陷，以及知道如何處理這些缺陷，這樣它們就不會阻擋你成功的路。
28。 與你知道的東西相比，能不能妥善處理“不知道”才是更重要的。
29。 如果你不在一種“不知道”的狀態下探索一段時間，你就不可能做出很好的決策。
這是因為，與任何人知道的任何東西相比，“不知道”區域裡的東西要重要得多，也令人興奮得多。
理解“80/20法則”，
不必陷於不必要的細節之中
30。 我見過太多人在大問題上能達成共識，卻在細節上浪費過多的時間爭執不休。
與其將細節做到完美，不如將大事做好。
31。 你的時間和精力有限，確保你正將其用於探究大問題，即一旦解決便能帶來最大回報的問題。
但同時，留出足夠多的時間來探究小問題，以確保這些小問題不是更大問題的徵兆。
32。 80/20法則是指，你從20%的資訊或努力中得到80%的價值。
（同樣，你可能需要花費80%的努力來獲取最後20%的價值。）
理解這一法則後，一旦你瞭解了做出好決策所需的大多數資訊，你就不必再陷於不必要的細節之中了。
33。 生活中的事情呈波浪式出現，當你遇到一個好的浪潮時，一定要乘著它前進，直到浪頭變弱。
你需要不斷地評估你所走的道路的價值以及探索過程所帶來的潛力，並踏上你能找到的最大的波浪。
34。 “和誰在一起”、“在哪裡”決定你所處的環境，比“做什麼”更能影響你是什麼樣的人。
總有一條適合自己的路，
不要固守一條道路
35。 儘管包括你在內的大多數人面臨的重大障礙不止一個，但如果你能消除或者想辦法規避這個最大的弱點，你將大大改善你的人生。
只要你認真對待，你將幾乎肯定能成功解決這個最大的弱點。你可以自己解決，也可以找人幫你。
36。 影響合理決策的兩個最大的障礙，是你的自我意識障礙和思維盲點障礙。
這兩個障礙使你難以客觀地看到你和你所處環境的真相，難以最大限度地利用他人的幫助來做出最佳決策。
37。 如果你知道自己有盲點，你就能找到一種辦法去解決。
但假如你不知道，你將持續不斷地栽在相同的問題上。
38。 不管你的特性是什麼，總是有很多條道路適合你，所以不要固守一條道路。
如果某條特定的路走不通，你只需要找到另一條適合自己特性的路。
39。 總有一條途徑擺在那裡，只是你現在看不到而已，你必須得找到它。
40。 只是基於表面做決定，卻忽視背後深層次原因的人，通常很難實現他們的目標。
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