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壹覽商業

作者/靳莊

11月17日晚間，嗶哩嗶哩（下稱：B站）釋出2021年第三季度財報。

財報顯示，公司第三季度營收52。1億元，同比增長61%；淨虧損為26。9億元，去年同期為虧損11。0億元，虧損同比擴大144。01%，B站前三個季度共虧損47。1億元。

綜合來看，B站Q3財報喜憂參半，喜的是營收資料良好，使用者一直保持穩定增長；憂的是虧損進一步擴大、虧損速度大於收入增長速度。

拉動營收的四駕馬車

從營收結構來看，B站收入來源比較多元化。財報顯示，第三季度，B站遊戲業務收入13。9億元，同比增長9%。增值服務收入為19。09億元，同比增長95%。廣告收入11。72億元，同比增長110%。電商及其他收入7。34億元，同比增長78%。

其中，增值服務業務扛起創收大旗，廣告業務成為驅動

B

站營收持續增長的重要引擎，電商及其他業務也成為拉動營收增長的四駕馬車之一。

反觀遊戲業務，去年同期，遊戲業務還是B站的營收大頭。從Q3財報來看，遊戲業務營收13。9億元，

佔總營收比例的26。7%，與上市之初近八成的佔比已相去甚遠，B站已經逐漸擺脫對遊戲業務的依賴。

從去年至今，B站上線了三款獨家代理遊戲，並於9月迎來了《命運：冠位指定》（Fate/Grand Order）的五週年紀念活動。另外兩款聯運遊戲《英雄聯盟手遊》及《哈利波特：魔法覺醒》，一經上線便獲得了大量玩家關注。目前，B站有9款獨家代理遊戲已獲得版號，將在未來幾個季度發行。與此同時，B站遊戲的海外發行能力不斷提高，今年在韓國發行的《重灌戰姬》、《高能手辦團》均取得了不錯成績。

隨著對遊戲業務依賴逐步降低，B站增值服務、廣告等業務營收保持高速增長。其中，增值服務營收擴大是大會員、直播服務及其他增值服務的付費使用者數量增加所致。

在使用者資料方面，本季度

B

站平均月活躍使用者達到

2。672

億，移動

MAU

達到

2。499

億，分別較

2020

年同期增長

35%

、

36%

，日活躍使用者達到

7210

萬，同比增長

35%

，平均月付費使用者達

2390

萬，同比增長

59%

，使用者日均使用時長達到

88

分鐘，創下歷史新高。

虧損擴大大，毛利率觸底

從支出結構來看，B站總運營支出為29。0億元，與上年同期相比增長57%。

其中，銷售和營銷支出為16。3億元，與上年同期相比增長37%，主要是由於推廣B站應用和品牌的渠道和營銷費用增加，以及公司手機遊戲的推廣費用，以及銷售和營銷人員人數的增加；研發支出為7。9億元，與上年同期相比增長97%，主要原因是研發人員人數增加和股權激勵費用增加。可見，B站仍未擺脫用投入換增長的階段；總務和行政支出4。7億元，與上年同期相比增長87%。

總體來看，包括銷售及營銷開支、一般及行政開支、以及研發開支在內的經營開支總額為29億元，較2020年同期增加57%。

銷售及營銷開支佔到了經營開支的一半以上。財報顯示，這主要用於推廣B站的應用程式及品牌的渠道及營銷，以及移動遊戲的宣傳、銷售及營銷人員的開支。

第三季度B站經營虧損達18。8億元，而上年同期運營虧損為10。8億元。截止到目前，B站前三季度累計虧損44。3億元，而同為影片平臺的愛奇藝前三季度累計虧損44。2億元，B站在虧損方面已經超過愛奇藝，成為今年虧錢最多的影片流媒體平臺。

B站虧損的擴大，主要源於其這一年來緊鑼密鼓的投資，僅2021年至今近一年時間，B站已參投公司約為43家，投資範圍包括遊戲、MCN、影視版權、動畫生產、音訊影片內容、工具內容、生活電商、衍生周邊等多個領域。B站預計，今年Q4淨營業額預計達到57億元至58億元。

不過，財報釋出後，資本市場並未對B站這份業績買單。截至美股週三收盤，B站股價大跌8。98%，報81。03美元，總市值311。45億元。

11月18日，嗶哩嗶哩宣佈擬發行價值14億美元、2026年12月到期的可轉換優先債券。同時，公司將給予承銷商30天選擇權，可增購最多2億美元的債券。此次募資將用於充實內容發行、研發和一般企業用途。公司計劃使用與本次發債所得淨收益等額的資金，向符合可持續金融框架的專案提供融資。專案主要包括綠色建築、節能減排和社會公益等。