吉利最近公佈了2020年全年業績，惟股價仍然是一蹶不振，在近250天線附近浮沈，加上剛剛《新華社》發文指新能源汽車”墟高”，“泡沫操作”等，令新能源汽車行業出現政策隱憂，究竟新能源汽車有什麼前景？什麼原因令原本不是造車的企業都要搶先佈局？吉利作為造車界中的老手又如何能在眾多競爭者中脫穎而出？

國五轉國六

隨著減排政策逐步更新，部分省份已提前實施”國六”即《國家第六階段機動車汙染物排放標準》國六被稱為史上最嚴格的設定，國六分為兩級，“國6a”，和” 國六b”，國六a標準在2020年7月1日開始實施，國六b將於2023年7月1日起正式實施。國六ab的嚴格程度分別與歐盟和美國的標準相若。國家越趨嚴格驅使燃油車企加大力度投入發展電能車。

外部催化

由於中國早前受到貿易戰影響，進口天然資源減少，包括礦產，煤，油等原材料，而美國已經成為全球最大原油出口國，為了減少依賴進口能源，中國必須加大發展潔淨能源，2021年1月”十四五”規劃中多個省份相繼推動水，風，光伏建設，而新能源汽車亦被列為戰略性新興行業之一。根據德勤報告，世界各國都開始訂明禁售燃油車的時間表，如：英國打算在2040年前禁售燃油車，荷蘭預計在2025年全面禁售燃油車，而中國則要求車廠必須生產一定比例的新能源車。

新能源汽車市場

電動車主要分為兩大型別—純電動車（BEV）和插電混合式電動車（PHEV）。

根據德勤報告指出，2020年預計全球電動車銷量達250萬輛，預計到2030年，會增長到3100萬輛，而純電動車的佔比將達到總銷量的81%。在新能源汽車逐步取代燃油車的大勢下，電能車佔比必然提升。據瑞銀指出，2020年中國品牌新能源車銷量佔全球總銷量約3-4成。而且完整的產業鏈能壓低造車成本，在技術層面也達到國際水平，一眾傳統車企陸續轉型。

吉利的新能源佈局

吉利自2015年起便開始佈局並提出了”藍色吉利行動”目標2020年新能源車佔總銷量90%。但事與願違，2020年新能源車僅售出6。8萬輛佔總銷量只有5。16%。吉利早在2015年11月推出首款純電動車”帝豪EV”，根據乘聯會資料在2015-16年，此車款當時取得近4萬輛的銷量，但下一款純電動車”帝豪GSe”要到2018年6月才上市，在這平行時空的兩年間，造車新勢力迅速崛起，蔚來，小鵬，理想等，加入戰團；加上老大哥比亞迪，外資巨頭特斯拉，和其他原燃油車廠商積極轉型，新能源車市場競爭變得越趨激烈。

節奏遲緩，多品牌定位，互相競爭，缺乏爆款作品

2019年4月吉利公佈純電動品牌幾何下的”幾何A”車型配置定位中端市場；2020年1月吉利和戴姆勒合資的smart推出純電小型SUV，惟一要到2022年才能面世。另一方面，從沃爾沃獨立出來的極星推出”極星2”，價格參考34-42萬，原本被譽為可挑戰特斯拉model 3的高階車型，但可惜到2020年8月才正式交付，銷售節奏相對落後。

2020年吉利旗下楓葉推出首款純電SUV，參考價格6。9-9。6萬，主打低端市場。根據汽車之家參考資料”幾何A”，”幾何C” 跟帝豪GSe的價格也是差不多，約為11-19萬不等；而另一吉利旗下之品牌領克，曾經風靡一時，但在這幾年間都只是停留在混電車階段，到最近才釋出新純電車”領克ZERO concept”而且仍未公佈指導價格。

吉利的車型發展緩慢，品牌和管線過於複雜，影響了吉利的效率，而且由帝豪開始，以至較受歡迎的領克品牌，大部分都只是在舊款車型上搭載電池做成”油改電”或”混電”模式，相比原生造電動車的新勢力同行，明顯過於傳統，加上沒有爆款車型，市場迴響不高，難以獲得消費者注意。

投資策略

根據乘聯會資料，吉利在2020全年和2021年首兩月均頭10不入，在新能源車銷量上已落後其他同業，而且缺乏焦點產品。同期其他車企擁有熱賣款色，如：特斯拉Model 3，蔚來ES6，比亞迪漢EV，宏光MINI等，佔據高中低端市場焦點的情況下，吉利必須重新定位，引起消費者和投資者的重新注意。

在股價上已某程度反映投資者對公司的看法，以現時如以市銷率約1。83作對比汽車股一般給予0。5-3倍PS作區間現價屬中游位置；若以市盈率估算，以吉利仍未有爆款產品帶動，產品進度落後和總盈利倒退的情況下，給予保守15-20倍PE作低端估值比較有防禦性。