蓋世汽車 Vivi2022-11-24
11月23日，縱目科技科創板IPO申請獲上交所受理。據悉，本次縱目科技擬募資20億元，用於上海研發中心建設專案、東陽智慧駕駛系統生產基地專案 （一期）以及補充流動資金專案。
縱目科技此次IPO並不令人意外。早在去年年中，縱目科技CEO唐銳接受媒體採訪時就表示，公司有考慮在科創板IPO計劃，預計今年進行申報。
如果將時間再撥回至2017年，其實縱目科技曾短暫地在新三板掛牌了11個月。當年2月，縱目科技正式於新三板掛牌，12月摘牌。據悉，此次摘牌是公司經營及發展戰略調整所需。
如今，縱目科技時隔多年再度衝刺科創板IPO，有望一定程度上提振自動駕駛賽道的信心。根據招股書，縱目科技最近一輪融資投前估值 80 億元，預計市值不低於 15 億元，此前曾獲小米、聯想、高通Qualcomm Ventures等的投資。
募資用途
如前文所述，主要用於兩大專案建設。
圖片來源：縱目科技
第一， 用於上海研發中心建設專案。該專案計劃總投資15。7億元，其中擬使用募集資金金額12。9億元。
上海研發中心建設專案主要圍繞智慧駕駛系統產品，在低速泊車和中高速行車兩個乘用車常用的駕駛場景進行深度開發，打造智慧泊車系統 Drop’nGo 開發專案、高速和城市路況智慧駕駛系統研發專案，推動縱目科技從低速環境走向開放中高速道路的戰略規劃落地。
作為縱目科技面向泊車場景開發的智慧泊車系統，Drop’nGo主要基於多感測器融合，實現不同場景的泊車需求。今年7月，縱目科技正式釋出全新升級的Drop’nGo®泊車技術平臺，共包含Drop’nGo®Lite和Drop’nGo®兩大產品線。其中Drop’nGo®Lite的目標是打造極致的L2泊車體驗，Drop’nGo®的目標是真正讓使用者下車，車輛獨立完成停車場的最後一公里。
縱目科技“上新”：行泊一體系統和全新泊車技術平臺重磅釋出
圖片來源：縱目科技
根據縱目科技在招股書裡披露，此次募資將用於開發新一代智慧泊車系統 Drop’nGo，透過升級感知定位演算法、毫米波雷達以及多感測器融合感知能力，進一步拓展系統的場景適用性。
新一代Drop’nGo 開發專案將基於縱目新一代軟體架構和技術方案打造的感測器即插即用軟體中臺，可實現跨車型、跨L0-L4 級別功能泊車平臺、跨硬體平臺的應用。
與此同時，縱目科技也將積極推進高速和城市路況智慧駕駛系統研發，透過增加感測器數量、升級感測器產品和新感測器的應用，並將ECU從單一功能控制單元向算力更大的域控制器升級，使智慧駕駛系統能更好地滿足特殊場景的應用，如大車場景、加塞場景等。
第二，用於東陽智慧駕駛系統生產基地專案（一期）。
在此之前，縱目科技已在廈門和湖州設立了兩個生產基地。本專案計劃在浙江金華市東陽市新建生產基地，以提高ECU 產品和毫米波雷達產品的產量，加強批次交付能力，提升客戶訂單的交付效率。專案總投資為 5。6億元，其中擬使用募集資金4。5億元。
在縱目科技看來，隨著汽車智慧化程度不斷提升，單車搭載的感測器數量和種類不斷增加，感測器成為汽車智慧駕駛行業重要的增量市場，這為公司業務開展帶來了巨大的增長潛力，擴建生產基地勢在必行。
尤其相比於國際 Tier1 巨頭及國內其他汽車零部件廠商，縱目在產品覆蓋、收入體量、資本實力、供應鏈和成本管控等方面仍存在較大的差距，在這種情況下，更需要加緊擴充產能，方能更好地滿足快速擴張的訂單需求。
智慧駕駛業務穩步推進
縱目科技新投建專案背後，既體現了當前智慧駕駛行業的快速發展，另一方面又何嘗不是企業本身業務穩步擴張所需。
作為本土智慧駕駛賽道的主要參與者之一，縱目科技已經形成了覆蓋 L0-L4 級別的智慧泊車軟硬體全棧自主可供的能力，可以根據不同客戶需求，提供整合軟體演算法的控制單元，攝像頭、超聲波雷達、4D毫米波雷達等智慧感測器硬體，或單獨的軟體演算法等多種產品形態。
圖片來源：縱目科技
發展路線上，在低速泊車領域，縱目科技最初僅提供 L0 級別的環視和預警功能，後來逐步升級為 L2 級別的自動泊車輔助功能，再到 L3+級別的自主泊車功能，並逐漸從低速泊車領域向中高速行車領域以及行泊一體方向拓展。
目前縱目科技具備L2級別自動泊車輔助功能的產品已經在近二十款車型上實現了量產，年出貨量超過了10萬套，累計出貨量超40萬套，在國內自主品牌融合泊車市場佔有率超過 10%。
2021 年下半年開始，縱目科技融合泊車系統相繼在長安汽車 UNI-T/UNI-V、嵐圖 Free/夢想家、AITO 問界 M5/M7 等多款車型上實現量產，APA 系統搭載量快速上升，預計 2022 年市場份額將進一步擴大。
在高級別自主泊車領域，縱目科技也在積極佈局，目前是業內少數較早獲得整車廠商 L4 級封閉園區低速智慧駕駛量產專案的供應商之一。
圖片來源：縱目科技
基於國內自主品牌的成功量產經驗，縱目科技也在深入拓展國際市場，並先後在美國、德國等地建設了研發中心，與福特、賓士、沃爾沃等外資車企建立了合作關係，為他們提供智慧泊車功能產品。
除了單一的智慧泊車產品，為構建自主泊車商業閉環，建立智慧出行生態鏈，縱目科技甚至還先後成立了後裝、無線充電和智慧城市事業部。
2020 年 11 月，縱目科技成立無線充電事業部，與智慧駕駛系統產品相結合，提供自動泊車與新能源車無線充電結合的完整服務。同年，縱目科技成立智慧城市事業部，將高精地圖引擎團隊和智慧駕駛雲平臺團隊併入智慧城市事業部，構建多圖商異構平臺，自研多源圖層融合建圖技術，為自主泊車提供豐富的停車 場地圖資料。2021 年 3 月，縱目科技進一步成立深圳子公司獨立運營後裝業務。
發展到現在，縱目科技已經為新能源汽車的泊車場景研發了配套的無線充電系統，包括純無線及有線無線雙模兩類，可提供 3kW、 7kW、11kW 和 22kW 等多種功率，適用不同型別的車輛。目前，縱目科技已經與重慶市北碚區政府達成了合作，為示範園區提供新能源車無線充電產品和服務。
與此同時，縱目科技也在積極拓展無線充電系統在乘用車、商用無人配送車等領域的應用，並與小蠻驢智慧科技、新石器、行深智慧等無人配送企業達成了業務合作，與嵐圖汽車、華人運通汽車等整車廠商也在接洽，正處於產品前期預研中。
至今仍未盈利
在招股書中間，縱目科技也披露了過去一段時間的業績情況。
2019年-2021年，過去三年縱目科技分別實現營收4，966萬元、8，383萬元和 2。27億元，最近三年複合增長率為 114。01%，超過 20%，智慧駕駛控制器單元和感測器營收正逐漸趨於平衡。
圖片來源：縱目科技
儘管營收在持續向好，時至今日，縱目科技依然沒有實現盈利。
2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1-3 月，縱目科技實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-1。6億元、-2。1億元、-4。2億元和-1。5億元，整體呈現逐年擴大的趨勢。其中公司今年一季度前五大客戶為賽力斯、長安、嵐圖、吉利和一汽，這幾家車企目前也已經成為了縱目較為穩定的客戶。
圖片來源：縱目科技
縱目科技指出，報告期內公司尚未盈利，主要是因為期內產品研發投入較大、部分產品的研發週期較長，同時部分定點車型專案尚未進入量產階段。
根據招股書，2019年-2021年以及2022 年 1-3 月，縱目科技研發投入分別為 1。2億元、1。7億元、2。7億元和8，673。74 萬元，佔收入比重分別為 240。65%、205。13%、118。32%和 96。34%。最近3 年累計研發投入為 5。6億元，累計研發投入佔累計營業收入比例為 155。31%，超過5%。
簡言之，研發投入甚至超過了營收。值得關注的是，這其實也是目前自動駕駛賽道很多企業普遍面臨的問題。
而除了研發投入過高，當前汽車行業正在經歷的缺芯問題，也在一定程度上影響力縱目科技的盈利能力。據瞭解，現階段縱目採購的主要原材料包括晶片、被動器件、電子結構件、結構件、鏡頭、離散器件等，其中晶片採購額佔比較高。
報告期各期，公司晶片採購額佔物料採購總額的比例分別為 50。86%、61。06%、69。53%和 60。66%。由此導致2021年在汽車晶片供不應求加劇的市場環境下，縱目產品所需部分晶片採購價格上漲，對毛利率產生了較大的不利影響。
縱目科技指出，未來如果汽車晶片等原材料的供應持續緊張，加之受下游客戶需求波動、公司生產規模效應尚未完全釋放、部分專案量產時間節奏影響，可能會繼續對公司盈利能力產生不利影響，預計未來一定時間內公司可能繼續存在虧損情形，累計未彌補虧損將持續擴大，無法進行利潤分配。