斑馬消費 範建

沈暉和他的威馬汽車，真的快頂不住了。

從高管降薪，到全員工資打折，說明公司正在遭遇嚴重的財務壓力。

截至今年3月，公司在手現金及現金等價物合計僅36。78億元，已燒不了多久，公司急需再融資補血。

可威馬汽車前方的上市之路，並不順暢。

節衣縮食

威馬汽車的高管降薪，可以說成是主動所為，與公司攻克艱難，那麼，當降薪蔓延至普通員工之時，說明公司的確遇到了較為嚴重的財務困難。

上月，有訊息傳出，威馬汽車副總以上高管主動降薪50%。此舉，對於解決公司的整體財務狀況，象徵意義大於實際。公司高管年薪大多在百萬級，即便薪酬砍半，對他們的實際生活，也不會造成太大的影響。

最近，陸續有權威媒體證實，威馬汽車已將降薪的手，伸向了普通員工。

據報道，不久之前，威馬汽車已在內部的員工溝通會上，宣佈了多項工資最佳化的措施。從本月起，原本每月8號的發薪日延遲至25號，高管層的工資按50%發放，高管以下員工工資按70%發放，與此同時，暫停購車補貼、年終獎、13薪、14薪的發放。

隨著業務規模的擴大，威馬汽車員工人數也在不斷增長。2019年-2021年，分別為2639名、2899名和3952名。截至2021年末，從職能分工看，公司半數員工在製造崗位，其次，研發人員佔比28。9%，一般行政和銷售人員佔比均不到10%。

降薪對威馬汽車來說，實屬無奈之舉，實際對緩解公司的財務壓力起不到太大的作用。

以人數最多的製造崗位員工為例，僱員薪酬在公司銷售成本中的佔比極低，2021年僅為3。0%，總額2。01億元。同期，銷售人員的薪酬總額為1。55億元、研發人員薪酬總額為2。74億元。

從財務資料來看，薪酬總額最多的為包含高管層在內的行政人員，2021年合計高達21。06億元。其中，僅董事長兼CEO沈暉一人就高達12。62億元。作為一個虧損企業的董事長，沈暉的高薪曾引發強烈爭議。

事實並非如此。沈暉2021年能拿到手的薪金和花紅總額為201萬元，剩餘12。59億元為受限制股份/購股權開支，並非實打實的現金薪酬，有非常嚴格的兌現條件，且最終並不一定能兌付。

急需補血

威馬汽車的財務問題到底有多嚴重？

據公司招股書披露，截至今年3月末，公司擁有現金及現金等價物合計36。78億元。這個數字看起來似乎不少，但結合新能源汽車行業的特點以及威馬汽車的自身狀況，這筆錢實際無法支撐太久。

新能源汽車是一個資金密集型行業，目前，行業玩家大多都無法實現穩定盈利。企業維持運轉，主要靠透過一二級市場融資來實現。

“蔚小理”以及零跑汽車等造車新勢力，已先後登陸資本市場，打通了融資通道。而威馬汽車遲遲無法跨越資本市場這道門檻。

事實上，威馬汽車在起跑階段絲毫不遜色於“蔚小理”。4家企業，幾乎同期出道，“蔚小理”的創始人均來自網際網路行業，唯有沈暉具有深厚的造車背景。

在一級市場，威馬汽車的吸金能力驚人。2017年2月以來，公司已完成4輪12次融資，融資總額超過300億元。公司股東陣營星光熠熠，騰訊、百度、李嘉誠、何鴻燊家族、紅杉等巨頭雲集。

沈暉的從業經歷，導致它與其他造車新勢力採取了不同的打法。公司創立之初，就投入重金自建工廠，致使大量資金變成了固定資產。目前，威馬汽車在浙江和湖北兩地，擁有年產25萬輛新能源汽車的產能。

產能利用率低下，固定資產折舊，會進一步加劇公司虧損。

2019年-2021年，公司經調整淨虧損合計達136。32億元，平均賣出去一輛車要虧16萬元。

財務重壓之下，公司只能快速尋求資本市場輸血。

早在2020年，威馬汽車就打算衝擊科創板，欲藉此實現名利雙收，但這一計劃很快流產。隨即，公司在今年6月轉道港交所。

如今的資本市場，對新能源汽車的熱情驟降。“蔚小理”的股價齊齊大跌，市值巨量蒸發。今年9月上市的零跑汽車，當天即跌破發行價，當前市值僅220億港元。

前景堪憂

威馬汽車也曾有過短暫的輝煌。2019年，公司產品率先量產，當年的銷量拿下造車新勢力第二名，僅次於蔚來。

但是，隨著其他同行的快速崛起，威馬汽車逐漸掉隊。2021年，“蔚小理”的銷量齊齊接近10萬輛大關，而威馬汽車則僅有4。4萬輛。

即便如此，公司在招股書中仍稱，自己的純電SUV銷量，在中國主流市場（15萬元-30萬元）純電汽車製造商中排名第一。一系列條件限制，將傳統燃油車企，以及主打高階的蔚來、理想等同行排除在排名之外。

今年以來，國內新能源汽車依舊保持強勢增長的勢頭，傳統汽車廠商中程發力，行業格局快速被改寫。

今年1-9月，比亞迪銷售新能源汽車117。5萬輛，同比增長超過兩倍，雄踞全球第一。

廣汽集團旗下新能源子品牌埃安，表現同樣搶眼。前9個月，已累計銷售18。23萬輛，同比增長132。09%。前不久，廣汽埃安啟動A輪融資，53家機構爭相進入，合計注資182。94億元，公司投後估值已過千億。

在造車新勢力中，尚未上市的哪吒汽車後來居上。今年前三季度，以10。9萬輛銷售成績，超越小鵬，位居榜首。而威馬汽車幾乎停滯不前，同期銷量僅有2。9萬輛。

乘聯會資料顯示，今年1-9月，新能源乘用車國內零售量已達387。7萬輛，同比增長113。2%，增速達不到這個水平的企業，均可視為不及格。

中國新能源汽車行業處於並將長期處於高速增長期，當前的銷量和盈虧，都不能說明什麼。只有擁有深厚的內功，並且一直活下去，才能代表未來。

因此，各家新能源車企，均不斷加大研發投入，不惜虧本換市場。

反觀威馬汽車，卻在財務壓力之下，緊縮研發投入力度。2019年-2021年，公司研發費用分別為8。93億元、9。92億元和9。81億元，佔營收的比重，從50。7%降至20。7%。

與此同時，威馬汽車正面臨沈暉的老東家吉利的訴訟。吉利指稱威馬侵犯其商業秘密，向法院申請索賠21億元。在商業規則面前，李書福對曾經的功臣毫不留情。

2020年初，在威馬汽車如日中天之時，沈暉與王興微博打賭，堅信威馬能擠進造車新勢力TOP3。如若自己獲勝，希望王興能親自給他送一份盒飯上門。在如今的境況之下，不知道沈暉還有沒有機會吃到王興的盒飯。