近期，A股市場的主要聚焦點都在週期股上。

盤面上可以看到週期股是逆勢大漲，包括 中國鋁業 、 雲鋁股份 、 格林美 、赤峰黃金等個股近2個交易日的漲幅都超過10%，可謂是賺足眼球。

這上漲的主要原因除了此前披露的一季報業績靚麗之外，更重要的是伴隨著通脹預期的不斷抬高，使得大宗商品的價格頻頻傳出利好訊息！從期貨市場上不難看出，包括鐵礦、焦煤、以及部分貴金屬價格等都創出了一個新的高度。

在這個背景下，資金紛紛流入該板塊，刺激了這一波週期股的再次大漲。由於資金的介入程度比較深、可以看到週期板塊也是部分公募基金調倉的方向之一，加上大宗商品價格還在持續上漲，短期內對週期行情是不應該悲觀的。

但是提醒大家要注意這個“風險”。

那就是在大部分大宗商品創出 歷史 新高的情況下，大部分的週期股似乎並沒有創出歷史新高！兩者不同步，這就意味著資金的分歧開始加大。我們認為，這可能有2個方面的原因。

一方面是資金預期想法開始出現不一致。之前給大家強調過隨著經濟的 復甦 ，大宗商品價格居高不下，那麼自去年年末以來這波週期股的上漲，理所當然是在大家的意料之中的，包括一季報報表的靚麗也是在大家預期之內的，資金一致上攻。

但是就跟上文提到的一樣，大宗商品價格的波動背後反應的是通脹的預期，如果通脹進一步加劇，這顯然是不利於經濟的復甦的，在這個情況下，政策可能就會收緊。那週期股基本面的持續強勢就很難繼續，這也意味著可能二季度的業績會比較弱，這是資金存在分歧的一個比較重要的原因。

另一方面是在週期股經歷了一段時間的持續上漲以後，整個週期板塊的 估值 都被拔高了。從當前週期股的估值來看，大部分的週期股的估值並不便宜，部分週期股的估值跟業績甚至一個在天上一個在地下，兩者並不匹配。估值太貴，這也是部分資金比較 謹慎 的一個主要原因。

綜上，這“預期不一致+估值不便宜”2個因素的影響使得資金的分歧加大，部分資金選擇逐步落袋為安，使得哪怕是在大宗商品價格創出歷史新高的情況下，大部分的週期股創出歷史新高的難度也很大。

我們認為，短期來看對待週期股的行情不應悲觀，週期股還具備一定的衝高動能；但是把時間拉長來看，也需要警惕週期股的風險，操作上還是要比較謹慎一些，以短線博弈為主。

（免責宣告：以上內容僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意 倉位控制 和風險自負。）