記者 |

鄭小琳

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2022年，中國家居企業上市潮仍在延續。

據證監會官網顯示，

瑪格家居股份有限公司（

下

稱“瑪格家居”）

近期遞交了招股書，擬登陸深交所

主機板市場

，

國泰君安證券擔任主承銷商。

本次IPO，瑪格家居擬募

資

7億元

，

用於

投資瑪格家居重慶工廠智慧改擴建專案、智慧櫃體車間生產線建設、廣東瑪格車間智慧改擴建等專案。

資料顯示，

瑪格家居

成立於2013年，總部位於重慶

，

是一家全屋定製家居企業，瑪格家居的品牌定位為中高階消費人群，

現有產品包括定製衣櫃、

廚櫃、

木門、

護牆、衛浴、配套宅品及智慧家居等七大品類。

瑪格家居的創始人、董事長為唐斌，截至日前，唐斌直接及間接合計持有瑪格家居55。04%的股份，為公司的控股股東、實際控制人。

瑪格家居的股東名單裡，有陶瓷行業頭部企業帝歐家居，持有瑪格家居4。82%股份。

從業績來看，瑪格家居的體量較小。

招股書顯示，2018年-2020年及2021年上半年，

瑪格家居

營收分別為7。62億元、8。24億元、8。39億元和 4。16億元，淨利潤分別為7044。74萬元、1億元、9853。27萬元、2966。29萬元。

與已上市的九大定製家居同行相比，瑪格家居的營收規模與排在末位的頂固集創相當。截至2021年上半年，頂固集創實現營收5。22億元，淨利潤4116萬元。

和行業大多數定企類似，瑪格也主要以定製衣櫃為主要收入來源。財報顯示，瑪格家居的

定製衣櫃收入分別為7

。

0

8億元

、7

。

25

億元

、7

。

22

億

元和3

。

6

1億元

，佔比均在87%以上。

同時，瑪格家居銷售主陣地主要在川渝地區，另外就是華東長三角地區，這些地區

銷售收入佔公司總營收的比重近60%。

對比同行，瑪格家居的門店規模也比較小。截至2021年6月底

，

瑪格家居

在全國範圍內擁有685家經銷商，728家經銷門店

。而行業品牌企業

歐派家居合計各類門店數量為7257家；索菲亞定製產品專賣店2770家，司米櫥櫃專賣店1081家；尚品宅配全國門店2662家。

志邦家居的整體廚櫃門店1676家、定製衣櫃1528家、木門門店260家；好萊客門店數量2049家，頂固集創門店數量614家。

顯然，

從門店規模來看，瑪格家居與頂固集創相近；如果與排名靠前的定企相比，瑪格家居整體優勢並不突出，換言之，公司總門店數僅是定製企業頭部品牌的單品類的門店總數。

不僅如此，瑪格家居的劣勢還體現在債務方面。招股書顯示，2018年-2020年及2021年1-6月，瑪格家居

合併口徑資產負債率分別為71。69%、56。9%、52。7%和59。49%，

高於行業42%~45%均值。

同時從償債能力指標來看，公司流動比率、速動比率有所下降

，

意味著公司償債能力有所下滑。同期內，

瑪格家居的流動比率分別為0。85倍、1。12倍、0。94倍和0。9倍，速動比率分別為0。63倍、0。87倍、0。77倍和0。68倍

。

瑪格家居的融資渠道單一的劣勢，是許多未上市的企業“通病”。目前，瑪格家居主要融資渠道仍以銀行貸款為主。

截至

2021年12月30日

，

創始人唐斌控股的

天瑪諮詢持有的

瑪格家居

6。86%的股份處於質押狀態，係為天瑪諮詢

向

銀行

申請

貸款提供的質押擔保。

“

如若未來天瑪諮詢無法按照約定如期償還債務，將可能導致上述質押股份出現權屬變更的風險，

瑪格家居

控股股東實際控制人唐斌直接及間接持有公司的股份將從55。04%下降至 51。54%。

”

瑪格家居在招股書中直言。

在規模、融資劣勢面前，瑪格家居選擇衝刺A股來增強整體核心競爭力。

業內人士認為，在市場需求巨大但競爭也愈發激烈的背景下，藉助上市來實現擴張、資金無疑是比較好的選擇，從品牌知名度、融資渠道、成本方面都能體現。

不過，需要指出的是，在家居企業扎堆上市的熱潮下，伴隨IPO監管稽核日益嚴苛，企業想要成功過會並不容易。尤其對於競爭力仍不突出的瑪格家居來說，從遞表到成功上市，顯然還有很長一段路要走。