火星人（300894）：擬發行可轉債 助力第二曲線增長

類別：創業板

機構：國泰君安證券股份有限公司

研究員：蔡雯娟/樊夏俐/謝叢睿

日期：2021-12-15

本報告導讀：

公司渠道端和產品端雙管齊下，可轉債專案有望帶來第二曲線持續增長。

投資要點：

公司渠道端和 產品端雙管齊下，可轉債專案有望帶來第二曲線持續增長。預測2021-2023 年EPS 為1。05/1。46/1。89 元， 增速為55%/40%/29%，參考公司PEG=1，給予公司22 年39x PE，維持目標價56。94 元，維持“謹慎增持”評級。

事件：公司擬向不特定物件發行可轉換公司債券，募集總額不超過6。8 億元，扣除7500 萬元的財務性投資因素後，發行規模將減至不超過6。04 億元。發行面值為人民幣100 元，期限為自6 年，轉股價格不低於募集說明書公告日前20 個交易日A 股股票均價，擬全部投資用於智慧廚電生產基地建設專案。

影響1：突破產能瓶頸，滿足不斷增長的整合灶終端市場需求。專案完成後將形成年新增12 萬臺整合灶、10 萬臺洗碗機、5 萬臺燃氣熱水器及2 萬臺廚房配套電器等產品的生產能力，滿足公司逐年增長的產能規模和銷量需求。

影響2：抓住新興市場發展機遇，培育新的利潤增長點。目前我國洗碗機行業滲透率低且加速提升，專案有利於豐富公司洗碗機產品系列，抓住新興廚電發展機遇。影響3：順應“廚房套系”發展趨勢，增強公司整體競爭實力。透過推出不同套系的產品組合，有利於保持公司廚房配套電器產品多元化，增強公司整體競爭實力。

風險提示：原材料價格波動風險，市場競爭加劇。