近期，市場劇烈調整，持有基金的小夥伴或多或少都有點難受。
Wind資料顯示，年內恆生指數下跌達
16。52%
、上證指數跌幅達
11。44%
、深證成指跌幅
18。80%
、創業板指跌幅達
22。64%
（截至2022/03/14）
。
實際上，波動才是市場的常態，股市大的回撥並不罕見。即便是投資大師巴菲特，歷史上也經歷過非常多次大的回撤，那他是怎麼應對的呢？
01
漂亮50時期，巴菲特跌幅超50%
“
我
覺得我就像一個非常好色的小夥子來到了女兒國。投資的時候到了。
”
上世紀七十年代初，美股市場出現“漂亮50”行情，
這類股票普遍屬於盈利增速高、業績波動小的大市值成長股
，投資者對其業績確定性賦予了估值溢價，它們在1970~1972年期間大多漲幅超1倍。
但隨著經濟金融週期、市場環境、科技變革等方面發生變化，引發這類市場核心資產出現回撤。
1973年至1974年，這些“漂亮50”一年期間紛紛腰斬，跌幅超過標普500指數。
巴菲特旗下
伯克希爾·哈撒韋的股價從1973年的每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，跌幅超50%。
（資料來源：ifind）
1974年10月初道瓊斯指數從1000點狂跌到580點，在市場一片悲觀聲中，巴菲特在接受《福布斯》的記者訪問時說：
“我覺得我就像一個非常好色的小夥子來到了女兒國。投資的時候到了。”
巴菲特著名的華盛頓郵報的投資即發生在這一時期，他在買入時，認為華盛頓郵報價格不到當時內含價值四分之一。
雖然他計算得很仔細，但在投資華盛頓郵報的時候非常波折，
買入後被套4年多
。
但10年後，
他投入的1000萬美元升值為兩個億
，
獲取了超20倍的投資回報。
（資料來源：海通證券研究所，2016/08/19）
02
科網泡沫，巴菲特回撤超48。6%
完成8件併購案
1981年IBM推出第一臺個人計算機，計算機開始迅速走進美國居民的日常生活。
同時美國個人計算機擁有率不斷攀升，
從80年代初的8%上升到2000年的51%
。
計算機的高擁有率為90年代的網際網路繁榮奠定基礎，網際網路的全球構建成為關鍵的技術突破。
（資料來源：方正證券研究所）
1988年至2001年，納斯達克指數一路高漲。從1999年下半年開始，網際網路股票成了唯一的熱門股。
1999年，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司持有重倉股可口可樂，迪斯尼和美國運通等股票在1999年股價卻在大跌，而
伯克希爾·哈撒韋的股價曾到了2000年初卻只有40800美元，
距離高點回撤超48。6%。
（資料來源：ifind）
伯克希爾股價下跌，讓巴菲特遭到分析師和媒體的口誅筆伐。
但反轉來得很快，2000年3月，網際網路泡沫開始破裂，直至2001年全面消退。
在2000年致股東的信中，巴菲特說，
去年我們一口氣完成八件購併案，其中有兩件從1999年就開始談，這些案子的金額總計高達80億美元
，所有資金完全依靠自有資金支付，沒有舉債一分錢。
在2000年，伯克希爾·哈撒韋當年實現
26。56%的漲幅
。
（資料來源：ifind）
03
2008年美國爆發金融危機，巴菲特回撤超56%
“
別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪
”
2007 年美聯儲連續加息刺破了房地產泡沫，房地產行業衰退引發了次貸危機，並最終演變為金融危機。
在此期間，伯克希爾·哈撒韋股價從2007年12月每股99800美元跌到2009年7月15日的每股44820美元，
跌幅達到56%。
（資料來源：ifind）
當市場一片悲觀時，巴菲特於2008 年 10 月在《紐約時報》發表了那篇著名的文章：《Buy American。 I Am》。
“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。
”
幾乎可以完全確定的是，現在恐懼氣氛四處蔓延，投資者都嚇了，甚至連那些經驗豐富的投資者也嚇壞了。當然，對於負債率很高或者競爭力弱小的企業，投資人小心謹慎地迴避，是完全正確的。
但是，
對於美國那些競爭力強大長期發展前景良好的優秀企業過於恐懼，就是非常錯誤的了
。這些優秀企業的利潤將來也會突然出現暫時性下滑，在歷史上也一再出現過這樣的情況。但大多數主要企業都會在未來5年、10 年或20 年後盈利再創歷史新高。”
在這篇文章發表5個月後，美股觸底反彈，迎來了長達13年的牛市。
於是當2008年次貸危機過後，人們驚訝地發現，巴菲特從這次危機中賺取了超百億美元。
……
其實我們無時無刻都處在不確定的市場之中，強大如有80年投資生涯的巴菲特，
也經歷過3次超過50%的回撤，
但最後都熬了過去，並取得了更豐厚的收益。
從他的經歷中，我們可以學到兩點，第一點就是用長期的角度去看行業和基金的投資價值；第二點就是不要追漲殺跌。
市場調整，也是風險釋放的過程。雖然下跌很難受，但連續下跌後，或許也會迎來不錯的佈局時機。