觀點：滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨著經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來說不是好訊息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意區域性性的板塊以及區域性性的牛市機會。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤後快速下探，隨後震盪走低。滬指仍受制於30日均線的壓制，而深成指趨勢相對向好。總體看，兩市近期波動較大，反覆無常。盤面上，醫藥生物板塊表現搶眼，採掘、通訊等小幅表現，其他多數板塊盤中走低，其中新能源產業鏈迎來深度調整，汽車大幅走低，有色金屬、國防軍工、電氣裝置等跌幅較大，而銀行、機械裝置等調整。

7月9日以來，市場階段小幅反彈，而在反彈的過程中，兩市成交不斷釋放，昨日更是突破了1。2萬億，並且持續保持萬億成交之上。這需要提到的是，儘管指數沒有出現較大的上行，但是這裡成交量的不斷釋放，至少表明市場流動性相對還是比較充裕，不用太擔心市場系統性的風險，這是個前提。

但是我們也發現，市場分化不斷加大，風格不斷調整，操作難度也在加大。這其中，有幾個核心的原因：

首先，大環境的變化。尤其是美聯儲此前議息會議之後，全球流動性拐點基本確立。這基本確立了後面的幾年，市場基本不會處於寬鬆的趨勢當中；其次，國內市場風格的轉向。這兩年藍籌白馬的大幅上行之後，整體估值處於相對高位，而隨著流動性的不寬鬆趨勢，沒有更多的功能繼續推動股價的上行，而市場也迎來的高低切換的格局；此外，資金的傾向也在發生改變，尤其是此前抱團藍籌股下，二季度以來逐步在向中盤股以及成長股逐步轉向。

所以，很明顯，對於價值投資品的堅定擁簇，目前在逐步的鬆懈，而去年下半年以來調整相對充分的科技等成長類品種，反而得到了資金的逐步青睞。因此，在當下市場風格轉換以及輪動加速下，究竟應該是投資價值還是轉向成長呢？

從這兩天的盤面看，上證50持續創下年內的新低，顯然經歷大幅上漲之後，回撤也是難以避免，

但這是歷史上都會經歷的過程，只要價值品種的長期價值邏輯沒有發生變化，都可以長期持有或者波段調倉。而對於成長類品種來說，儘管階段收益可能會比較大，但其波動的風險也是很大的，近期科技類的反彈勢頭很凌厲，但此前調整的下挫力度也是很大的。

所以價值也好，成長也罷，是市場永存的兩類投資方向。對於投資者來說，如果階段把握能力更強，那麼波動頻繁的成長類品種顯然是最佳的選擇。但對於更多的投資者，實際上還是可以考慮中長期可能更加穩定的價值類品種的投資。

回到盤面上，目前經濟復甦還在延續，流動性也保持相對穩定，市場仍處於牛市後期的結構性行情當中，反覆依舊，但結構性機會也依舊。降準在一定程度給市場帶來提振，但此次降準並非貨幣政策的轉向，穩健貨幣政策取向沒有改變。所以，對於資本市場並非多大利好。但是，如果市場流動性相對寬鬆，側面看對股市也是利好的。

當前仍處於處於2019年牛市以來的後半程，其主要特點就是結構性牛，即部分板塊以及部分個股的牛市，而且在這個過程中，市場板塊會輪動，不確定性也會同時加大，操作難度逐步增加。適當樂觀下，還需要保持一份謹慎。機會方面，順週期類品種最好的投資週期已經逝去，後期反覆機率加大，整體配置建議降低倉位。階段性看，對於高估值的擔憂下資金或繼續轉向成長類品種。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

開啟App看更多精彩內容