作者|謝涵

編輯|陳彥旭

運營|陳小妍

另鏡(ID:DMS-012)

1月9日，貴州茅臺舉行2022年三季度業績說明會，貴州茅臺副總經理蔣焰迴應了外界較為關注的三季度經營現金流大降和生產經營情況。

貴州茅臺釋出的三季報顯示，公司營收871。6億元，同比增速16。8%。歸母淨利潤444億元，同比增速19。1%。公司經營現金流量淨額94。05億元，同比大降74。41%。

對於茅臺三季度經營現金流大降，貴州茅臺副總經理蔣焰迴應稱，經營現金流大降主要是受控股子公司財務公司的影響，茅臺的客戶存款和同業存放款項淨增加額為-134億元，茅臺集團在財務公司的存款減少，主要是受習酒公司剝離茅臺集團的影響。

此外，茅臺存放中央銀行和同業款項淨增加額為104億元，茅臺財務公司為提高收益，在銀行做了不可提前支取定期存款，增加了現金流出。

而扣除財務公司影響，公司經營現金流量淨額319。21億元，同比增加30。8億元。

蔣焰稱，2022年三季度經營現金流為負是控股子公司財務公司影響所致，和公司的現金流並沒有關係。目前，公司生產經營正常，資金充沛。

這也就意味著，習酒剝離茅臺集團後，茅臺的客戶存款出現減少，同時，今年同業存放利率偏低，茅臺財務公司增加了定期存款的現金支出，導致現金流出現下降。

公司2022年度預計實現營收1272億元左右，同比增長16。20%左右；預計實現歸母淨利潤626億元左右，同比增長19。33%左右，超額完成了年度目標任務。

此外，三季度，茅臺資產負債率僅為13。85%。茅臺資產負債表也可體現公司現金仍十分充裕。貴州茅臺的三季報顯示，包括拆出資金在內，三季度末，貴州茅臺的現金儲備有1746。46億元。

三季度，茅臺盈利能力穩中有升，三季度毛利率為91。9%，同比上升0。7個百分點。

2022年12月29日，公司釋出2022年度生產經營情況公告，超額完成年初15%的增長目標。預計實現營

收

1272億元左右，同比增長16。20%左右；預計實現歸母淨利潤626億元左右，同比增長19。33%左右。

系列酒收入實現25%高增，或成茅臺新增長極。2022年，茅臺酒營收1077億元左右，同比增長15%；茅臺醬香系列酒營收157億元左右，同比增長25%，收入佔比高達12%，主要系醬香酒公司的產品已全部實現順價，茅臺1935等仍供不應求。作為茅臺系列酒的高階產品，茅臺1935在2022年前三季度營收42億元。

2022年度，公司生產茅臺酒基酒5。68萬噸左右，同比增長0。53%；生產系列酒基酒3。50萬噸左右，同比增長24%。

茅臺醬酒產能在加速釋放，茅臺近日投資155億建設專案，推動產能進一步擴大。2022年12月14日，貴州茅臺召開了第三屆董事會2022年度第十三次會議，審議並通過了《關於投資建設茅臺酒“十四五”技改建設專案的議案》。

茅臺酒“十四五”技改建設專案總投資額約155。16億元，其中包括工程費用105。38億元，工程建設其他費用32。12億元，預備費8。86億元，鋪底流動資金8。80億元。專案建設週期為48個月，所需資金由公司自籌解決。

本專案建設地點位於茅臺鎮太平村和中華村，規劃建設制酒廠房 68 棟、制曲 廠房 10 棟、酒庫 69 棟及其相關配套設施，建成後可新增茅臺酒實際產能約 1。98 萬噸/年，儲酒能力約 8。47 萬噸。

有分析人士認為，如今醬香酒市場逐漸迴歸理性發展，在業界看來，醬香型白酒已進入新競爭態勢。茅臺已經不滿足現有的市場佔有率，擴產能的背後，是茅臺透過其營銷體系在高中低三個價格帶建立起深厚的“防火牆”。

在營銷方面，茅臺也在持續深化渠道改革，最佳化經銷商結構，增加電商投放，取消拆箱令和茅臺大酒店住房購酒等，大力發展直營渠道，直營收入實現快速增長，2022年i茅臺的上線帶動公司渠道結構進一步最佳化。加速茅臺迴歸消費屬性。

11月28日晚間，貴州茅臺還發布公告分別宣佈了回報股東的特別分紅方案和控股股東增持公司股票計劃。

根據計劃，此次茅臺將向股東共計派發275。23億元現金紅利，另用於增持公司股票的金額不低於15。47億元。此次分紅結束後，將是茅臺首次在同一年度內兩次分紅，其分紅金額也超過2021年淨利潤。

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