澳煤放開影響幾何？

結論：

澳煤放開不會影響國內煤價，因為2020年11月份起禁止澳煤後，並未影響國內煤價。因此放開後也不會帶來國內煤炭供給衝擊。

市場傳言發改委討論放開澳煤進口，跌下來就是機會

傳言內容：

1月3日下午發改委給電力企業開會，討論澳洲煤放開的事情，大唐，華能，國能和寶武這四家公司可以點對點進口，其他公司還不能進口。1。經與行業協會確認，此訊息屬實，預計開完會就可以可以先接觸，做進口準備。先放開四家試點，有序放開。

2。澳洲焦煤FOB308美金（到岸價2520元/噸），與京唐港焦煤價格價差200元，預計國內焦炭2-3輪提降後，基本持平。

3。

廣州港

澳洲動力煤與國內煤價格相比低100元/噸，預計國內煤下降100元，在1000-1155元/噸之間，國內外煤炭價格持平。

4。澳煤進口不改全球供需總量，主要是是結構性的補充（高卡動力煤和優質煉焦煤）以及運輸成本的下降。實際影響還是看全球能源供需是否緊張。

5。上週末我們提示煤炭價格下跌10%（焦煤200-300，動力煤100左右），建議中旬佈局，澳煤進口訊息加快了預期兌現。跌下來就是機會，建議逢低佈局。

具體分析：

1、禁止澳煤沒有導致中國進口量減少，同樣放開也不會導致進口量大規模增加。

尤其是焦煤同樣不受影響。

覆盤2020年10月份起，澳煤禁止令生效後，國內市場並未受到衝擊。雖然2020年11月份起澳煤進口從海關統計口徑上，大規模下降，但是總的焦煤進口量受影響不大。在澳煤禁止後，焦煤價格並未大幅上漲，焦煤價格僅從11月份1400元/噸上漲至1770元/噸，而且當期鋼鐵高爐鋼粗鋼噸利潤高達近1000元/噸處於歷史高位。

禁止令前，澳洲焦煤佔出口中國澳煤總量的40%左右，佔中國焦煤進口總量近50%，按照正常邏輯，澳煤禁止令後，將會導致國內焦煤供給極端緊缺，且在下游鋼廠利潤規模豐厚的情況下，焦煤價格應該出現暴漲局面，但是並未出現。

經過我們分析認為，一方面是其他俄羅斯、加拿大和美國焦煤的替代。另外一方面，我們發現印尼焦煤出口中國量大規模大幅增加，2020年10月份以前，進口印尼焦煤月均7。6萬噸左右，而自澳煤禁止令後，該資料攀升至19萬噸左右。

我們有理由相信，澳洲焦煤大機率透過印尼、美國等國轉口手續的方式出口至中國，因此澳煤禁止令的放開，僅僅是可以理順貿易關係，難以實現大規模的增量衝擊。

2、且澳洲主要為長協，已經完成23年長協簽訂可增加對中國出口量較少。國內外煤價倒掛，也將使得澳煤進口增量乏力。

當前澳洲動力煤紐卡斯爾港指數402美元/噸，對標中國到岸價約2350元/噸。澳洲煤價遠高於國內1200元/噸。且澳洲礦商基本簽訂完2023年長協合同，基本無大規模增量可出口中國，因此動力煤方面也不會對國內形成衝擊。

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