作者：金禾
近日，安徽安芯電子的
IPO
申請已獲受理，擬於科創板上市，本次
IPO
擬募資
3。95
億元，主要用於高階功率半導體晶片研發製造專案、研發中心提升建設專案以及補充流動資金。
儘管公司名稱裡有
“
芯
”
一字，
看起來“科技味”十足，但是要知道，騎白馬的並不一定是王子，長翅膀也並不一定是天使。
翻閱安芯電子的招股書申報材料，一股濃濃的
“
山寨
”
感撲面而來。比如申報科創板，而公司竟然連個研究生學歷的員工都沒有。看似一大堆專利，卻大部分都是從外面買來的，有一項核心專利還是公司老闆從前東家那裡
“
偷
”
來的。
這樣的公司，如果能成功上市，那儼然就是科創板的一個笑話。
01
業績波動劇烈
招股書顯示，安芯電子成立於
2012
年
10
月份，主營業務為功率半導體晶片、功率器件和半導體關鍵材料膜狀擴散源，其中功率半導體晶片是公司的核心產品，旗下產品廣泛應用於消費類電子、汽車電子、工業機電、安防、網路通訊等領域。
當前，半導體作為資訊化社會的支柱產業之一，對國家安全有著舉足輕重的戰略意義。公開資料顯示，
2020
年，全球半導體市場規模已經達到了
4404
億美元。
受益於半導體行業發展的紅利，近三年，安芯電子實現了業績的快速增長。根據招股書，
2018
年到
2020
年，安芯電子分別實現營收
1。45
億元、
1。78
億元、
2。57
億元，
2021
年
1-3
月實現營收
8665。12
萬元。其中，
2019
年同比增長
22。15%
，
2020
年同比增長
44。58%
，均保持了較高的營收增長，但是與高增的營收不同，安芯電子的淨利潤在報告期內卻差強人意。
報告期內，安芯電子
2018-2020
年歸母淨利潤分別為
1774。55
萬元、
350。54
萬元
4539。52
萬元，
2021
年一季度為
2162。12
萬元，顯出一定的波動性。
另外，公司在報告期內的毛利率分別為
30。61%
、
21。52%
、
28。92%
和
38。86%
，毛利率也出現大幅波動，其中
2019
年毛利率則顯著低於往年正常水平。
對此，安芯電子解釋為，主要系
2019
年全球半導體行業銷售增速下滑，行業景氣度低所致。
但實際上，安芯電子將原因歸咎於行業因素，並不能說得過去。
當年，行業可比同行的平均毛利率為
28。02%
，行業頭部的揚傑科技與捷捷微電該年度的毛利率水平為
29。8%
和
45。12%
，而安芯電子只有
21。52%
，因此，這個理由似乎並不太成立。
對於安芯電子的業績，有業內人士評價稱，
“
安芯電子近幾年業績靚麗主要是行業高景氣度紅利所驅動，公司本身科創屬性並不突出。
”
據瞭解，安芯電子曾於
2017
年
1
月啟動
IPO
輔導，當時目標是創業板，
2020
年財報公佈後才決定改道衝刺科創板。
02
研發實力堪憂
此外，安芯電子的應收賬款表現也頗有爭議。根據招股書，報告期內，公司應收賬款賬面餘額分別為
5937。57
萬元、
7674。38
萬元、
1。11
億元和
1。34
億元，佔各期營業收入的比例分別為
40。75%
、
43。12%
、
43。44%
和
154。61%
。
可以看出，公司的應收賬款在逐年走高，在今年一季度
，安芯電子的應收賬款甚至超過當季度營收。因此，高增長的業績也許只是
“
紙上富貴
”
。
此外，
值得注意的是，對照監管的科創屬性相關要求，安芯電子的指標也只是“勉強過線”。
據瞭解，公司近三年累計研發投入佔累計營收比例為
7。17%
，略超過監管要求的
5%
。近三年累計研發投入費用金額為
4165
萬元，低於
6000
萬元；截至
2021
年一季度末，公司研發人數佔比
11。38%
。略超監管要求的
10%
，但大幅低於同類公司，如揚傑科技、蘇州固鎝、華微電子等研發人數佔比均超
20%
。
另外，招股書顯示，安芯電子勞務派遣員工數量較多，
2019
年，安芯電子的勞務派遣人數達到了
178
人，佔當期用工人數的
21。84%
。
2014
年頒佈實施的人力資源和社會保障部《勞務派遣暫行規定》規定，用工單位使用的被派遣勞動者數量不得超過其用工總量的
10%
。
2019
年，安芯電子顯然違反了這一規定。
到
2020
年、
2021
年第一季度，安芯電子的勞務派遣用工佔當期用工總量的比例降到了
10%
以下，但是仍在
7%
以上。根據安芯電子的解釋，大量使用勞務派遣用工的原因在於公司生產規模擴大，用工需求增加，報告期內勞務派遣用工主要從事臨時性、輔助性或替代性的工作崗位。
而更神奇的是，安芯電子員工總數
826
人，
72。88%
的人群為大專以下，竟然無一人是研究生以上學歷。這個學歷水平的公司竟然也能申報科創板上市，實在是匪夷所思。
03
陷入專利糾紛
根據科創板的上市要求，公司要擁有
“
形成主營業務收入的發明專利
”
5
項以上。根據招股書顯示，安芯公司及子公司已取得中國國家智慧財產權局授予並維持有效的專利權
83
項，其中發明專利
11
項，實用新型專利
71
項，外觀設計專利
1
項。
但是深水財經社發現，安芯電子的發明專利大部分都是從其他公司買來的，自主研發的專利數量並不多。
而值得注意的是，其“整流二極體、晶片及其製作方法”的專利技術還陷入了糾紛之中。
據瞭解，目前安芯電子的實控人之一汪良恩曾於
2009
年
5
月至
2014
年
1
月曆任揚州傑利半導體有限公司副總經理、總經理等職務，負責並參與半導體晶片、電子器件的研究及運營工作。
但在其工作期間，汪良恩將在職期間的專利據為己有，並將專利歸屬權轉歸給了安芯電子。
為此，揚州傑利半導體有限公司於今年
10
月
26
日對此提起了專利侵權訴訟，並要求
“
整流二極體、晶片及其製作方法
”
發明專利權歸還給公司。
而在此前，汪良恩還因為洩露原任職公司客戶資訊、產品資訊，並在競業禁止期內，向老東家客戶低價銷售同類產品，被法院判決停止侵權行為和罰款
50
萬元。
一直以來，
IPO
申請企業捲入專利糾紛會對申請程序造成重大影響。比如，
2019
年
5
月，安翰科技衝刺科創板時，其競爭對手重慶金山科技利用
8
件專利起訴安翰科技專利侵權，索賠
5000
萬元。受該專利侵權案影響，安翰科技於當年
11
月撤回上市申請。
不難推測，安芯電子的專利糾紛或許會給公司
IPO
之路帶來不小的影響。
04
科創板上市制度愈發嚴格
科創板設立至今，已有兩年多的時間，各項政策制度不斷完善，監管日趨嚴格。因此，上市企業在
IPO
之前被監管機構問詢，並造成無法上市的情況也越來越多。
資料顯示，
2021
年下半年以來，科創板共有
19
家擬
IPO
企業被終止上市。
其中，蘇州晶雲藥物科技股份有限公司、上海吉凱基因醫學科技股份有限公司、上海海和藥物研究開發股份有限公司、杭州國泰環保科技股份有限公司等
10
家企業，雖然公司的相關資料指標達到了科創板的要求，但因為未明確科創屬性，最終還是被終止稽核。
因此，綜合實力一般、又陷專利糾紛的安芯電子，最終能否透過科創板嚴苛的稽核，或許還要打上一個問號。
（全球市值研究機構深水財經社獨家出品，轉載引用請註明出處）