宏觀背景：高質量的增長，新動能的時代

雖然我們正處能源革命與製造業升級的浪潮中，但新舊動能轉換非一蹴而就，未來一段時間或進入整固期。展望2022年，面對需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力的經濟背景，傳統經濟動能或又階段性成為經濟增長的穩定劑。傳統經濟動能的房地產投資和基建投資將共同為經濟增長新舊動能的進一步切換構建一段平穩執行、穩中有進的整固期。

玻纖行業：進化升級，多領域挹注成長動能

2021年玻纖週期從復甦走向繁榮，展望2022年，供給端產能衝擊有限；需求端，風電、汽車、電子等領域挹注成長動能，支撐玻纖週期高景氣延續。中長期看，玻纖行業有望進入產能高質量有序擴張新階段，頭部企業憑藉戰略和資金優勢，不斷推進產品升級、技術升級、智造升級，競爭優勢有望持續鞏固，強者恆強。推薦

中國巨石

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中材科技

；碳纖維行業：創變未來，多應用催生成長空間

碳纖維是目前已大量生產的高效能纖維中具有最高比強度和最高比模量的纖維，是國民經濟和國防建設中不可或缺的戰略性新材料。在政策大力支援下，國產碳纖維研發和產業化程序加速推進，應用領域不斷拓展，國產替代進口趨勢明顯。受益於技術突破疊加需求放量，碳纖維迎來歷史性發展機遇。推薦

光威復材

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中簡科技

；玻璃行業：應勢而變，多技術開拓成長領域

2021年浮法玻璃行業執行先揚後抑，展望明年，預計行業供需仍有望實現供需緊平衡，淡季累庫情況值得重點關注，整體上看，預計上半年景氣或存壓力，但無顯著下行風險，中長期看，頭部企業把握時代發展浪潮，加速推進產業升級，積極切入光伏玻璃，挑戰電子玻璃、藥玻等高階細分領域，開啟成長空間。推薦

旗濱集團

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信義玻璃

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南玻A

；其他建材：裂變新生，多角度激發成長活力

地產政策邊際調整，市場對產業鏈相關子行業明年執行預期回暖，我們認為：其他建材 “大行業、小公司”特點依舊顯著，龍頭可提升空間巨大，同時存量房市場也有望提升成長空間，長期發展潛力清晰；從微觀看，優質企業奮力破局，透過產品裂變、渠道裂變、模式裂變多角度持續激發新成長活力，推薦

堅朗五金

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志特新材

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東方雨虹

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三棵樹

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科順股份

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偉星新材

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兔寶寶

。其他細分領域，建議結合行業和企業發展，關注“小而美”的精彩，推薦

海洋王

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再升科技

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水泥行業：進退有據，多探索尋求成長路徑

預計明年行業供需有望維持基本平衡，行業執行以穩為主，目前板塊具備一定安全邊際。中長期看，行業為實現“雙碳”任務目標，需不斷加快綠色節能、低碳減排轉型，目前龍頭企業已具備一定先發優勢，勝出可期。此外，頭部企業為適應經濟增長新動能的宏觀環境變化，積極轉變發展思路，探索創新和轉型升級的成長之路，後續發展值得期待。推薦

海螺水泥

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華新水泥

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塔牌集團

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萬年青

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天山股份

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冀東水泥

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風險提示：地產基建投資不及預期，產業升級不及預期，成本波動風險

（文章來源：

國信證券

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