作者 | Damon Verial

上一次我報道AMD時，我指出了一個強勁的季節性模式，其中AMD在11月份平均上漲了17。75%。

去年11月，AMD最終上漲了近33%，任何為這一季節性遊戲做多的人都會獲得豐厚的利潤。我最近沒有寫過關於AMD的文章，因為12月至2月的季節性對這隻股票來說很弱。

3月雖然不如11月那麼強勁（持有AMD到11月實際上勝過買入並持有），但對這隻股票來說是一個好月份。但在我們進入這個季節模式和重頭戲之前，讓我更新一下我的AMD論文。

上個月，AMD的市值有史以來第一次超過英特爾（INTC）。目前，AMD市值超2000億美元，而INTC市值為1940億美元。

AMD已經在x86遊戲中積極蠶食英特爾的市場份額，現在佔據了超過25%的市場份額，這是其歷史上最多的，現在該公司已經透過其伺服器CPU取得了成功。

AMD的伺服器CPU設計與臺積電製造公司（TSM）製造的節點工藝相結合，使伺服器CPU優於英特爾的Ice Lake一代，從而為AMD提供了一個明顯的機會，可以削弱英特爾在伺服器領域的市場領導地位。

此外，伺服器CPU銷售是AMD產品類別中收入和利潤率最高的產品之一，這意味著這一細分市場的改善比桌上型電腦或控制檯CPU的改進更進一步。

AMD最近突破了10%的市場份額障礙，考慮到這一代伺服器CPU的質量，這種勢頭可能會持續下去，從而在未來幾年帶來顯著更高的利潤。

湯姆的硬體

在當前供應乾旱期間的GPU遊戲中，相對於英偉達（NVDA），AMD一直是消費者更具吸引力的GPU公司，至少根據我和其他人對價格，可用性和補貨速度的觀察。

當然，這在很大程度上是由於供應問題，因為AMD GPU由臺積電提供，而NVDA主要透過三星晶圓廠製造其GPU。

NVDA仍然擁有比AMD更強的技術性能和更忠誠的品牌追隨者，但目前的情況確實意味著AMD供應鏈的好事，這意味著該公司的收益和未來指導可能比競爭對手更一致，至少在短期內，在目前的供應緊張環境中。

總體而言，AMD在銷售，收入，利潤率，市場份額方面具有強勁的上升勢頭。我從基本面和宏觀角度維持了AMD的“強力買入”排名。

收益

AMD的另一個重要訊息是其季度收益報告。

對於AMD來說，這是美好的一年。盈利情緒對我來說仍然是最重要的特徵，我們很快就會討論它，但首先我想回顧一下AMD今年基本面的一些重要變化。

最值得注意的是，今年，我們看到每股收益增長了25%，這告訴我們AMD仍處於強勁的增長階段：

每股收益（達蒙·維里亞爾）

隨著AMD的高利潤產品（主要是GPU和伺服器CPU）繼續搶佔市場份額，毛利率繼續攀升：

毛利率（達蒙·維里亞爾）

營業利潤率通常比毛利率更能預測盈利增長的穩定性，但顯示出更大的變動：

營業利潤率

總體而言，大多數指標都有所改善，從許多角度來看，AMD處於自IPO以來最強勁的財務狀況。從收益的角度來看，我將AMD評為“強勁買入”。

在我上一篇文章的收益情緒分析中，我指出第三季度積極情緒下降46%是11月後疲軟的警告訊號。事實上，盈利情緒對上個季度股價走勢的預測相當準確。今天，我們將最近一個季度的盈利情緒新增到我們上次開始的表格中，情況看起來更好。

回顧一下，用於推導情緒作為預測股價的一種形式的金融詞彙分析已被證明是相當準確的。

我自己一直在使用情緒分析，將其應用於財報電話會議記錄，以幫助預測股票的報告後走勢。從本質上講，我從收益電話會議（管理層情緒）中獲得情緒得分，比較各個季度的情緒，然後將其與季度股價變動相關聯。根據我的經驗，這種方法已被證明對許多股票是準確的。

目前的情緒得分預示著股價將回歸上行壓力。這是一個季度環比的小幅增長，但它將情緒帶回了AMD的整體平均水平，這對該股產生了良好的影響。考慮到市場情緒，我將AMD列為“買入”。

雖然就季節性模式而言，3月是11月，但對AMD來說，這是一個強勁的月份。

在過去二十年中，僅在3月份持有AMD，就產生了超過30%的收益，這些收益是透過買入並持有策略獲得的。預期百分比為8。3%，因此3月份在產生超額回報方面顯然具有統計學意義。

然而，3月份的波動性比大多數月份都要大。您可以看到，3月份的平均回撤為14。33%，而平均為11。63%。但就風險/回報而言，就風險/回報而言，在一個月內獲得AMD平均年收益的30%的回報值得額外3%的平均回撤的風險。

簡而言之，

3月是進入AMD頭寸的絕佳月份，無論是當月還是僅作為具有較長時間範圍的交易的切入點。

從季節性的角度來看，我將AMD列為3月份的“強力買入”。

由於波動性增加，期權價格上漲，我認為現在是出售看跌期權的好時機。然而，由於當前的政治緊張局勢和對通脹的擔憂，我建議透過買入價外看跌期權來限制您的潛在損失，這基本上創造了一個牛市看跌價差。

這是我的想法：

賣出4月1日 $118 看跌期權

購買4月1日 $110 看跌期權

如果AMD在3月份進行盤整（趨勢橫向），這一策略仍然有利可圖。事實上，只要AMD在3月底的114。90美元以上，你至少會收支平衡。

然而，儘管我們限制了相對於賣出裸看跌期權的風險，但最大下行風險仍然相當大，為每對期權490美元，如果AMD在4月份之前交易價格低於110美元， 就會發生這種情況。

從統計資料來看，這種季節性策略有38%的機率失敗。然而，平均虧損僅為1。74美元，這意味著擬議的交易極不可能導致最大虧損。儘管如此，季節性和盈利情緒仍應與強大的長期基本面理論一起應用，以實現最大收益。

我的基本論點是強烈看漲的，並且已經持續了多年，因為我看到AMD趕上了一波強勁的上升勢頭，特別是在與其最大的競爭對手英特爾相比時。

對於像我這樣的其他人，我建議使用這些季節性統計資料和情緒分析作為平均成本累積策略中切入點的決定性因素。

也就是說，如果你一直在等待購買更多的AMD，我相信這些因素此刻正在閃爍“購買”：現在是購買比隨機分配的美元成本平均購買時間更好的時機。

總體而言，無論你是想玩季節性還是長期強勢，3月份都是一個統計上強勁的切入點。