我有個以概幫為主的迷你美股倉，昨晚大約全倉漲了20cm，遂美滋滋睡去。上午醒來瞄了眼，居然發育成了30cm大長腿。。。

嗯，要不是還有少量美股拖累，概幫本身平均35cm左右。

沒必要勸我冷靜，因為還沒回本呢。股民入門知識：如果一個票跌50%，需要漲100%才能回本。

以前一直覺得這是個哲學問題，最近才發現他喵的是個現實問題。我手上還有一個極其迷你倉位的地產股，今天最多漲了64%，加上昨天從底部起來的30%，2個交易日正好翻倍，但也僅僅夠保本出。

總之在這麼變態的市場玩，大概只有兩種策略是正確的。

要麼就跑得快，比方說趨勢派強調的虧20%無腦止損。

要麼就不帶槓桿死扛，只要拿的是好票遲早也能回本。

千萬別兩種策略來回切換、兩邊被打臉，一看賬戶只剩下一半。以上拽個學術名詞叫做“保持策略的一致性”。

這兩天其實反彈挺暴力的，但我還是沒有收復全部失地。這就又牽涉到股市中的一個基本原理：暴跌時因為市場失去流動性往往是普跌，但暴漲的時候往往只有一部分股吃肉，其他最多跟著喝點湯。

暴跌就類似於房子著火，你逃的時候肯定只要人出來就行，其他啥都可以不要。而暴漲則類似於發了財去購物，雖然理論上講能把整個商店都買下來，但實際上肯定還是挑挑揀揀，畢竟錢放在口袋裡又不會發黴。

所以對大部分人來說，股市這就這麼一個暴漲暴跌大機率虧錢，全得靠平時找補的遊戲。

無論A股、H股、美股中概，都已經漲足兩個交易日，非常給領導面子了。不少人都在說08年、15年幾次大反彈後大盤該跌還得跌，但我覺得這次略微有點不一樣。

08年和15年股市都是全民股瘋後，無論估值還是流動性都實在撐不動大盤5000點以上的估值。今次則是3000點左右，整體估值無甚問題，去年也只是結構性行情部分人血賺而已，下跌主要來自對國內外各種突發事件的恐懼。

只要恐慌減輕，回調當然是有可能的，但再來股災2。0的機率著實不大。

……。

最近兩天中概互聯反彈力度比較大，整體在30%以上，個別也有翻倍的，但如果從高點來看普遍還跌80-90%。

網際網路巨佬們遇到的最大問題，是過去最好賺錢的估值套利模式被廢掉了。

巨佬們過去長期享受40PE以上估值，而其他行業則只有10-20PE估值。

那麼他們就可以用40PE的估值來進行融資，然後用這筆錢去收購10-20PE估值的行業。而後者一旦進入巨佬體內，立馬也獲得40PE估值。總之一份同樣的資產，在別人手裡只值100塊錢，到了巨佬手裡就值200-300，傳說中的點石成金。

融資、收購、重估值的遊戲就可以一直玩下去。

儘管實際上沒有創造新的社會價值，但市值卻一直在膨脹。

這麼玩的並不光是網際網路巨佬，還有很多其他行業。

比如教育行業，融資後高價從公立學校挖優秀老師獲得高估值。整個社會的師資並沒有增加，並沒有創造新的價值，只是這家教育公司的資料一直在膨脹。

比如醫院，融資後高價從公立醫院挖優秀醫生。

所謂資本的無序擴張，應該就是指這種社會整體價值沒有增加，但企業市值卻拼命膨脹的過程。這本質是一個財富轉移而非創造的過程。。。

巨佬們當然都有兩面。一方面創造新的產品、技術、服務，這是增加社會總體價值的；一方面則玩估值套利遊戲，單純是從別人手中來轉移財富。

前者是內生增長，後者叫做外生增長，未來後面這條路肯定是不鼓勵甚至反對的，但前面這條路肯定是大力鼓勵的。

從這個邏輯來看，未來如何判斷網際網路巨佬的估值也很簡單。

是否有助於增長就業、是否有助於降低成本、是否有助於打破國外技術壟斷、是否有助於減小貧富差距、是否有助於解決社會問題、是否有助於增強幸福感。

總之，是否有助於社會整體財富的增長！！

從以上角度出發，我還是挺看好主流的幾家巨頭。他們都有很多正確的事可做，應該也能出成果。的確回不到過去的估值了，但跌了那麼多以後的確也不高。

目前大概接近20%倉位的網際網路股準備鎖倉。

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