關於涪陵榨菜，有兩條人們熟知、卻又不完全正確的理論。
第一條：低收入農民工是榨菜的主要消費群體，還有專門的“榨菜理論”：根據涪陵榨菜在全國各地區的銷售額變化可以推斷人口流動趨勢。第二條：榨菜業績的增長，代表了“消費降級”的趨勢。
但事實上，涪陵榨菜能成為一家半年賺五個億的上市公司，靠的恰恰是上面兩條另一面：白領與農民工一樣，都是涪陵榨菜的主要消費群體，另外，涪陵榨菜的價格其實一直是在提升的——業績升級和消費降級沒有半毛錢關係，有的真就是（漲價）半毛錢的關係。
7月30日，涪陵榨菜釋出2022H1財報，報告期內營收14。22億，同比上漲5。58%，淨利潤5。16億，同比增長37。24%，淨利率36。3%。
這是什麼概念呢？金龍魚H1營收1194億，淨利潤高達19個億。也就是涪陵榨菜用金龍魚1/84的營收，創造了金龍魚1/4的淨利潤。
涪陵榨菜過去四年裡的營收漲了65。7%，其中有三年的增長率超過兩位數，可以說增長得非常穩定。但穩定的背後卻也存在隱患。
透過對涪陵榨菜H1財報的分析，本文將嘗試探究以下三個問題：
1。榨菜的消費邏輯是什麼？
2。涪陵榨菜的增長邏輯是什麼？
3。為什麼說涪陵榨菜存在隱患？
對了，“涪”的發音是“fu”而不是“pei”。
農民工靠啤酒解乏，白領喝星巴克提神。但在佐餐這件事上，榨菜卻是一致的選擇。
什麼是佐餐？就是你需要找點東西湊合著把飯快點嚥下去。因此佐餐食品有兩大特徵：便宜、便捷。這兩大特徵則分別對應著農民工和白領這兩大消費人群。
低收入的農民工需要便宜的榨菜來幫他們控制生活費用，這一點很好理解。而都市白領需要便捷的榨菜來幫他們快速進食：涪陵榨菜七成以上的銷售來自於縣級以上城市——在快節奏的工作環境下， 吃飯的速度也要被納入996的安排。
總歸一句話，榨菜之下眾生平等。而對榨菜的偏愛，本質上是現代中國人對於“重口味”的不懈追求。
魯川粵蘇閩浙湘徽八大菜系，一半都以重口味著稱，近年來川菜更是憑藉火鍋橫掃中國，螺螄粉、辣條、酸辣粉、火雞面等重口網紅食品亦屢屢出圈。
甚至三十年前康師傅和統一進入大陸市場時，統一就因選了清淡口的發育路線致使開局失利，被康師傅的紅燒牛肉麵吊著打了二十多年，直到同樣重口的老壇酸菜橫空出世才扳回一局。
一言蔽之，中國人對於重口味的熱愛，是刻在骨子裡的隱形剛需。
就佐餐和口味而言，榨菜和泡菜同屬於醬醃菜。從醬醃菜市場規模增長的情況來看，就可以看出，這是一個僅有個位數低增長的市場。
網上有個很有意思的“電梯理論”，大概是說只要你身處電梯當中，那麼無論是做俯臥撐還是站著不動，都不影響電梯將你帶到頂層。
涪陵榨菜就屬於那種在電梯裡持續搭梯子的選手——行業在漲，它自己也在漲。但從醬醃菜市場的規模來看，它的增速其實已經有所放緩。
涪陵榨菜得找到自己的增長邏輯。
涪陵榨菜最玄妙的營收增長動力，就擺在它的包裝上。
榨菜可以分為包裝榨菜和散裝榨菜，前者按包賣，後者論斤拿，目前二者的市場比例大概是
六四
開，涪陵榨菜做的就是前者。
包裝榨菜相比散裝榨菜和泡菜，在衛生和零售方面有著更大的優勢，也更容易標準化，因此多年來包裝榨菜一直在吃掉散裝榨菜和泡菜的市場份額。
但這並不是涪陵榨菜最大的增長力，一言以蔽之，涪陵榨菜的營收，基本是靠漲價帶動的。
由於涪陵榨菜的龍頭地位，它是有定價權的。
由重慶涪陵區國資委實控的涪陵榨菜，手握最優質最成熟的榨菜原料青菜頭的供應市場，透過價格保護機制與當地農民利益相繫結，繼而把控原材料的價格波動。且涪陵榨菜市佔率近三成，是業內的絕對龍頭。
金龍魚一定很羨慕涪陵榨菜，因為同樣是原材料佔成本大頭的行業，涪陵榨菜既能把控原材料價格，又能決定銷售價格，而金龍魚二者都不行。
事實上，從在2008年到2018年，涪陵榨菜的產品直接或間接提價累計已達12次，旗下70克包裝的烏江榨菜出廠價由0。5元上漲到了2元。
所謂的間接漲價，其實就是在包裝上做文章——比如2012年，同樣是1元/包，容量卻從100g變成了80g，兩年後，1元就只能買到一包60g的榨菜了。
如今新式茶飲透過少加一點小料實現變相提價的手段，涪陵榨菜早就熟稔於心了。
漲價終究是有盡頭的：如果說前幾次漲價，還可以說人們對五毛一塊的增加不敏感，但是漲價逐漸背離了“便宜”這個榨菜的特質。
而且，從目前的情況來看，漲價已經開始導致銷量的下滑。
2020年，80g主力產品透過規格調整為70g，尚能取得12。5%的銷量增長，2021年，當部分產品出廠價上調3%-19%之後，銷量下滑了1。7%［2］。
說白了，榨菜其實是一種偽剛需，之所以能漲一點價，是因為還與“剛需”搭邊，但漲價的多了，“偽”的特點就逐漸顯露，自然也就不會有更多人去買了。
涪陵榨菜半年報裡提到，佔當期營收10%以上的主要產品售價漲幅超過30%。價格繼續漲，銷量則繼續跌：榨菜銷量同比下降了9。97%，反而是蘿蔔和泡菜，銷量分別上漲了25。93%和10。91%。
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