正文：

今天市場再度回到調整模式，震盪市，漲跌交替非常正常，而且尾盤基本拉回來了，又是一次日內調整，說明資金的活躍度還是非常高的，另外，現在進入到半年報披露階段，新一輪分化已經悄然發生。

最近一個資訊值得引起大家重視，即當前各大行的長短期利率出現了倒掛現象。

具體來看：

-郵儲銀行APP顯示，目前3年期定期存款利率為3。15%（起存門檻略有不同，個別銀行設階梯利率），5年期存款利率為2。75%；

-交通銀行APP顯示，其3年期、5年期存款利率均為2。8%；

-招商銀行3年期、5年期存款利率均為2。75%；

-中信銀行3年期定期存款利率為階梯利率，分為3。3%、3。35%、3。4%三種，5年期存款利率為3。00%。

按說存款期限越長，利率應該越高才對，但是現在的情況是5年期利率與3年期持平，甚至低於3年期利率。

怎麼看待這個反常的現象呢？

首先我們要知道一個大背景是，受到yq衝擊，以及ew局勢的影響，我們的經濟進入到了一個困難期，現在我們處於利率下行週期，貸款基準LPR利率下行，政策層面“推動貸款利率下行”總基調沒有變。

也就是說，現在整個貸款端的利率都是在走低的，而我們知道，銀行的利潤來自於息差，也就是存款端和貸款端利率的差，當貸款端利率下行的時候，銀行為了保證息差，那就只有降息了。

而作為存款端利率最高的標準，5年期存款利率就成為了最先調整的物件，簡單的說就是，銀行不想支付過高的資金成本。

從另一個角度來說，也說明銀行現在根本不差錢，這和我們當前居民儲蓄率高企的狀態是相符的。

而隨著存款端利率的調降，銀行裡的資金勢必有一部分會流出，是進入實體、房地產還是股市呢？

我認為答案是顯而易見的。

所以，當前國內大行3/5年期利率的倒掛，一方面反映當前流動性充裕，另一方面長端存款利率的調降將再度從銀行釋放出資金，對於虛擬市場構成利好。

不管是我們之前的判斷，還是當前宏觀層面的一些變化，都是支援流動性充裕的這個判斷的，在實體復甦相對滯後的階段，我們持續看好市場的表現，價效比是核心要素。

今天CXO再度全面爆發就是最好證明，資金已經開始提前佈局半年報優秀的標的，分化已經開始，這個分化的標準其實就是我們說的價效比。

而我們看到，今天東方雨虹莫名跌停了，大機率是有資金知道了二季度業績，提前搶跑了。

雨虹的卷材和防水塗料成本中，石化產品佔比較大，二季度全球能源價格走高，所以也會有資金提前預判半年報不及預期。

但是，其實雨虹在2014年起開始重視原材料儲備後，直接材料成本佔比永久性下降2%左右，龍頭企業對於原油價格的敏感度也正在下降。

所以，我們預計原油漲價會對利潤造成一定衝擊，但是影響估計有限，但雨虹肯定不屬於在二季報能夠提升價效比的標的，所以調整也是正常的。

當然，儘管季度業績會導致一定程度的價效比分化，乃至走勢分化，但我還是想說，基於長遠的投資目標，幾個季度的業績表現也不應該放大其影響，因為經營波動導致業績波動是很正常的事，只要行業邏輯，公司邏輯沒有改變，短期的業績表現也並不會對我們的操作造成什麼決定性影響。

好了，今天就說這麼多，有問題留言吧！記得點“在看”，下課！

以下為市場評估表：