繼蔚小理在港上市後，港交所即將迎來第四家造車新勢力：零跑。

8月29日，據港交所顯示，浙江零跑科技有限公司透過港交所聆訊，聯席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。

和前三家相比，零跑顯得比較另類。身為造車新勢力，零跑好像很少出現在新聞裡面，創始人也不拋頭露面發表一些驚人觀點，名氣遠遠不如蔚小理。

不聲不響的，零跑突然就要上市了，他有“錢途”嗎？

研發實力弱

零跑一直打著技術的幌子，創始人朱江明也是技術出身，這裡我們不和成熟車企比，就和蔚小理來掰掰手腕。

招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的研發費用分別為3。58億元、2。89億元以及7。4億元，三年合計研發費用僅為14億元左右。對比來看，2021年，蔚來、小鵬、理想的研發費用分別為45。9億、41。14億以及32。9億元。

有很多簡單的道理，比如打仗就是打錢，研發也是一樣，比的就是財力。零跑的研發費用只是蔚小理的零頭。真的談研發實力，零跑還差的遠。

從車型的投訴也可以看出來：2022年重慶車展現場，一名女子舉著題為”零跑汽車當天黑屏，維修半個月換兩大部件，承諾退車又反悔“的標語現身活動現場，引發眾人集體圍觀。從現場傳出的影片來看，女車主情緒頗為激動，甚至當眾公佈了個人通訊資訊，以證明身份的可靠性。

黑貓投訴平臺檢索零跑汽車時發現，截止2022年7月2日，零跑汽車在黑貓投訴上共有395條投訴，已回覆393條，已完成214條，完成率為54。18％。近30天就有153條投訴，已回覆151條，已完成34條，完成率22。22％。我們去翻看這些投訴，消費者的問題基本都集中在車輛的品控和質量問題。

戰略眼光淺

在造車這個版塊，零跑也確實是個門外漢。

零跑第一款車型為S01，定位小眾雙門轎跑，醜陋的造型加之糟糕的效能與駕乘感受，2019年共計銷售1000臺。

這個不能怪零跑，2019年消費者對新能源汽車的接受程度遠遠不如今天，因此創始人的眼光便非常重要。從研發到投產一款車，需要3到5年時間，也就是說在2014年的時候，朱江明決定要做一款10萬元的兩門電動小轎跑，2019年證明他是錯誤的。

第一款車失敗後，零跑迅速轉變策略，推出了高性價比的精品小車T03，對標五菱宏光，定價在6。5-7萬元的A0級電動車。乘著微型車的紅利，T03順利開啟市場局面，銷量不錯。

這並不能給零跑加分，因為6。5-7萬元的A0級電動車說得難聽點，就是高速車生產線來造低速代步車，實在沒啥技術含量可言。

這也是零跑的下一個問題：沒有護城河。

沒有護城河

作為造車新勢力，零跑的打法似乎一點都不新。

蔚來有換電、有服務，小鵬有自動駕駛，理想有增程和大空間，提起零跑，你能想到什麼？

零跑確實沒有特色。唯一值得一提的，就是打成本戰。

從今年的交付表現來看，零跑在前七個月共交付了 6。4 萬新車，分別交付了 8085 輛、3435輛、10059 輛、9087 輛、10069 輛、11259 輛、12044 輛，逐漸逼近第一梯隊新勢力。據零跑官方訊息，今年 6 月 28 日，零跑汽車完成第十萬臺量產車下線。

低端產品雖然可以帶來不錯的銷量資料，但卻很難有效提振企業的利潤。招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的毛利率分別為-95。7%、-50。6%以及-44。3%，雖然逐年減少，但仍處於虧損中。

儘管2022年Q1，零跑汽車的毛利率進一步縮小到-26。6%。但同期蔚來、小鵬、理想的毛利率分別為18。1%、10。4%、22。4%。

做低端是很容易的，不需要花錢去研發輔助駕駛，研發車機，維護品牌，但是做了低端，想做高階，基本就沒戲了。而高階品牌形象一旦樹立了，再下探做低端，基本就是毀滅級的打擊。

品牌無特色

零跑的銷量雖然起來了，但很尷尬的是：沒人認識零跑。

對普通消費者而言，汽車是排名在房子之後，最貴的單品消費。那麼獲得大眾的認可，比單純的銷量更為重要。

零跑即便銷量不低，但是其消費粘性幾乎為零。蔚來的車主會自發組建各種社團，理想小鵬寶馬賓士，甚至是凱迪拉克，每次一提到這個車的時候，許多人腦海中大概有一個車主形象浮現出來。

零跑沒有，也很難有。我曾經和一位零跑車主溝透過，他表示買零跑就一個原因，省錢價效比高，但下一輛車絕對不會是零跑，小毛病太多了。

零跑給人的感覺，就是透過各種辦法來省錢，而不是想方設法地去賺錢，這是零跑相比其它新勢力、乃至所有其它的傳統車企都不一樣的地方，其產品價效比的優勢讓人想到了手機界的小米，但零跑又有著比傳統車企更低調的品牌調性。

這種做法可能面向TO B的企業管用，但是TO C還是這種打法的法，零跑很難有一個好的“錢途”。