指數趨勢：震盪

成交量：11969億 縮量1100億

漲跌比：紅盤家數2968 綠盤家數1354

投機情緒： 中

今天大盤如期反彈，昨天我們透過技術圖形已經做了反彈預判。

但今天這個反彈質量很一般。紅盤數2968，還行，但是絕大部分個股漲幅集中在0-3%區間。而且早盤又是高開，其實對於很多票來說，今天進賺不到什麼錢。

成交量11969億，縮量1100億，很典型的一個縮量普反。

我們昨天說的好的抄底點是假如盤中急殺，好抄底。比如說指數殺到-2%左右這種，你去抄底勝率會高很多很多，而且當日空間+次日空間會給足利潤。

今天沒有這種機會，就沒出手。像今天這種反彈，相對來說，更適合高點出貨。

拿創指來說，上午下午各衝高一次，都被砸下去。

拋壓還是挺大的。指數上去了，資金不認可，反手砸了。

今天反彈主力是券商帶領的大金融，券商拉出大陽線，大漲6。82%。但是券商這裡對大盤的貢獻還是偏負面的，他一拉，就吸血其他板塊。

你可以去對照券商和指數的走勢，以及和其他板塊的走勢比如鋰電。基本上是券商急拉，其他的就跌。券商前幾天也就兩三百億的成交，今天921億，抽血很明顯嘛。

所以大家對券商這波行情的看法要和之前區別開來。

之前看券商，就是牛市發動機，券商大陽，就代表大盤要漲，增量入場。訊號意味特別強。

但這裡，券商和之前不一樣。券商目前和軍工，鋰電，半導體，釀酒這些板塊沒有本質不同了，就是一個普普通通的板塊。這裡就是單純走的板塊輪動，以及板塊題材。

所以券商一漲，沒帶來增量，反而吸血其他板塊。這就是輪動的做派。

為什麼券商變了？因為這波上漲邏輯變了。

原來券商漲，是走的牛市邏輯。

底層邏輯是：行情要變好，成交量要放大，手續費大增，券商爆賺業績變好。

這種業績的增長，是建立在券商手續增長的基礎上，券商管交易手續費這塊收入叫經濟業務。而且行情時好時壞，有牛有熊，所以這種上漲有很強的週期屬性。

而目前券商漲，是走的成長邏輯。

底層邏輯是：券商經濟業務競爭太大，越來越不賺錢，所以紛紛轉型財富管理業務。所以財富管理業務佔比高的券商，其成長屬性走強，週期屬性淡化，未來競爭格局更好，盈利更穩定。

什麼是財富管理業務？比如券商銷售基金的分成，投顧服務費用，理財產品銷售的分成等等這些二次開發業務。

所以你看，為啥明明成交量都在一萬億以上，券商之前卻一直不漲？

因為目前網際網路券商來了，外資券商來了，大家都打價格戰，交易佣金都降到萬一甚至以下，靠手續費根本就賺不到錢了。

靠手續費都沒利潤了，這成交量爆不爆的有啥影響嗎？

透過成本價把客戶吸引過去，然後進行二次開發，透過銷售理財，基金，投顧等產品獲取超額收益，是目前各大券商轉型做的事情。

行情好的時候，基金好賣，投顧好做能賺錢。行情不好的時候，賣理財這些能賺錢。這樣就降低了業績的高波動性。波動還會有，只是幅度降低了。

所以，對於財富管理業務佔總收入比重高的券商來說，成長性被放大，週期性淡化，那估值是不是就提升了？

像今天漲停的東方證券，廣發證券，興業證券，東吳證券，都是財富管理業務佔比較高的公司。

銀行裡大漲的也是招行，平安這種私人銀行做的比較好的銀行。

所以邏輯，不一樣了。週期性被淡化，同時也淡化了牛市預期，自然就不會帶來增量資金。而是和其他成長板塊無二，成為輪動的一種選項。

至於券商的邏輯能帶來多大空間，我覺得是個仁者見仁智者見智的問題。

比方說券商轉型做資管不是一天兩天了，幾年前就開始了。前面不發酵這個邏輯，為啥現在爆發？

本質上，還是因為其他的都不好做，剛好券商位置低，然後資管這塊的邏輯，也還說的過去。

魯迅說過：走的人多了，便有了路。

如果魯迅炒股，他也會說：信的人多了，也有了漲停板。

在我眼裡，券商這裡更像個有容量的低位題材，能走多遠，要看怎麼吹。吹一波上去，後面又會掉下來。

不要真的覺得很有題材空間。因為券商的業務本質，本身就決定了產品同質化嚴重，是個充分競爭的行業。不管是經濟業務也好，資管業務也好，都沒有太大門檻。只要充分競爭，都會降低利潤率。而且，業績和行情還是相關，只是週期性被弱化，並未去除。

最終能形成護城河的，還是品牌。

所以面對金融開放帶來的海外金融大鱷，上頭給的方案是合併券商航母。

大券商+大券商=巨無霸券商

因為對於老百姓來說，把錢放在大銀行大券商裡，比放在某個不知名的區域性小券商裡，要靠譜多了。

既然當成一個題材看，那能走多遠還是看前排臉色，龍頭最強，其餘都是補漲跟風。要做的話不做龍頭前排去做跟風沒啥意義。

而且券商裡頭，GJD太多，上太猛到時候一悶棍打下來。這是你要小心的。我個人看法一般，要買就買最強的最正的，後面都不想看。

以上，是對券商的看法。另外，指數這裡，暫時還看不到趨勢逆轉，所以還是看短線行情。還有可能繼續下探調整，倉位上，不會亂動亂上。