作 者丨葉麥穗

圖 源丨視覺中國

接下來幾天，可轉債將迎來密集強贖潮，

可轉債持有人如果未及時賣出或實現轉股，可能會出現較大的損失，最高或超過62%。

由於去年可轉債行情火熱，目前已經沒有100元/張面值之下的品種了，二級市場價格最高的可轉債為中礦轉債，最新的收盤價已經高達614。501元/張。

4只轉債進入強贖倒計時

近日正元轉債近日剛剛完成強贖，2月17日，該公司公告稱，

根據安排，截至2022年2月17日收市後仍未轉股的正元轉債將按照100。67元/張的價格被強制贖回，本次贖回完成後，正元轉債將在深圳證券交易所摘牌。

按照2月17日正元轉債收盤價162。88元/張計算，若持有正元轉債的投資者不進行任何操作，會虧損38。2%。

正元轉債的強贖打開了可轉債強贖潮的大門，僅本週就有4只可轉債面臨強贖，一批可轉債迎來最後交易，包括2月22日的比音轉債，2月23日的中鼎轉2，2月24日的銀河轉債、星帥轉債，接下來還有2月28日最後交易的“巨無霸”東財轉3和奧瑞轉債，以及3月初的百川轉債、同德轉債、核能轉債。

比音轉債最新的收盤價為171元，其贖回價格為100。42元/張，兩者之間相差41。3%。比音勒芬也在公告中強調，因目前二級市場價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉股，可能面臨損失，敬請投資者注意投資風險。

目前溢價程度最高的可轉債是銀河轉債，最新收盤價為265。98元/張，而贖回價則是100。13 元/張，如果銀河轉債二級市場價格一直穩定在這個區域，未能及時轉股或者賣出轉債的投資人將損失62。4%。

其實2022年開年不久，強贖就多次發生。如濱化轉債，鈞達轉債等。從以往可轉債強贖案例來看，絕大多數投資人都會選擇及時轉股或者贖回，但仍有少部分投資人出現失誤。

比如今年1月份完成強贖的濱化轉債。根據公告，截至贖回登記日（2022年1月10日）收市後，濱化轉債餘額為人民幣906。9萬元，佔濱化轉債發行總額人民幣24億元的0。38%，

該部分可轉債將由公司以100。378元/張進行贖回， 贖回兌付的總金額為910。3萬元，粗略計算，上述轉債的投資者合計將直接損失超過400萬元。

轉股溢價率仍維持在高位

受到強贖影響，近期可轉債出現了調整，中證轉債指數2月11日以來，下跌超過3%。不過仍有機構認為，轉債的估值偏高。

光大證券分析師張旭表示，截至2022年2月11日，存量可轉債共387只，餘額為6795。95億元。2月11日，轉債的平均價格為129。16元，分位值為98。59%，處於2018年至今的歷史較高水平。轉股溢價率為32。10%，分位值為98。90%，處於2018年至今較高水平；其中，中平價（轉股價值為90至110元之間）可轉債的轉股溢價率為31。03%，高於2018年以來中平價轉債轉股溢價率的中位數（13。86%）。

私募排排網基金經理夏風光在接受21世紀經濟報道記者採訪時也表示，目前轉債溢價率仍處於歷史分位的高分位位置，轉股溢價率在36%左右，按照歷史估值，轉股溢價率多在20%-30%之間，隨著強贖潮接踵而至，不排除後市仍然有估值壓縮的可能。

不過他也強調，對可轉債市場的中期前景不必過於悲觀，

一是可轉債市場的關注度在不斷的擴大，市場對可轉債的認知和需求都處在一個景氣週期。二是市場平均風險利率下行的趨勢仍然在延續。三是經過調整以後，目前主要的指數估值水平處於相對合理的位置，如果可轉債正股出現普遍見底回升，對於可轉債估值會形成支撐。

張旭認為投資者未來可關注以下方向的可轉債：1、穩增長方向，可關注綠電運營、能源轉型、建築和金融板塊的轉債。2、前期成長股調整較多，部分高景氣驅動的板塊估值已經相對合理，適合在低點佈局。3、關注年報行情，抓住業績超預期及困境反轉的公司。

由於去年連續上攻，目前可轉債已經沒有100元/張面值之下的品種了，二級市場價格最高的可轉債為中礦轉債，最新的收盤價已經高達614。501元/張。價格超過300的可轉債，達到9只。

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