史書上記載了一個小事，南宋理宗朝的一年春天，台州城的市民一覺睡醒，忽然發現“絕無一文小錢，在市行用”。台州城鬧“錢荒”了，市面上幾乎找不到一枚銅錢流通了。後來一查，原來銅錢都被日本人給搶走了。“倭所酷好者，銅錢而止，海上民戶所貪嗜者。倭船多有珍奇，凡值一百貫文者，止可十貫文得之。凡值千貫文者，止可百貫文得之。”

日本看中宋朝的銅錢，低價出售日貨，大量回收銅錢，“以高大深廣之船，一船可載數萬貫文而去”，因此台州在一日之間就發生“錢荒”。

宋朝是歷史上一個經常鬧“錢荒”的朝代。

許多宋朝人認為，是銅錢的大量外流造成了“錢荒”。宋朝經濟發達，與日本、東南亞、阿拉伯乃至非洲開展密切的國際貿易，宋錢差不多成了這一貿易區的國際貨幣。不但日本“所酷好者銅錢而止”，交趾跟宋人交易，也“必以小平錢為約，而又下令其國，小平錢許入而不許出”。爪哇國也用胡椒交換宋錢。今天在東非、印度、波斯灣等地，均有宋錢出土。

宋朝銅錢

宋人說，緡錢原為中國財寶，而今四方蠻夷通用之。為阻止銅錢外洩，當時有人提議：乾脆關閉貿易港，中斷與外商的貿易。這種做法斷然不可取，不然，宋朝就要閉關鎖國了。

宋代“錢荒”的元兇並不是銅錢短缺，因為宋代政府投入市場的貨幣總量是非常龐大的。

北宋時，宋政府每年的鑄幣量高達數百萬貫，宋神宗元豐元年間還創下年鑄幣量超過500萬貫的記錄。與之對比，唐代的年鑄幣量最高也不到33萬貫，明代近300年的鑄幣總量，還不及北宋元豐年間一年所鑄的貨幣。

北宋末，宋朝政府投入的貨幣總量，足以滿足當時市民的交易之需的。

那麼為什麼宋朝還要時常鬧“錢荒”？

宋人自己也比較困惑，如生活在北宋中葉的李覯就問道：“朝家治平日久，泉府之積嘗朽貫矣。而近歲以來或以虛竭，天下郡國亦罕餘見。夫泉流佈散通於上下，不足於國則餘於民，必然之勢也。而今民間又鮮藏鏹之家，且舊泉既不毀，新鑄復日多，宜增而卻損，其故何也？”

李覯

錢到底跑到哪裡去了呢？

其實，很大部分“沉澱”下來了。也就是說，“‘錢荒’不是因為沒有錢，而是錢沒有出現在正確的地方”。

大量的銅錢，在流動性非常低的地方躺下來不動彈了。宋朝民間的儲蓄風氣，富家庫藏起來的錢叫做“鎮庫錢”，如青州民麻氏，“其富三世，自其祖以錢十萬鎮庫，而未嘗用也。”

宋人發現，“國之錢幣，謂之貨泉，蓋欲使之通流，而富室大家多藏鏹不出，故民用益蹙。”錢幣被大量貯藏，致使流通領域的貨幣短缺。南宋時，朝廷便出臺了一個法令，要求“命官之家存留見錢二萬貫，民庶半之”，其他的銅錢必須變換成金銀、鈔引之類。

這種行政命令要求民眾不準私藏現錢的做法，肯定得不到執行的。後來，南宋朝廷被逼無奈，帶頭把宮殿裡的銅器拿去熔鍊做了銅錢。

那麼，宋朝富室又為什麼熱衷於收貯銅錢？因為銅錢能夠保值。

北宋和南宋都有發行紙幣，北宋時叫交子，南宋時叫會子，尤以會子的流通範圍更廣。但紙幣作為信用貨幣，如果國家超發，就會迅速貶值，南宋後期的會子就貶值得厲害。

第一界會子可以兌換近800文銅錢，發行到第十八界時（南宋後期），每貫會子只可兌換銅錢不到200文。這便導致出現典型的“劣幣驅逐良幣”，人們拼命花掉紙幣，貯備銅錢。

楊萬里

南宋人楊萬里說，“今之所謂錢者”，富商與權貴“皆盈室以藏之，列屋以居之，積而不洩，滯而不流。”

市面上錢不夠用，宋朝政府就只能超發銅錢，錢的面值會貶值。可是銅本身的價值卻是穩定的，政府大量鑄造銅錢，使得銅錢的面值低於材值，一貫錢價值一千文，但如果將一貫錢熔成銅器出賣的話，其值將超過一千文，如此一來，“毀錢鑄器”便成為了有利可圖之事。

江浙正是兩宋“錢荒”的重災區。

面對反覆出現的“錢荒”，宋朝政府的對策是實行嚴厲的“錢禁”，即禁止銅錢外流，禁止民間私自毀錢鑄器，限制民間儲藏銅錢。這一思路看起來是對症下藥，實際上經不起經濟學的考驗。宋朝的“錢荒”並不是因為貨幣總量供應不夠，而是貨幣迴圈過程中出現的“短缺假象”，貨幣總量既然充足，“錢禁”不但毫無必要，而且破壞了市場本身的調節功能。

在自由市場中，假如銅錢供大於求，錢的購買力就會低於銅本身的價值，這時候，市場自會驅使人們將銅錢熔為銅器，使市場的銅錢流通量減少，幣值回升。假如銅錢供不應求，市場也會鼓勵“錢監”（宋朝的造幣廠）鑄錢，並吸引民間儲藏的錢幣流回市場。

這樣，銅錢的市場流量跟市場需求之間，會自發地保持一種動態的平衡。

宋朝的領導人雖然有非常明顯的“重商主義”傾向，可惜經濟學知識卻很欠缺，而且比較迷信行政調控的力量，於是將市場的調節機制當成了造成“錢荒”的因素加以嚴厲限制，一邊厲行“錢禁”，一邊鑄幣放水，加大流動性的供應。結果導致銅錢的購買力下降，而“錢荒”卻一直沒有解決好。

總而言之，宋朝如果用銅錢這種金屬貨幣來充做貨幣戰爭的主角，不管是經濟價值，不管是國情、民情都不可能取得的好的結果。

很多歷史學的專家學者認為：別看每年給遼國、西夏歲貢不少，可是宋人精明，善於貿易，透過宋遼、宋夏貿易，大宋又將大把的銀子賺了回來，實現了金錢迴流。

蘇轍

元祐四年（1089年）蘇轍在出使遼國時，在其所見的奏章中有曰：“臣等竊見北界別無錢幣，公私交易，使本朝錢。”儘管宋、遼早已是“兄弟之國”，可在當時的很多宋人眼裡，遼國那是苦寒貧瘠之地，一直以來都頂著“蠻夷”的頭銜。但在蘇轍、鄭價等人眼裡，他們卻看到：遼國人民不但市場繁榮、生活富足，而且用的要是宋人的錢真的多到自己花不完，宋錢成了通用貨幣，那也行，可事實是，在遼人大規模用宋錢的時候，此時的宋人卻在鬧“錢荒”！

每年的出銅量有限，加上宋朝的商貿發達銅幣需求量大。而宋朝的銅幣，都流向了遼國。這就導致了，遼國儘管不產銅礦，不鑄幣，但遼國卻不缺錢。宋朝的這種“貨幣戰爭”終於難以為繼，政府不得不超發紙幣代替銅錢流通。結果，政府的紙幣一再超發，通貨膨脹加劇了宋朝的經濟崩潰。

最後，宋朝是在打窮了國家之後，在忽必烈承諾不改舊制的基礎上放棄了抵抗而亡國的。