近期新能源市場關注點較多，講幾個重點。
4680電池產業化推進，引起市場關注：
2020年9月特斯拉的電池日中，特斯拉首次提出了4680圓柱電池的構想，相較於2170，4680的電芯容量是其5倍、能夠提高相應車型16%的續航里程、同時有望提高生產效率，特斯拉估算4680方案將比2170方案實現14%的成本下降。4680方案的出現，對圓柱而言是積極的邊際變化，體現在對高能量密度材料的相容性更好、生產效率與部分材料單耗的節約、對於CTP、CTC等封裝工藝的使用更早。產業化的瓶頸則體現在散熱和倍率問題，可以透過無極耳解決，但也依賴於無極耳的工藝進步。
從產業化進度上看：1）特斯拉積極推進4680方案，三季度末弗裡蒙特產線的4680良率提升至80%左右，特斯拉預期第一款搭載4680的車型將於2022年初生產；寶馬、戴姆勒均有涉及大圓柱方向的佈局；美國新興造車Lucid、Rivian早期即採用圓柱方案。2）松下4680方案已接近技術驗證的最後階段，後續將加大資本開支推進產業化；LG則調整中期產能規劃，2025年合計實現430GWh產能，其中圓柱產能達到120GWh；此外億緯鋰能規劃荊門20GWh的乘用車大圓柱電池，寧德時代也有中試產線。
從對產業鏈的影響在於：1）高能量密度材料的匯入，例如三星SDI圓柱電池將採取鎳91方案，LG化學的圓柱電池將採用NCMA方案，松下、三星SDI的圓柱此前已匯入了矽碳負極，因而相關標的有望受益，包括高鎳正極的中偉股份、當升科技、容百科技等，矽碳負極的貝特瑞、璞泰來、杉杉等。2）新型鋰鹽LiFSI新增比例將由1-3%提升至4-6%，利好有LiFSI佈局及產能的天賜材料、永太科技等。3）結構件方面可能採用預鍍鎳鋼殼工藝，科達利在送樣進度、工藝能力等方面依然領先，但後續如果能夠匯入鋁殼方案，斯萊克的一體化工藝也有望受益。3）裝置方面，由於極耳焊接、切割工藝的變化，將有利於鐳射焊接聯贏鐳射、切割裝置海目星等。
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隔膜行業更新：
近期隔膜相關標的股價出現波動，機構瞭解基本面依舊景氣較高，預計可能的影響是SES推出固態電池的新聞，不過據機構週末和公司溝通的情況，SES採用的是半固態電池（目前和通用等車企合作），仍要使用隔膜。此外。更新行業情況如下：
短期維度，主要隔膜企業排產保持滿產滿銷，月度排產環比持續提升。恩捷10月計劃排產3。1億平，環比增長約5%；星源10月計劃排產環比增長5-10%；中材科技湖南基地受到限電的部分影響，預計影響湖南產能10%，剔除限電影響後仍在較高開工率水平。
明年維度，再次強調溼法隔膜是明年鋰電材料中供給緊張確定性較高的環節之一。由於主要裝置採購自日本、德國裝置企業，擴產瓶頸明顯；考慮隔膜產線建設週期1。5-2年，估算明年溼法膜行業有效產能增長45%左右，行業需求增長50%，明年供給可能進一步緊張。當前溼法膜價格已經企穩，前期對二線電池企業也實現漲價，不排除後續普遍漲價的出現。
未來市場格局基本清晰，恩捷、星源、中材構成第一陣營，並且是目前新增產能主要建設力量。隨著產能釋放，成本下降以及產品結構改善，機構認為三家企業明年均有望實現隔膜業務的量利齊升。繼續看好隔膜行業。
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新能源再迎利好！人民銀行推碳減排支援工具：
人民銀行透過碳減排支援工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁提供碳減排貸款。
工具本質：本質上，是商業銀行拿了低利率的央行資金後，轉手以低於市場定價的利率貸款給相關企業。具體操作上，先由商業銀行先向符合條件的企業發放貸款，利率與同期限lpr報價相近（一年期3。85%，五年期4。65%），隨後央行會按照貸款本金60%給商業銀行提供資金，利率為1。75%。剩餘40%資金由銀行自行承擔。
支援方向：以減少碳排放為導向，重點支援清潔能源、節能環保和碳減排技術三個碳減排領域。初期的碳減排重點領域範圍突出“小而精”，重點支援正處於發展起步階段，但促進碳減排的空間較大，給予一定的金融支援可以帶來顯著碳減排效應的行業。
支援力度：對相關企業，可顯著節約利息支出。此類企業一般貸款的利率在5。5-6。0%左右，而採用此政策能拿到3。85%的低利率，較此前降低約65-115bp，即1億貸款每年可節約65萬-115萬元利息支出，將顯著刺激清潔能源貸款和專案進展。這次推出的碳減排支援工具，央行向商業銀行提供的資金（相當再貸款）利率較低，僅為1。75％。我們要知道，當前1年期MLF利率為2。95％，支小再貸款利率為2。25％，只有扶貧再貸款利率才低至1。75％。這說明在資金成本方面，政策支援碳減排的力度確實很大。
機構觀點：此次碳減排工具以及前期的大基地、整縣推進專案，均為碳達峰碳中和“1+N”政策體系一部分，預計後續仍將在價格、財稅、土地、政府採購、標準等出臺相關保障方案。更低的貸款中長期利好全產業鏈，從運營到製造環節均是中長期利好，碳中和背景下，以光伏、風電為代表的清潔能源發展是我國實現“碳中和”的重要途徑，行業發展前景巨大，國內相關製造業龍頭、運營端龍頭有望持續受益，繼續看好小秘圈最新更新的光伏主線龍頭。令注意不要當短期利好來炒作，我們前期在小秘圈點評中已進行過預告提示，目前市場對此事件已經有所預期。