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財務管理環境，又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外各種條件的統稱。
企業財務活動在相當大程度上受理財環境制約，如生產、技術、供銷、市場、物價、金融、稅收等因素，對企業財務活動都有重大的影響。只有在理財環境的各種因素作用下實現財務活動的協調平衡，企業才能生存和發展。研究理財環境，有助於正確地制定理財策略。
早領先與獲益
財務管理環境是一個多層次、多方位的複雜系統，系統內各部分縱橫交錯，相互制約，對企業財務管理有著重要影響。
（一）財務管理環境的分類
財務管理環境按其與企業的關係，分為企業內部財務管理環境和企業外部財務管理環境。
1.按與企業的關係分類
是指企業內部的影響財務管理的各種因素，如企業的生產情況、技術情況、經營規模、資產結構、生產經營週期等。相對而言，內部環境比較簡單，往往有現成資料，具有比較容易把握和加以利用等特點。
（1）企業內部財務管理環境
是指企業外部的影響財務管理的各種因素，如國家政治形勢、經濟形勢、法律制度，企業所面臨的市場狀況以及國際財務管理環境等。外部環境構成比較複雜，需要認真調查和蒐集資料，以便分析研究，全面認識。
企業內部財務管理環境一般均屬微觀財務管理環境。企業外部財務管理環境有的屬於宏觀財務管理環境，如政治、法律制度等；有的屬於微觀財務管理環境，如企業的產品銷售市場、企業資源的供應情況等。
（2）企業外部財務管理環境
財務管理環境按其變化情況，分為靜態財務管理環境和動態財務管理環境。
2.按變化情況分類
是指那些處於相對穩定狀態的影響財務管理的各種因素，它通常指那些相對容易預見、變化性不大的財務環境部分，它對財務管理的影響程度也是相對平衡的，起伏不大。因此，認清這些財務管理環境後，一般無須經常予以調整、研究，而是作為已知條件來對待。財務管理環境中的地理環境、法律制度等，屬於靜態財務管理環境。
（1）靜態財務管理環境
是指那些處於不斷變化狀態的影響財務管理的各種因素。
從長遠的觀點來看，財務管理環境都是發展變化的，都是變化狀態下的財務管理環境。這裡所謂的動態財務管理環境，是指變化性強、預見性差的財務管理環境部分。在市場經濟體制下，商品市場上的銷售數量及銷售價格，資金市場上的資金供求狀況及利息率的高低，都是不斷變化的，屬動態財務管理環境。在財務管理中，應著重研究、分析動態財務管理環境，並及時採取相應對策，提高對財務管理環境的適應能力和應變能力。
（2）動態財務管理環境
3.按企業對財務管理環境因素的控制性
是企業經過努力能夠影響、改變或部分改變的環境，企業內部財務管理環境均屬企業可控制財務管理環境。
（1）可控制財務管理環境
指企業無法控制的財務管理環境，企業的外部環境很多都屬於不可控制環境，如政治政策環境、社會文化環境等。
對可控制財務管理環境，我們應當充分利用各種手段與方法，營造有利於企業財務管理目標實現的環境；對不可控的財務管理環境，我們也應當採取一定的方法，識別和利用有助於企業財務管理目標實現的各種環境因素，規避不能控制的、不利於企業財務管理目標實現的因素。
（2）不可控制財務管理環境
財務管理環境按其包括的範圍，分為宏觀財務管理環境和微觀財務管理環境。
（1）宏觀財務管理環境
是指對財務管理有重要影響的宏觀方面的各種因素，如國家政治、經濟形勢，經濟發展水平，金融市場狀況等。一般來講，宏觀環境的變化對各類企業的財務管理均會產生影響。
（2）微觀財務管理環境
是指對財務管理有重要影響的微觀方面的各種因素，如企業組織形式、生產狀況，企業的產品銷售市場狀況、資源供應情況等。微觀環境的變化一般只對特定的企業財務管理產生影響。
4.按包括的範圍分類
財務管理的宏觀環境，是指宏觀範圍內普遍作用於各個部門、地區的各類企業的財務管理的各種條件。
企業是整個社會經濟體系的一個基層性的小系統，整個社會是企業財務活動賴以執行的土壤。無論是社會經濟的變化、市場的變動，還是經濟政策的調整、國際經濟形勢的變化，對企業財務活動都有著直接或間接的作用，甚至產生嚴重的影響。所以，宏觀環境的研究是理財環境研究的重點。
財務管理的宏觀環境十分廣闊，包括經濟、政治、社會、自然條件等各種因素，從經濟角度來看主要有以下幾個方面。
（二）宏觀財務管理環境
財務管理的經濟環境是指影響到企業財務管理的各種經濟因素，如經濟週期、經濟發展水平、經濟體制等。
1.經濟環境
財務管理的發展和企業所處的經濟環境中的經濟發展水平密切相關。經濟發展水平越高，財務管理水平的要求也就越高。相反，經濟發展水平越低，對財務管理水平的要求也就越低。
發達國家經歷了較長時間的資本主義經濟發展過程，資本的集中和壟斷已達到了相當高的程度，經濟發展水平在世界上處於領先地位，這些國家的財務管理水平比較高。
發展中國家的經濟水平不是很高，但都處在發展過程中。目前來看，這類國家的經濟具有以下特徵：基礎較為薄弱、發展速度較快、經濟政策變更頻繁、國際交往日益增多。這類國家的經濟特徵一般表現為以農業為主要經濟部門，工業特別是加工工業很不發達，企業規模小，組織結構簡單，這就決定了這些國家的財務管理呈現水平很低、發展較慢、作用不能很好發揮等特徵。
（1）宏觀經濟發展水平
經濟週期是指經濟運動沿著復甦、高漲、衰退、蕭條這四個階段週而復始的迴圈，又叫商業週期。
經濟學研究發現，在市場經濟條件下，經濟一般不會出現較長時間的持續繁榮或持續衰退，經濟總是在波動中發展，經濟發展具有周期性。不同的週期階段呈現出不同的經濟狀況，使企業微觀的經濟活動受到不同影響，從而使企業財務管理在不同的階段遇到不同的財務管理問題。
經濟發展的週期性，將影響企業的財務管理活動。例如，在高漲階段，市場需求量大，購銷活躍，企業利潤上升，企業為了擴大生產規模和增加產量，需進行大量的籌資和投資工作；反之，在蕭條階段，整個經濟大環境不景氣，需求減少，投資銳減，生產萎縮，購銷停滯，企業利潤下降，而且極難籌到資金。因此，企業財務管理人員應對經濟週期有全面的瞭解，作出科學的預測，預先根據各階段的特點採取相應的財務政策和措施，以免到某一特定週期階段真正來臨時措手不及，從而導致財務管理被動，甚至受到損害或喪失機會。同時，要有居安思危的思想，例如要認識到經濟高漲本身就孕育著衰退，不要在衰退將至時還進行大規模的投資，購買裝置、材料和聘用工人。否則，會造成裝置閒置、存貨積壓、工人待工、資金緊缺的困難局面。
（2）宏觀經濟週期
經濟體制是指對有限資源進行配置而制定並執行決策的各種機制。現在世界上典型的經濟體制主要有計劃經濟體制、市場經濟體制以及介於二者之間的混合經濟體制。
計劃經濟和市場經濟都是資源配置的方式。計劃經濟即政府透過計劃渠道配置資源。其機制是：政府計劃部門在收集和掌握所需要的供求資訊的基礎上，作出有關資源配置的決定，並將有關計劃指標下達給企業，決定企業生產什麼、生產多少、如何生產、為誰生產。市場經濟即以市場價格作為調節手段，支配資源的配置和使用。其機制是：生產者和消費者在充分競爭中形成價格，價格調節生產者的競爭性行為和生產什麼、生產多少、如何生產和為誰生產等方面的獨立決策，從而在市場訊號的調節下實現資源在各個生產領域的配置。
在什麼條件下實行計劃經濟體制，在什麼條件下實行市場經濟體制，主要取決於資源配置效率目標的實現程度。這同調節物件的狀況及調節者掌握的供求資訊的準確性程度相聯絡。如果調節物件（企業）沒有獨立的利益，或者說，企業的利益同社會的利益完全一致，政府能掌握足夠的供求資訊，這時實行計劃經濟是最有效的。如果企業有獨立的利益並自主經營，政府不能掌握足夠的供求資訊，這時實行市場經濟是最有效的。我國目前正在著力建設社會主義市場經濟體制，在市場經濟體制下，企業籌資、投資的權力歸企業所有，企業必須根據自身條件和外部環境作出各種各樣的財務決策並組織實施。因此，在財務管理的內容上較為豐富，方法上較為複雜，對財務專業的要求也較為嚴格。
（3）宏觀經濟體制
除以上幾點因素外，一些具體的經濟因素髮生變化也會對企業財務管理產生重要影響。這些因素包括：通貨膨脹、利息率、外匯匯率、金融市場、金融機構的完善程度、金融政策、財稅政策、產業政策、對外經濟政策及其他相關因素。這些因素的變化都會對企業的財務管理產生明顯的影響。
（4）具體的經濟因素
通貨膨脹是經濟發展中最為棘手的問題。價格不斷上漲，不但對消費者極其不利，對企業財務活動的影響更為嚴重。大規模的通貨膨脹會引起資金佔用的迅速增加；通貨膨脹還會引起利息率的上升，增加企業的籌資成本；通貨膨脹時有價證券價格會不斷下降，給籌資帶來相當大的困難；通貨膨脹會引起利潤虛增，造成企業資金流失。
1）通貨膨脹
銀行貸款利率的波動，以及與此相關的股票和債券價格的波動，既給企業以機會，也是對企業的挑戰。
在為過剩資金選擇投資方案時，利用這種機會可以獲得營業以外的額外收益。例如，在購入長期債券後，由於市場利率下降，按固定利率計息的債券價格上漲，企業可以出售債券獲得較預期更多的現金流入。當然，如果出現相反的情況，企業會蒙受損失。
在選擇籌資來源時，情況與此類似。在預期利率將持續上升時，以當前較低的利率發行長期債券，可以節省資本成本。當然，如果後來事實上利率下降了，企業要承擔比市場利率更高的資本成本。
2）利息率波動
科學技術是第一生產力，是影響企業發展的第一要素。科學技術一日千里地向前發展，新技術、新裝置不斷出現，裝置更新時間日益縮短。這也要求企業財務人員必須適應這種趨勢，籌集足夠資金，及時更新所需裝置。
3）技術發展
競爭廣泛存在於市場經濟之中，任何企業都不可迴避。企業之間、各產品之間、現有產品和新產品之間的競爭，涉及裝置、技術、人才、營銷、管理等各個方面。競爭能促使企業用更好的方法來生產更好的產品，對經濟發展起推動作用。但對企業來說，競爭既是機會，也是威脅。為了改善競爭地位，企業往往需要大規模投資，成功之後企業盈利增加，但若投資失敗則競爭地位更為不利。
競爭是“商業戰爭”，檢驗了企業的綜合實力，經濟增長、通貨膨脹和利率波動帶來的財務問題，以及企業的相應對策都會在競爭中體現出來。
4）競爭
金融市場是指資金供應者和需求者雙方透過某種形式融通資金達成交易的場所。而金融市場環境正是基於金融市場的特定規則而構築的財務環境。
2.金融市場環境
金融市場有兩個基本特徵：
（1）金融市場的基本特徵
在金融市場上，資金被當作一種“特殊商品”來進行交易。資金供應者直接或者透過中介人把資金讓渡給資金需求者，並取得一定的信用工具（票據或有價證券）。財政資金的上劃下撥，銀行資金的內部調撥，都是無償的。沒有構成交易行為，不屬於金融市場的範圍。
1）金融市場是以資金為交易物件的市場
前者有固定的場所和工作裝置，如銀行、證券交易所；後者利用電腦、電傳、電話等設施透過經紀人進行資金商品的交易活動，而且可以跨越城市、地區和國界。
2）金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場
從企業財務管理的角度看，金融市場具有以下功能：
（2）金融市場的功能
該功能主要是透過短期資金市場發揮作用的。在短期資金市場上，資金的供給者透過在金融機構的存款或購買短期證券而運用自身閒置的貨幣資金；而資金的需求者為了解決季節性或臨時性資金需求，向金融機構獲取貸款或透過發行短期證券以取得資金，實現資金的融通。
1）資金融通
該功能主要是透過長期的資本市場發揮作用。企業籌措的資金來源主要有兩種：
2）資金籌措和投放
籌措內部資金，如將稅後利潤用於再投資；
一是
籌措外部資金，即在資本市場上向資金的供給者籌措資金，如發行股票、債券等；企業也可以是這些交易中的買方，透過購買有價證券進行中長期投資以獲取投資收益。
二是
金融資產購銷活動的存在，導致了其定價的必要性。通常新發行的金融資產的價格是參照金融市場上的同類金融資產（如到期期限、風險等級、股票的市盈率等）的轉售價格制定的。此外，在金融市場交易形成的各種引數，如市場利率、匯率、證券價格和證券指數等，是企業進行決策的前提和基礎。
3）確定金融資產價格
在金融市場的初級交易過程中，金融資產的購買者在獲得金融資產出售者（生產性投資者）一部分收益的同時，也有條件分擔生產性投資者的一部分風險。這樣金融資產購買者本身變成了風險投資者，經濟活動中的風險承擔者數量的增加，減少了每個投資者所承擔的風險量。在期貨和期權市場，金融市場參加者還可以透過期貨、期權交易進行籌資、投資的風險防範。在金融市場的
4）分散風險並轉售
交易過程中，金融資產的購買者可根據需要將未到期的金融資產轉售出去，或用其交換其他金融資產。交易如此不斷地進行，資金的籌措和風險的分散功能也在不斷地完成。如果沒有轉售市場，企業就無法籌措到長期資金，所以，轉售市場存在無論對於分散風險還是對於籌措資金都是非常重要的。
再次
商業銀行和各種非銀行金融機構，是企業日常籌集資金、融通資金的主要來源。金融環境如何，對企業財務活動影響極大。銀行各種貸款專案的設定、貸款條件的規定、利率的高低、浮動利率的實行等等，直接影響著企業籌資數額的多寡和資金成本的高低。企業向社會籌集資金，往往要透過商業銀行來進行，並接受中國人民銀行的控制和指導。資金市場的發育程度，各種融資方式的開放情況，各種有價證券等金融手段的利用情況，承兌、抵押、轉讓、貼現等各種票據業務的開展程度，對企業資金能否搞活都有極大的影響。當銀根寬鬆、融資條件較好時，企業應當充分利用有利時機，積極開展生產經營，適當擴大投資規模；當銀行抽緊銀根、提高貸款利率、採取緊縮政策時，企業就應尋求相應的對策。
在市場經濟條件下，企業要透過各種渠道籌集資金，就需要充分利用金融市場。
（3）重要性
（4）金融市場的分類。
金融市場按融資期限分，可分為短期的貨幣市場和長期的資本市場。凡期限不超過一年的為貨幣市場，超過一年的為資本市場。
1）短期的貨幣市場和長期的資本市場
金融市場按證券發行與流通分，可分為一級市場，以及二級市場。
二級市場上的證券交易活動雖然並不增加社會的投資資金，但是該市場的存在使證券具有流動性，從而對新證券的發行起到推動作用。不能上市交易的證券對投資者是缺乏吸引力的。證券交易的二級市場的規範、繁榮和發展對一個國家來說，是至關重要的。
2）一級市場和二級市場
金融市場按交易方式分，可分為現貨市場、期貨市場和期權市場。在現貨市場上買賣的資產通常當場交割，或在幾天之內貨款兩訖，交割完畢。
在期貨市場上買賣的資產必須在未來某一特定的時點（如三個月之後）才能交割。交割結算時，不是按照交割時的行情，而是按照當初買賣雙方簽訂期貨合同時規定的價格執行。在期權市場上買賣的是資產交割與否的選擇權，對於期權購買方來說，擁有一份在未來某一特定時點或未來某一特定時期，按規定價格交割資產與否的選擇權，即期權購買方根據未來資產行情有權選擇執行交割或放棄交割特定資產。
3）現貨市場、期貨市場和期權市場
金融市場按交易區域分，可分為國際市場、國內市場和地區市場。
國內市場或地區市場的業務活動限於一個國家或地區的個人、企業和金融機構，以所在國貨幣結算，不涉及到外匯問題，受所在國或地區政府的管理和控制。國際市場的業務活動由於涉及眾多國家，必須具備比較穩定的政局、比較穩定的貨幣制度、金融管制少、稅率低、地理位置便利、具有較高的管理水平與效率等條件。除此之外，匯率的變動是國際市場業務活動中必須考慮的一項重要因素。
4）國際市場、國內市場和地區市場
金融市場按交易種類分，可分為資金市場、外匯市場和黃金市場三大類，見下圖所示。
金融市場
5）資金市場、外匯市場和黃金市場
金融市場的構成要素有以下四個：交易物件、交易主體、交易工具和組織方式。
（5）金融市場的要素
金融市場的交易物件是指金融市場參與者進行交易的標的物，是市場的客體。在金融市場上作為交易物件的就是貨幣資金。無論是銀行的存貸款，還是證券市場上的證券交易，實際上都是貨幣資金的轉移。資金需求者希望透過金融市場籌集資金，而資金供給者則希望透過金融市場投資來獲得投資收益。
1）交易物件
金融市場的交易主體是指在金融市場上進行金融交易的市場參與者，分為籌資者、投資者、中介機構和監管機構。籌資者一般是企業，其主要目的是透過金融市場籌集生產經營所需資金，如利用向銀行借款、發行公司債券、發行股票等方式籌集資金。投資者可以是企業及其他
單位，也可以是個人，其主要目的是將閒置的資金使用權轉讓給資金需求者，以獲得一定利息或紅利收益。中介機構是為金融交易雙方提供中介服務的機構，其主要目的是透過提供中介服務收取服務費，如銀行、證券公司等。金融市場的監管機構通常是政府機構，如銀監會、證監會等。它保證金融市場正常執行，依法對金融市場的其他參與者進行監督，並透過有關法律手段、經濟手段或者行政手段對金融市場進行宏觀調節，穩定金融市場。
2）交易主體
金融市場的交易工具，或稱金融工具，是指在金融市場上資金供需雙方進行交易時所使用的信用工具。有了金融工具，資金交易雙方的融通資金活動就更加方便和快捷。同時，金融工具作為合法的信用憑證，使交易雙方的債權債務關係或者產權關係更加清晰，並能得到法律的保護。
金融市場上的金融工具多種多樣，主要包括各種商業票據、可轉讓定期存單、股票、債券、期貨合約、期權合約等。在金融市場上，資金供需雙方就是透過各種金融工具來實現資金融通的。金融工具具備流動性、收益性、風險性的特點。流動性是指金融工具在短期內可以不受損失地變現的屬性。收益性是指金融工具的收益率的高低。風險性是指金融工具在變現時低於其原投資價值的可能性。金融工具的風險性與發行單位的信譽及經濟實力相關，發行單位的信譽好，實力強則風險小，反之則風險大。上述三種屬性是相互聯絡，相互制約的。流動性與收益性成反比，收益性與風險性成正比。現金的流動性最好，幾乎沒什麼風險，但持有現金不能獲得收益。股票的收益性較好，但其風險也較大。政府債券的收益性不如股票，但政府債券作為“金邊債券”，其風險也遠低於股票的風險，所以企業在選擇金融工具時應進行權衡。
3）交易工具
金融市場的組織方式是指金融市場上資金供需雙方採取的交易形式，主要包括交易所方式、櫃檯交易方式和中介方式等。交易所方式是在特定的交易所內進行的由買賣雙方透過公開競價實現交易的一種交易方式，如證券交易所等。櫃檯交易方式是在金融機構的櫃檯上進行金融交易活動的一種交易方式。中介方式是透過中介人，如經紀人等，進行的一種交易方式。
4）組織方式
在金融市場中，金融機構在資金供給者和需求者之間起著至關重要的中介作用。由於各類金融機構職能上的差異，它們在金融市場上扮演著不同的角色。
我國金融市場中的主要機構如下。
（6）金融機構
中國人民銀行是我國的中央銀行，它代表政府管理全國的金融機構和金融活動，經理國庫。其主要職責是制定和實施貨幣政策，保持貨幣幣值穩定；維護支付和清算系統的正常執行；持有、管理、經營國家外匯儲備和黃金儲備；代理國庫和其他與政府有關的金融業務；代表政府從事有關的國際金融活動。
1）中國人民銀行
政策性銀行是指政府設立，以貫徹國家產業政策、區域發展政策為目的，不以盈利為目的金融機構。政策性銀行與商業銀行相比，其特點在於：不向公眾吸收存款，而以財政撥款和發行政策性金融債券為主要資金來源；其資本主要由政府撥付；不以盈利為目的，經營時主要考慮國家的整體利益；其服務領域主要是對國民經濟發展和社會穩定有重要意義而商業銀行出於盈利目的不願出資的領域；一般不普遍設立分支機構，其業務由商業銀行代理。但是，政策性銀行的資金並非財政資金，也必須有償使用，對貸款也要進行嚴格審查，並要求還本付息、週轉使用。我國目前有三家政策性銀行：國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行。
2）政策性銀行
商業銀行是以經營存款、放款、辦理轉賬結算為主要業務，以盈利為主要經營目的的金融企業。商業銀行的建立和執行，受《中華人民共和國商業銀行法》規範。目前我國的商業銀行主要包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、交通銀行、民生銀行、光大銀行、興業銀行、華夏銀行、深圳發展銀行、廣州發展銀行、浦東發展銀行、招商銀行、各地的商業銀行等。目前這些銀行許多已經是股份制銀行（包括外資入股），甚至是上市公司；有的正在進行股份制改造。
3）商業銀行
目前，我國主要的非銀行金融機構如下。
4）非銀行金融機構
主要經營保險業務，包括財產保險、責任保險、保證保險和人身保險。目前，我國保險公司的資金運用被嚴格限制在銀行存款、政府債券和投資基金範圍內。
①保險公司
主要是以受託人的身份接受信託和處理信託事務的經營主體。其主要業務有經營資金和財產委託、代理資產保管、金融租賃、經濟諮詢以及投資等。
②信託投資公司
是指從事證券業務的機構，包括：
③證券機構
其主要業務是推銷政府債券、企業債券和股票，代理買賣和自營買賣已上市流通的各類有價證券，參與企業收購、兼併，充當企業財務顧問等；
（a）證券公司
提供證券交易的場所和設施，制定證券交易的業務規則，接受上市申請並安排上市，組織、監督證券交易，對會員和上市公司進行監管等；
（b）證券交易所
主要是辦理股票交易中所有權轉移時的過戶和資金的結算。
（c）登記結算公司
通常類似於投資銀行。我國的財務公司是由企業集團內部各成員單位入股，向社會募集中長期資金，為企業技術進步服務的金融股份有限公司。它的業務被限定在本集團內，不得從企業集團之外吸收存款，也不得對非集團單位和個人貸款。
④財務公司
是指辦理籌資租賃業務的公司組織。其主要業務有動產和不動產的租賃、轉租賃、回租租賃。
⑤金融租賃公司
金融資產是在金融市場中資金轉移所產生的信用憑證和投資證券，實質是一種索償權（要求權），即提供資金一方對於接受資金一方未來收入和資產的一種“要求權”。貨幣是最明顯的金融資產。除此之外金融資產還包括債務證券、權益證券和信用憑證。
債務證券包括政府債券、公司債券以及由商業銀行發行的可流通存單。權益證券即為普通股股票和優先股股票。信用憑證如儲蓄者將貨幣存入金融機構取得的存款憑證，該憑證代表儲戶對接受存款的金融機構的一種“要求權”。債務證券和權益證券是企業所擁有的金融資產，在公司的資產負債表上，表現為負債及股東權益部分。
（7）金融資產
金融工具是能夠證明債權債務關係或所有權關係並據以進行貨幣資金交易的合法憑證，它對於交易雙方所應承擔的義務與享有的權利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個基本特徵。
1）期限性是指金融工具一般規定了，償還期，也就是規定債務人必須全部歸還本金之前所經歷的時間。
2）流動性是指金融工具在必要時迅速轉變為現金而不致遭受損失的能力。
3）風險性是指購買金融工具的本金和預定收益遭受損失的可能性
一般包括信用風險和市場風險兩個方面。
4）收益性是指持有金融工具所能夠帶來的一定收益
金融工具若按期限不同可分為貨幣市場工具和資本市場工具，前者主要有商業票據、國庫券（國債）可轉讓大額定期存單、回購協議等；後者主要是股票和債券等。
（8）金融工具
貨幣市場是融通短期資金的市場，包括同業拆借市場、回購協議市場、商業票據市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、銀行可轉讓存單市場等。
（9）貨幣市場
也稱同業拆放市場，指發生在銀行與銀行之間、銀行與其他金融機構之間相互融通短期資金的一種金融市場。拆借的資金一般是短期的、臨時性資金。同業拆借市場的產生，是源於銀行之間相互調劑，後來為了軋平票據交換差額。現在，同業拆借已經不再限於這兩個目的，各金融機構之間因業務經營需要，暫時短缺資金也進行同業拆借。
同業拆借市場是一個無形市場，沒有一個特定的交易場所。交易雙方是透過電話、電傳等通訊裝置進行交易的，手續也極為簡便，借款方不必提供擔保抵押，成交後經雙方書面確認後即可撥款。同業拆借的主要交易有兩種：頭寸拆借和同業借貸。
1）同業拆借市場
頭寸拆借是指金融同業之間為了軋平頭寸，補足存款準備金或減少超額準備進行的短期資金融通活動。“頭寸”一詞原是舊中國金融業的習慣用語，是指資金或款額的意思。頭寸拆借一般為日拆，拆借1天，都是在票據交換清算時進行的。銀行在軋平當日票據交換差額時，有的收大於付，出現頭寸多餘；有的付大於收，出現頭寸缺少。多頭寸的金融機構要借出多餘的資金生息，少頭寸的金融機構要借入資金軋平差額。
①頭寸拆借
也稱同業拆借，是指金融機構之間因臨時性或者季節性的資金餘缺而相互融通調劑資金所進行的資金借貸活動。同業借貸與頭寸拆借的最大區別是融通資金的用途不同。頭寸拆借是為了軋平票據交換頭寸、補足存款準備金或者減少超額準備的目的；而同業借貸是為了調劑臨時性或者季節性的業務經營資金餘缺的目的。所以，同業借貸的借貸資金數額較大，拆借期限也比較長，但最長不超過1年。同業拆借的利率有兩種情況：一是由拆借雙方當事人議定，不透過市場競價；二是拆借雙方藉助中介人，即經紀商透過市場公開競價來確定。但是，無論採用哪種方式，拆借利率都取決於拆借市場利率水平。一般來說，拆借利率低於中央銀行的再貼現利率，有時也可能低於市場利率。
②同業借貸
銀行承兌匯票是商業匯票的一種，它是應購貨單位或銷貨單位的申請，由購貨方或銷貨方簽出，經銀行在匯票上籤章承兌的商業匯票。經過承兌的匯票具有法律效力。付款人到期必須無條件支付票款。匯票經過銀行承兌，因銀行的資信度比一般的企業好，所以，銀行承兌匯票的信用較好，安全性極高。
銀行承兌匯票市場是指銀行承兌匯票的轉讓市場，即匯票貼現、轉貼現、再貼現和買賣市場。改革開放以前，我國一直否認商業信用的存在，所以不存在票據承兌、貼現市場。從1980年開始，我國才進行票據承兌和貼現的試點。1984年2月，中國人民銀行公佈了《商業匯票承兌、貼現暫行辦法》，決定從1985年4月起在全國開展票據承兌、貼現業務。從此，票據承兌、貼現市場才逐漸得到發展。
貼現是指票據持有人將未到期的票據向銀行換取現金，並貼付利息的一種票據轉讓行為。對於銀行來說，票據貼現實際上是一種票據買賣行為。銀行以現金買入未到期的票據，等票據到期時，再收回票款，這樣就可以獲取貼現利息。對於貼現企業來說，將未到期的票據提前兌現，滿足了其資金需求，並且貼現利率一般低於銀行貸款利率，也不需要向銀行提供任何抵押品，所以，是一種非常便利的融資方式。
貼進票據的銀行如果不急需資金，一般都會將貼進的票據持有到期，然後收回票款。如果急需資金，也可將票據進行轉貼現或再貼現。轉貼現是指銀行將已經貼進的、未到期的票據向同業再進行貼現行為。轉貼現實際上是同業之間票據的轉讓。再貼現是銀行將已經貼進的、未到期的票據再轉讓給中央銀行的票據轉讓行為。再貼現是中央銀行對商業銀行融通短期資金的一種形式，也是中央銀行調節市場銀根鬆緊的重要手段。
在西方國家，除了票據貼現外，還形成了票據買賣市場。銀行匯票買賣市場是由匯票持有人、匯票交易商、匯票經紀人和投資者組成的一個票據交易市場，它是貨幣市場的一個重要組成部分。票據持有人可以直接將未到期的銀行承兌匯票拿到票據交易市場上出售，投資者也可以向匯票交易商購買匯票進行投資。在票據交易市場上，匯票的價格不是依據票面計算的貼現價格，而是根據市場匯票供求情況、匯票承兌人的信譽等因素來決定買賣價格。
2）銀行承兌匯票市場
商業票據，也稱短期融資券或短期債券，是由大型工商企業或金融機構所發行的短期無擔保本票。商業票據最初是由於商品交易而產生的，是商業信用的一種信用工具，它是以出票人為付款人的本票，由出票人承諾在一定時間、地點，支付給收款人一定金額的票據，它是出票人出具的短期無擔保的債務憑證。早期的商業票據是一種雙名票據，在票據上列明收款人和付款人的名稱，由收款人持有，到期時向付款人收取款項，也可以在到期之前到票據貼現市場貼現取得款項。後來，商業票據已經不再侷限於商業信用中使用，與商品交易分離，演變為單名票據，票據上不再列明收款人，出票人就是付款人，並逐漸成為金融市場上籌集資金的一種金融工具，即短期融資券。
商業票據的利率一般高於國庫券利率。這說明其風險要高於國庫券。通常商業票據的利率主要取決於市場利率水平，並受市場上商業票據供需關係的影響。與銀行貸款比，商業票據籌資成本較低，所以，較受企業的歡迎。
在西方國家，短期融資券市場發展較快。20世紀60年代以後，工商界普遍認為發行短期融資券向金融市場籌集資金比銀行借款方便，利率也低，並且不受銀行信貸干預，所以，短期融資券市場迅速發展。目前，短期融資券已經成為許多公司融通短期資金的重要方式。我國近幾年的短期融資券市場也發展較迅速。
3）商業票據市場
轉讓定期存單是由銀行發行的可以在貨幣市場上流通轉讓的定期存單。它是從普通的銀行存單發展而來的，在西方已經成為貨幣市場上一種重要的金融工具。可轉讓定期存單既具有定期銀行存款的收益，又具有活期銀行存款的流動性，所以深受投資者歡迎，但在我國目前並不發達。
4）可轉讓定期存單市場
在金融市場上，利率是資金使用權的價格。一般說來，金融市場上資金的購買價格，可用下式表示：
利率＝純粹利率＋通貨膨脹附加率＋風險附加率
（10）金融市場上利率的決定因素
純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。例如，在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率。純粹利率的高低，受平均利潤率、資金供求關係和國家調節的影響。
首先，利息是利潤的一部分，所以利息率依存利潤率，並受平均利潤率的制約。一般說來，利息率隨平均利潤率的提高而提高。利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則，企業無利可圖，不會借入款項；利息率的最低界限大於零，不能等於或小於零，否則提供資金的人不會拿出資金。至於利息率佔平均利潤率的比重，則決定於金融業和工商業之間的競爭結果。
其次，在平均利潤率不變的情況下，金融市場上的供求關係決定市場利率水平。在經濟高漲時，資金需求量上升，若供應量不變，則利率上升；在經濟衰退時正好相反。
再次，政府為防止經濟過熱，透過中央銀行減少貨幣供應量，則資金供應減少，利率上升；政府為刺激經濟發展，增加貨幣發行，則情況相反。
1）純粹利率
通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。因此投資者在把資金交給借款人時，會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。因此，每次發行國庫券的利息率隨預期的通貨膨脹率變化，它近似等於純粹利息率加預期通貨膨脹率。
2）通貨膨脹附加率
投資者除了關心通貨膨脹率以外，還關心資金使用者能否保證他們收回本金並取得一定的收益。這種風險越大，投資人要求的收益率越高。實證研究表明，公司長期債券的風險大於國庫券，要求的收益率也高於國庫券；普通股票的風險大於公司債券，要求的收益率也高於公司債券；小公司普通股票的風險大於大公司普通股票，要求的收益率也大於大公司普通股票。風險越大，要求的收益率也越高，風險和收益之間存在對應關係。風險附加率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。
3）風險附加率
資本市場是融通長期資金的市場，包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機構與工商企業之間的貸款市場；證券市場是透過證券的發行與交易進行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險市場、融資租賃市場等。
（11）資本市場
1）資本市場基本功能
資本市場的籌資功能是指資本市場為資金需求者籌集資金的功能，這一功能的另一作用是為資金的提供者提供投資物件。在資本市場，尤其是證券市場中交易的任何證券，即是籌資的工具也是投資的工具。在經濟執行過程中，既有資金盈餘者，也有資金短缺者。資金盈餘者為了使自己的資金價值增值，就必須尋找投資物件。在資本市場上，資金盈餘者可以透過買入證券進行投資，而資金短缺者為了發展自己的業務，就要向社會尋找資金。為了籌集資金，資金短缺者可以透過發行各種證券來達到籌資的目的。
①籌資功能
資本市場的第二個基本功能就是為資本決定價格。證券是資本存在的基本形式，所以，證券價格實際上是證券所代表的資本的價格。證券價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。證券市場的執行形成了證券的需求者競爭和證券供給者競爭的關係，這種競爭的結果是：能產生高投資回報的資本，市場的需求大，其相應的證券價格就高；反之，證券的價格就低。因此，資本市場是資本的合理定價機制。
②資本定價功能
資本市場的資本配置功能就是透過證券價格引導資本的流動而實現資本的合理配置。在資本市場上，證券價格的高低是由該證券所能提供的預期報酬的高低所決定的，證券價格的高低實際上是該證券籌資能力的反映。而能提供高報酬率的證券一般來自於那些經營好、發展潛力巨大的企業，或者是來自於新興行業的企業。由於這些證券的預期報酬率高，因而其市場價格也就相應高，從而其籌資能力就強，這樣，資本市場就引導資本流向其能產生高報酬率的行業或企業，從而使資本產生儘可能高的效率，進而實現資本的合理配置。
③資本配置功能
2）主要資本市場
①股票市場
也稱股票一級市場或初級市場，是組織股份公司發行股票的市場，包括新公司成立發行股票和老公司增資發行股票。股票發行市場是公司籌集資本的場所，公司透過在發行市場上發行股票，可以籌集到生產經營所需資金。股份公司決定發行股票的目的主要有：
a）設立新的股份有限公司；
b）增資擴股，擴大生產經營規模；
c）其他目的，如發放股票股利、改善資本結構、籌資償還借款等。
公司無論出於何種目的發行股票，都必須遵循國家有關法律法規，符合發行條件，並經主管部門批准，才能發行股票。發行股票時，必須按照公開、公平、公正的原則進行，同股同權，同股同利。同次發行的股票，每股的發行價格和發行條件應當相同。
（a）股票發行市場
也稱股票二級市場或次級市場，是已發行在外的股票進行買賣交易的場所。股票流通市場對於股東來說是非常重要的，因為股票不能償還本金，股東只有透過流通市場將股票轉讓給其他投資者，才能收回本金。所以，股票發行必須以流通為前提，沒有股票流通市場，股票市場就不是完整的市場。
（b）股票流通市場
②長期債券市場
是債券發行人向投資者出售新債券的市場。債券的發行人主要有政府、金融機構、企業等。債券發行必須符合有關法律規定的發行條件，並按規定的程式發行。債券發行人在確定了債券發行額、債券期限、利率、發行價格及還本付息方式之後，就應當選擇一定的方式發行債券。
（a）債券發行市場
也稱二級市場或次級市場，是指已經發行的債券在投資者之間轉讓買賣的場所。債券流通市場為債券提供了交易場所，提高了債券的流動性，同時也為新的投資者提供了進行債券投資的機會。
（b）債券流通市場
基金市場是基金髮行和流通的市場。基金又叫證券投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即透過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管者託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，並將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種間接投資方式。不管是發達國家還是發展中國家，當其金融市場發展到一定程度、金融工具的種類和數量達到一定的水平時，基金就會適應市場執行的需要而得到相應的發展。
基金可以按多種方式分類。以是否可自由贖回，基金可以分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金是指基金的發起人在設立基金時，限定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額後，基金即宣告成立，並進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資。封閉式基金通常採取在證券交易所掛牌交易，投資者日後買賣基金單位，都必須透過證券經紀商在二級市場上進行競價交易，在封閉期內不能贖回。開放式基金是指基金髮起人在設立基金時，基金單位的總數是不固定的，可視投資者的需求追加發行。投資者也可以根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發行機構按現期淨資產值扣除手續費後贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增持基金單位份額。與封閉式基金不同的是，開放式基金投資者可以在首次發行結束一段時間後，隨時向基金管理人員或中介機構提出購買申請，買賣方式靈活，除極少數開放式基金在交易所作名義上市外，通常不上市交易。
③基金市場
企業財務管理作為一門獨立的學科形成較晚，到現在僅有百餘年的歷史。企業財務管理的發展總是伴隨著市場經濟的發展、企業規模的擴大和現代企業制度的建立和資本市場的發展而發展。而同時，企業財務管理的發展又促進了資本市場的繁榮。
資本市場的發展催生了企業財務管理學科的產生與發展。
3）資本市場與企業財務管理
原來獨資、合夥式已經不能適應規模化生產要求，公司制組織形式應運而生。公司制企業的最大特點是兩權分離和可以募集大量的，單靠傳統融資方式難以達到的資金而股東只需承擔有限責任。從財務角度講，企業財務管理重要性提高了，企業財務的角色也從後臺走向了前臺。每一個這樣的企業面臨發展中的最大問題就是如何籌集資金，可以透過什麼方式（是股票、債券還是其他證券方式）籌集資金，以及如何規範企業的設立、經營、解散和破產等一系列傳統財務不可能遇到的財務管理問題。
①工業革命的結果，改變了傳統的家庭作坊式的生產模式，企業生產向機械化、規模化發展
1929年的資本主義世界經濟危機和證券市場的崩盤，造成了大量企業倒閉、破產，股價暴跌，而其中企業內部控制混亂、財務管理失控、財務資訊虛假被認為是主要原因之一。為此，人們認識到企業財務管理不能僅僅考慮如何募集資金，還需更加關注資金募集後如何使用資金的問題。美國政府在1933年和1943年分別透過《證券法》和《證券交易法》，要求企業公佈其財務資訊，該財務資訊產生必須遵守公認的會計準則的編制要求，並且要經過註冊會計師的審計。同時，還進一步要求公司加強內部控制，確保資金的安全與完整。
②1929年的經濟危機和證券市場的崩潰，更進一步促進了企業財務管理的成熟
隨著科學技術的進步，尤其是以資訊科技為特徵的科技革命，促進了資本市場的國際一體化、網路化。金融工具以及金融衍生工具層出不窮，市場中金融風險加大，企業財務管理中的風險也在增加，風險管理與控制、投資管理與控制得到了企業空前的重視，現代企業財務管理也正是在此背景下形成和發展。企業財務管理研究內容向有效市場理論、投資組合理論、資本結構理論、證券估價理論、風險管理理論、市場微觀結構理論發展，研究方法由描述性轉向分析性，由定性方法向定量方法轉變。
③現代企業財務管理的形成與發展離不開資本市場推動與發展
市場中存在資金需要者和資金供給者，他們均在為如何籌集資金和運用資金而痛苦。資本市場為他們提供了這樣的中介環境，使他們能夠透過資本市場實現資金的融通與轉讓。而且有價證券市場的發展，使以股票為表徵的所有權流通與轉讓比以前任何時候更加便捷與快速，加強了資本市場中資金的流轉，促進了資本市場資源配置功能的實現。
④公司制組織形態發展對資金量的需求，反而又促進了資本市場的發展
如許多財務學理論是基於理想資本市場環境下存在的，如有效資本市場理論、MM理論等，它為我們指出了資本市場發展的方向，有利於資本市場的完善。
⑤現代企業財務管理理論的發展，也有利於資本市場的完善
國家的稅收政策也是企業財務管理所必須面對的重要外部環境。稅收是國家以政權為依託所進行的一種特殊分配方式，隨國家政權的出現而出現，依法納稅是每個企業及公民的義務。由於企業實現的利潤有相當一部分被政府以課稅的方式拿走，企業財務管理的重要任務之一就是要進行精心籌劃，合理避稅。
正如稅差學派的重要代表人物之一的斯塔普里頓所認為的那樣，現實的稅收環境規定企業和投資者必須分別根據現金流量在利息、股利和留存收益之間的分配而繳納稅收，“正是由於稅收差異，而並非是不確定性的存在，才最有可能引起資本成本成為財務政策的函式”，“就是因為稅收在處理負債和留存收益上存在不同，所以可能造成企業價值決定於企業的財務政策”。
可見，稅收制度在企業財務決策中扮演著重要角色。例如，是以資本利得的形式納稅還是繳納企業所得稅對企業更為有利，是發行債券以利息抵稅還是以股票籌資給股東派現對企業更為有利，是以直線折舊以便使企業報表更“好看”還是用加速折舊以減少企業當前的納稅額，是使用像美國“S公司所得稅”政策還是利用像我國的對新建企業“免二減三”的政策，等等，都涉及納稅籌劃問題。以下以美國為例，列舉對公司所得稅有影響的有關因素：折舊；利息支出；股利收益；正常營業損失的遞延；資本利得和資本損失；投資減稅；公司所得稅。
對跨國公司財務管理來說，還面臨著各個國家不同的直接稅和間接稅。直接稅有公司所得稅、資本利得稅，間接稅有增值稅、關稅和預扣稅等。此外還要付財產稅、工薪稅、印花稅和註冊登記稅、消費稅和未分配利潤稅。
稅收制度在西方財務決策中扮演著無處不在的角色，不論個人財務管理或公司財務管理均需將稅收的影響考慮在決策之內，所以，成功的財務管理者應清楚地瞭解稅收制度並隨時注意稅法條文的更替。
3.稅收環境
財務管理的法律環境是指影響財務管理的各種法律因素。法律是體現統治階級意志，由國家制定或認可，並以國家強制力保證實施的行為規範的總和。廣義的法律包括各種法律、規定和制度。財務管理作為一種社會行為，必然要受到法律規範的約束。按照法規對財務管理內容的影響情況，可以把法規分為以下幾類。
4.法律環境
企業融資是在特定的法律約束下進行的。影響企業融資的法規主要有公司法、證券法、金融法、證券交易法、經濟合同法、企業財務通則、企業財務制度等。這些法規可以從不同層面規範或制約企業的融資活動。
（1）影響企業融資的各種法規
企業在投資時，必須遵守有關法規的規定。這方面的法規包括：企業法、公司法、企業財務通則、證券交易法等。這些法規可以從不同方面規範或制約企業的投資活動。
（2）影響企業投資的各種法規
企業在進行收益分配時，必須遵守有關法規的規定。這方面的法規包括：稅法、公司法、企業法、財務通則、企業財務制度、企業會計準則等。這些法規都從不同方面對企業收益分配進行了規範。